« Les valeurs actuelles du luxe sont élevées, mais justifiées: et si le scénario économique reste tel que prévu et avec une Chine en croissance d'au moins 7%, la situation ne changera pas dans les deux prochaines années". Pour expliquer le boom des actions de luxe, à Piazza Affari mais pas seulement, c'est Gian Luca Pacini, analyste chez Banca Intesa Sanpaolo, qui a travaillé il y a deux ans (avec d'autres banques) sur la cotation de Salvatore Ferragamo à Milan et de Prada à Hong Kong : « Les prix sont maintenant encore plus élevés qu'avant la crise : cela est dû à la marché des pays émergents, qui depuis 2008 a plus que compensé l'incertitude liée à la crise des subprimes en dépensant et en investissant massivement dans le luxe, en particulier dans les marques les plus reconnaissables qui, en fait, sont celles qui s'en sortent le mieux ».
C'est un paradoxe, si l'on pense à la crise internationale de ces dernières années, mais c'est comme ça : plus le produit a une marque prestigieuse et plus il est cher, mieux ça marche. Grâce justement aux « nouveaux riches » des pays émergents, notamment russes et chinois, qui non seulement achètent chez eux, mais grâce à leurs nouvelles opportunités économiques, ils font aussi beaucoup plus de tourisme en sauvant les marchés intérieurs des pays européens (où ils dépensent encore moins en impôts). En particulier dans les pays européens méditerranéens, dont l'Italie, qui a toujours attiré des visiteurs en quête de symboles de statut. « C'est pourquoi – explique Pacini – le chiffre d'affaires du marché mondial du luxe (estimé par Altagamma à 250 milliards d'euros dans le monde) croît de plus de 2 fois celui du PIB mondial: au cours des 2-3 dernières années, nous avons atteint un ratio de 2,67, grâce à la force motrice d'un nouveau marché qui n'existait pas auparavant, qui a la possibilité de dépenser et qui est très enclin à l'argent ostentatoire et à la marque ».
Un marché qui, dans les nouveaux marchés émergents, a aussi totalement absorbé la classe moyenne et les jeunes, contrebalançant la contraction des revenus dans les marchés matures, ceux des pays occidentaux, qui ont plutôt vu disparaître la soi-disant "consommation aspirationnelle" dans la classe moyenne, qui effectue désormais des achats plus rationnels et conscients. « Cela a conduit – poursuit l'analyste d'Intesa – à une stabilisation du rapport entre la croissance mondiale et la croissance du secteur du luxe tout récemment, en août : nous sommes maintenant à 2,48 ». Ce qui reste un chiffre très élevé, supérieur à la période d'avant-crise et correspondant apparemment pleinement à la période de santé du secteur, qui pour l'instant ne montre aucun signe de retournement.
Voilà donc que le chiffre d'affaires des maisons de couture italiennes ne cesse de croître, plus ou moins, sans parler des valeurs des actions : l'année dernière, Ferragamo affiche +49 %, Tod's +59 %, Luxottica un peu plus de +46 %, mais encore mieux, ils font la recrue Cucinelli avec +83%, Safilo avec +118% et Yoox avec +182%. D'où vient cette confiance, à l'opposé, et surtout va-t-elle durer ? « Elle vient du fait que les pays émergents, même s'ils ont légèrement ralenti, continuent d'offrir une large protection aux investisseurs du luxe : les bénéfices, notamment ceux des deux principaux acteurs que sont Kering (ex-Ppr) et Lvmh, dont l'immense trésorerie donne un nouvel élan au secteur, ils sont solide et visible, également grâce aux opérations de fusions et acquisitions, et donne de la crédibilité, un faible risque et peu de volatilité".
Pour l'instant, il n'y a donc pas de risque de bulle. "Tant que le scénario reste le même, c'est-à-dire si la Chine continue de croître d'au moins 7 % comment ça se passe et comment on s'attend à ce qu'il continue à faire, les multiples de le luxe continuera d'être supérieur à la moyenne du marché boursier ».
