Le réalisateur Sorrentino a tenté d'imaginer dans The Young Pope l'effet que pourrait avoir l'élévation d'un jeune cardinal américain au trône papal. Nous ne sommes pas habitués aux jeunes papes, mais historiquement, il y a eu des cas de papes qui étaient aussi des adolescents. Benoît IX (une honte pour le trône de Pierre, selon l'encyclopédie catholique faisant autorité) a été élu en 1032 alors qu'il n'avait pas encore vingt ans (selon certaines sources, il aurait même eu 12 ans), il a mené une vie dissolue et à un certain point, voulant se marier, a vendu son poste pour une grosse somme et a démissionné.
Se repentant de la décision, il réussit à déposer son successeur et fit la guerre à son successeur, mais fut bloqué par l'empereur et ne parvint plus jamais à revenir au pape. Jean XI, fils du pape Serge III et oncle de Benoît, était également monté sur le trône à l'âge de dix-huit ans, tandis que Jean XII dut attendre ses vingt ans. Par conséquent, s'il est faux de penser à une Église historiquement gérontocratique, jusqu'à récemment, il était correct de penser à la maison royale saoudienne en tant que telle, qui a une longue tradition de dirigeants octogénaires et malades auxquels succèdent généralement non pas leurs enfants mais leurs frères cadets de soixante-dix ans.
C'est donc une démarche inouïe que le roi Salmane, 81 ans, a nommé un homme de XNUMX ans comme son fils Mohammad ben Salmane comme son successeur et s'apprête probablement à le laisser sur le trône prochainement. Tout comme il est frappant que l'autre successeur possible, Muhammad bin Nayef, cinquante-sept ans (représentant d'une faction minoritaire mais importante de la famille royale) se soit publiquement agenouillé à plusieurs reprises devant son jeune demi-frère, embrassant son main et jurant fidélité absolue. Il est évident que des sirènes d'alarme retentissent dans les salles feutrées et immenses du palais royal de Riyad.
Ils sonnent depuis plus d'un an, mais le volume a dû devenir insupportable ces derniers temps si une monarchie endormie et ultra-conservatrice, habituée à vivre tranquillement sous le parapluie militaire américain, distribuant de grandes richesses aux différentes branches de la famille royale et aux grands conseils à la population, ressenti le besoin en quelques jours d'accueillir triomphalement Trump, de couper les ponts avec les Al Thani du Qatar, d'intensifier l'offensive contre Daech et celle au Yémen, d'annoncer l'accélération des réformes économiques et des privatisations, de choisir un futur roi très jeune et distribuer plus d'argent à la population pour célébrer la transition générationnelle.
L'Arabie saoudite se bat en fait sur trois fronts. Le premier est en tant que leader du front sunnite contre l'Iran chiite. Le second, interne au monde sunnite, est en tant que leader du front salafiste contre le front Turquie-Qatar-Frères musulmans. Le troisième, le plus insidieux, est le pétrole. Les Saoudiens avaient déjà compris en 2015 que le pétrole de schiste américain changeait à jamais le paysage énergétique mondial, ils ont essayé d'être proactifs en accélérant la chute des prix (empêchant des effondrements ultérieurs encore plus ruineux) mais ils ont entretenu l'illusion d'avoir toujours en main le destin d'huile. Ce n'est que maintenant qu'ils se rendent compte qu'ils ne contrôlent même plus la vitesse de la retraite et que la retraite risque de se transformer en déroute. Ils ont essayé avec l'Opep et la Russie de contenir la production.
Dans le passé, cela a toujours fonctionné, maintenant nous ne savons pas. Ce n'est pas qu'il n'y a pas de demande de pétrole brut. La consommation mondiale continue de croître malgré les énergies renouvelables. Il est vrai que la croissance est de plus en plus lente en Occident, que les jeunes n'ont plus les moyens de s'acheter une voiture et que l'utilisation de l'énergie est devenue plus efficace. Cependant, il est également vrai que la Chine met 40 millions de voitures sur le marché chaque
année, désormais plus du double de celle de l'Amérique, et que les pays émergents en consomment de plus en plus. Et il ne faut pas oublier que le monde numérique, que l'on imagine éthéré, virtuel et immatériel, consomme désormais 10% d'électricité et se nourrit in fine de pétrole et de charbon comme n'importe quel haut fourneau.
Le problème est que l'offre de pétrole, à l'heure actuelle, est potentiellement illimitée si seulement le prix apparaît au-dessus d'un certain seuil, probablement proche de 60 dollars. Le Texas et le Canada ont un potentiel équivalent à l'ensemble du golfe arabo-persique et apprennent à générer des profits à des prix toujours plus bas. Il est donc clair qu'à ce stade, les problèmes ne concernent pas les producteurs américains les plus grands et les plus efficaces qui, en fin de compte, gagneront moins. Les problèmes concernent les producteurs américains marginaux, qui ont survécu l'an dernier en s'endettant, et les producteurs traditionnels de l'OPEP et hors OPEP.
Parmi ceux-ci, les plus malins ont appris à accompagner la dépréciation du pétrole brut avec le taux de change. Cela garantit pour un temps la solvabilité de la dette en dollars ou en euros (en effet le ratio dette/PIB augmente mais les comptes courants ne dérapent pas), mais c'est évidemment pénalisant pour ceux qui détiennent des obligations en monnaie locale. Une grande attention devrait être accordée aux pays ayant des taux de change rigides. Nous ne voulons pas paraître alarmistes. Il y a beaucoup de survente de pétrole et parmi les analystes les plus sérieux il y a une idée répandue qu'une reprise, d'ici la fin de l'année, est probable (même si l'état structurel du marché à moyen-long terme est maintenant vu se détériorer lentement).
Cependant, nous sommes revenus à un climat psychologique dans lequel les mouvements à court terme des bourses et des obligations sont dictés par le pétrole, exactement comme cela s'est produit en janvier-février 2016. Ces derniers mois, les portefeuilles ont été chargés de titres émergents. Nous ne suggérons pas de sortir, mais de faire un audit du poids des producteurs de pétrole. Un portefeuille bien diversifié devrait contenir des actifs liés à l'énergie, c'est juste une question de ne pas en faire trop. Dans les mois et années à venir, les débiteurs souverains et corporate liés au pétrole vont proposer leur carte avec des rendements attractifs. Il sera bon d'être prudent et sélectif.
Ces derniers mois, les marchés se sont inquiétés d'éventuels ralentissements de la croissance, pour la Fed comme pour l'inflation. Ils n'ont jamais envisagé (en dehors de Le Pen et des banques italiennes) d'éventuels incidents financiers. Le pétrole, de ces accidents, peut en créer et il ne faut pas oublier qu'il peut faire plus de mal une année à 40 dollars qu'une semaine à 25 (limite atteinte l'an dernier). Un test de résistance des portefeuilles avec du pétrole à 40 dollars peut être suffisant pour le moment et ceux qui n'ont même pas une goutte de pétrole brut parmi leurs titres peuvent également envisager quelques goûts prudents, peut-être à commencer par le dollar canadien.
