L'offre d'obligations vertes d'État dans la zone euro connaîtra une forte accélération au deuxième trimestre 2022, également en raison de l'intérêt marqué des investisseurs, désireux de recevoir un rendement inférieur pour la possession d'un actif vert.
Une étude le dit dl'Intesa San Paolo qui prévoit une offre de obligations vertes du gouvernement de la zone euro au cours de cette année jusqu'à 83 milliards d'euros, dont 30 milliards d'émissions de l'Union européenne relatives au programme NGEU, après les 5 milliards émis au cours des trois premiers mois de cette année.
Quant spécifiquement Italie, les orientations pour 2022 annoncent la réouverture du BTP 04/2045 et l'émission d'une nouvelle obligation verte probablement de durée plus courte.
Beaucoup d'intérêt de la part des investisseurs en argent réel
Sur les marchés - indique l'étude - au cours des dernières semaines de février, différents impacts ont été constatés sur la performance des obligations d'État vertes dans la zone euro.
Particulièrement le BTP vert il s'est avéré plus défensif par rapport à un BTP classique pendant la phase de risk-off et le différentiel de Z-spread est passé de -5 à -8 pb, indique l'étude, et il a également été constaté qu'avec l'augmentation du spread BTP-Bund à 10 ans, le différentiel a diminué.
Il y a aussi eu un comportement différent des investisseurs dans ce secteur : le BTP vert a bénéficié de une base d'investisseurs en argent réel, caractérisé par une perspective d'investissement à long terme (environ 20% du total placé sur le marché primaire), et des investisseurs spécialisés définis comme ESG (plus de 50% du total), sensibles à la composante verte du titre.
Offre attendue en forte accélération en 2022
Selon nos estimations, l'offre d'obligations vertes d'État de la zone euro pour 2022 est attendue
atteindre 83 milliards d'euros, dont 30 milliards d'émissions de l'Union européenne
concernant le programme NGEU, indique l'étude.
La Allemagne a annoncé, dans le plan de financement annuel publié en décembre, son intention de placer 12,5 milliards de Green Federal Securities, en ligne avec 2021, et d'émettre un nouveau titre à échéance 10/2027 le 28 juin. Là France a déclaré des dépenses éligibles de 15 milliards pour des projets visant à la protection et à l'amélioration de l'environnement égales au montant alloué en 2021. L'AFT a rouvert l'OAT verte 06/2044 en janvier pour 2.8 milliards d'euros et prévoit de rouvrir encore dans l'année. Par ailleurs, la France va syndiquer un nouveau type d'émission verte liée à l'inflation d'une maturité de 10 à 15 ans.
La Espagne a placé 1.2 milliard de l'emprunt obligataire 07/2042 en février et procédera à de nouvelles réouvertures courant 2022. Les dépenses éligibles pour 2021 s'élèvent à 13.5 milliards, dont 5 milliards financés par la première émission, le solde pouvant donc être alloué en 2022. Belgique a annoncé dans le plan de financement annuel qu'elle émettrait une nouvelle obligation verte dont la durée reste à définir. Enfin, l'entrée de nouveaux émetteurs gouvernementaux est attendue, comme l'Autriche qui prévoit de placer une obligation verte au deuxième trimestre et la Grèce au second semestre.
L'année 2021 s'est terminée avec des émissions publiques dans la zone euro pour environ 50 milliards d'euros et actuellement l'encours atteint 120 milliards.
Malgré cela, le pourcentage de l'encours de la dette totale à moyen/long terme par pays reste très faible. La France a un pourcentage d'encours de dette verte sur le total égal à 2.25 %. L'Irlande et les Pays-Bas détiennent le pourcentage le plus élevé avec 3 %, tandis que Italie 0.65%
