Les fonds souverains passent aux obligations qui en 2018 a dépassé pour la première fois les actions, devenant la première classe d'actifs d'investissement.
Invesco le révèle dans le rapport annuel "Étude Invesco Global Sovereign Asset Management», qui analyse les attitudes d'investissement des fonds souverains et des banques centrales à travers des entretiens directs avec 139 investisseurs souverains individuels et gestionnaires de banques centrales du monde entier (71 banques centrales contre 62 en 2018), représentatifs d'actifs pour 20,3 billions de dollars américains. dollars.
Dans le détail, 2018 a été une année difficile pour les obligations souveraines, principalement en raison de la baisse globale des rendements. Malgré cela, les investisseurs souverains ont tout de même réalisé un rendement de 4 % en fin d'année. Un résultat positif, bien que nettement inférieur à celui de 2017 où les rendements avaient atteint 9%, surtout si l'on tient compte de laperformance boursière négative qui, selon l'indice MSCI World, a enregistré une baisse de 8,7% au cours de l'année.
"La majorité des fonds souverains (89%) s'attendent à la fin du cycle économique dans les deux prochaines années - lit le rapport - Cet élément, associé aux craintes concernant la volatilité et la perspective de rendements négatifs des actions, a conduit à augmenter les allocations aux obligations et la diversification des allocations aux marchés des infrastructures, de l'immobilier et du capital-investissement ».
Parler en pourcentage, l'allocation obligataire moyenne est passée de 30 % en 2018 à 33 % en 2019. Les actions ont enregistré une tendance parfaitement inverse, passant de 33 à 30% et mettant fin à une tendance de cinq ans (2013-2018) au cours de laquelle le secteur obligataire a perdu de l'importance (de 35% à 30%) tandis que les actions ont enregistré de fortes hausses.
Les obligations sont donc devenues aujourd'hui le placement privilégié des fonds souverains d'un point de vue géographique, de 2017 à aujourd'hui, ils se sont principalement concentrés sur la Chine. « Depuis 2017 – explique Invesco – l'attractivité de la Chine pour les investisseurs souverains a augmenté bien plus que celle des autres régions. Quelque 82 % des investisseurs souverains ont cité les tensions commerciales comme un facteur influençant les décisions d'allocation d'actifs, mais l'attractivité de la Chine en tant que destination d'investissement au cours des trois prochaines années a obtenu une note de 6,1 sur 10, en forte hausse par rapport à la note de 5,2 en 2017 ». A l'origine de cette tendance, il y a surtout l'engagement de Pékin à protéger la propriété intellectuelle, l'inclusion de la Chine dans la plupart des indices obligataires et des initiatives, comme Bond Connect, "qui offrira aux investisseurs étrangers un accès à l'obligation locale". "La transparence - poursuit le rapport - reste un obstacle important pour les fonds souverains qui ont l'intention d'augmenter leurs allocations à la Chine, tandis que pour ceux qui ne sont pas exposés à la Chine, les principaux obstacles sont représentés par les restrictions d'investissement et le risque de change.
Tournant notre regard vers le Vieux Continent, le scénario change radicalement. Les risques politiques, le ralentissement de la croissance, le Brexit, la montée des mouvements populistes affectent fortement les décisions d'allocation d'actifs des fonds souverains. "En conséquence L'Europe connaît des temps difficiles, et près d'un investisseur souverain sur trois a réduit ses allocations en 2018 et un nombre similaire a l'intention de faire de même en 2019. En pourcentage : en 2019, seuls 13% des investisseurs souverains envisagent d'augmenter leurs allocations à l'Europe contre 40 % qui augmenteront les allocations à l'Asie et 36 % qui augmenteront les allocations aux marchés émergents.
en ce qui concerne les banques centrales, l'incertitude actuelle et l'agressivité parallèle de la Réserve fédérale ont amené nombre d'entre eux à trouver la sécurité dans leurs allocations aux dépôts et, dans certains cas, à l'or. En détail, l'année dernière les banques centrales ont acheté 2018 tonnes d'or en 651,5, le deuxième plus haut jamais atteint (+74% par rapport à 2017). Sans oublier que 32% s'attendent à de nouvelles augmentations dans les 3 prochaines années, malgré les difficultés liées à l'or en tant qu'actif de réserve, notamment la volatilité, les coûts de stockage et les implications politiques de la vente.
Mais à la base des différentes stratégies, il n'y a pas que l'or, mais aussi les dépôts bancaires. Dans ce contexte "le principal bénéficiaire était le renminbi Les analystes d'Investco continuent et entre 2017 et 2018, les allocations à la devise chinoise ont dépassé celles aux dollars australien et canadien, 43 % des banques centrales détenant désormais du renminbi dans leurs portefeuilles, contre 40 % en 2018. Plus d'un quart (27 %) des banques centrales envisagent d'augmenter les réserves en renminbi en 2019 ; la devise chinoise devrait devenir la devise de choix en 2020, et l'augmentation de cette allocation devrait se faire au détriment du dollar américain, de l'euro et de la livre.
