Le S&P 500 est proche des plus hauts historiques. Une interprétation possible de l'humeur actuelle du marché est que les investisseurs tablent déjà sur la poursuite du statu quo, mais cette interprétation semble plutôt prématurée. Beaucoup de choses pourraient encore changer pendant la campagne présidentielle.
Les trois thèses de Stefan Kreuzkamp, Chief Investment Officer Deutsche Asset Management.
1. C'EST L'ÉLECTION DU CONGRÈS QUI COMPTE
Pour les marchés financiers, la question fondamentale n'est pas de savoir qui ira à la Maison Blanche, que ce soit Hillary Clinton ou Donald Trump, mais plutôt qui contrôlera la Chambre des représentants et le Sénat. La présidence des États-Unis est peut-être encore la position la plus puissante au monde – sauf en politique étrangère – mais un président ne peut pas faire grand-chose sans le soutien du Congrès. Lorsque les choses comptent le plus pour les investisseurs, le Congrès tient les cordons de la bourse.
2. IL EST DÉCONSEILLÉ DE PRENDRE DES DÉCISIONS D'INVESTISSEMENT À LONG TERME SUR LA BASE DE LOURDES PROMESSES ÉLECTORALES
De manière générale, il faut près d'un an pour qu'une nouvelle équipe présidentielle prenne fermement les rênes. Au moment où la nouvelle administration entre enfin en vigueur, le monde a généralement déjà évolué. Les priorités changent et les événements ont tendance à faire dérailler même les ambitions les plus affichées. En 2000, George W. Bush s'est présenté comme un "conservateur compatissant" et a promis d'éviter les enchevêtrements étrangers, mais l'histoire s'est déroulée différemment. Les aspects purement logistiques de l'installation d'une nouvelle administration sont incroyablement éprouvants, et cette fois, le défi peut sembler particulièrement écrasant pour Donald Trump. Contrairement aux nouveaux présidents précédents dans des créneaux similaires, Trump ne dispose pas d'un vaste réseau de contacts parmi les nerds politiques à l'intérieur et à l'extérieur de Washington. Cette simple raison pourrait suffire à créer de l'incertitude sur les marchés financiers après une victoire de Donald Trump.
3. L'EXPÉRIENCE TRUMP POURRAIT CHANGER À JAMAIS LA SITUATION POLITIQUE ET ÉCONOMIQUE AUX ÉTATS-UNIS
L'ère des cercles républicains influencés par les idées pro-marché semble désormais toucher à sa fin. La candidature de Trump a déjà gravement érodé le soutien républicain au libre-échange, autrefois un principe des politiciens républicains. Au cours des trente-six dernières années, les républicains ont cherché à poursuivre de manière fiable des politiques de l'offre axées sur le marché tout en étant pragmatiques quant aux dépenses anticycliques en période de détresse économique. Il n'est pas certain que ce chemin se poursuive. Une victoire de Trump pourrait, par exemple, alimenter la pression du Congrès pour limiter la marge de manœuvre de la Fed, mais même si Trump perd, d'autres pourraient utiliser son programme. De même, l'insurrection de Bernie Sanders a poussé Hillary Clinton vers la gauche. Reste à savoir si la candidate démocrate saura prendre les mesures nécessaires pour assurer un mandat de politiques favorables aux entreprises, dans la lignée de celles poursuivies par son mari.
Ci-joint le document complet et une photo de S. Kreuzkamp.
Pièces jointes : Deutsche AM CIO Spécial Élections américaines
