Si vous rencontriez un banquier central ces jours-ci, que lui demanderiez-vous ? J'opterais certainement pour : "Réfléchissez bien avant augmenter les taux d'intérêt. Et rappelez-vous ce qui s'est passé dans Suède ».
En fait, il y a un débat houleux sur une éventuelle hausse des taux d'intérêt entre banquiers centraux, fonctionnaires, observateurs économiques, organisations internationales. Marquer Carney, Gouverneur de la Banque d'Angleterre (BoE) lesdits taux d'intérêt pourraient augmenter plus tôt que prévu par les marchés. Fed il a exprimé son intention de maintenir des taux d'intérêt bas au moins jusqu'à l'année prochaine ; bien que plusieurs responsables en son sein pensent que sa gouverneure Janet Yellen ne doit pas tenir la promesse faite. La Banque des règlements internationaux (BRI) craignait qu'un une longue période de taux d'intérêt bas pourrait faire plus de mal que de bien s'il favorise une activité financière inconsidérée. Mais il y a aussi ceux qui mettent en garde contre les risques qu'une hausse soudaine des taux d'intérêt comporte.
Passons ensuite en revue les raisons du oui et du non aux hausses de taux et l'expérience suédoise.
Les raisons du oui
- Des taux bas prolongés alimentent le risque d'une hausse de l'inflation aux États-Unis et au Royaume-Uni.
- Le faible coût de l'argent crée des bulles financières, qui pourraient générer une autre crise financière. Cette inquiétude se fait aussi particulièrement ressentir chez les petits épargnants sur notre site Conseil seulement, où ces sujets et d'autres sont souvent abordés.
Les raisons de ne pas
- Les excès sur les marchés sont limités.
- Il est préférable de contrôler les bulles financières à l'aide d'outils macroprudentiels (par exemple, la réglementation bancaire du capital des banques contre les prêts risqués) que de faire fluctuer les taux d'intérêt.
- Une hausse brutale des taux d'intérêt pourrait mettre en danger l'économie réelle, provoquant récession et déflation (voir le cas de l'économie suédoise).
Selon les opposants à la hausse des taux, les inquiétudes liées à leur maintien à un niveau bas sont fondées, mais excessives.
- Inflation? Aux États-Unis comme en Grande-Bretagne, l'inflation est inférieure à l'objectif de leurs banques centrales respectives. Au Royaume-Uni, le taux de chômage a baissé, mais le la dynamique des salaires est faible et il ne suggère pas une spirale salaire-prix-salaire. En Amérique, la croissance est incertaine et la FED continue de prévoir que l'inflation restera encore quelques années sous la cible de 2 %.
- Instabilité financière ? Les excès du marché sont encore faibles par rapport au dynamisme de 2007. La bulle immobilière britannique est largement confinée à Londres. Et les banques aux États-Unis et au Royaume-Uni sont assises sur un coussin de liquidités et de fonds propres qui les rend moins vulnérables aux chutes des prix des actifs.
Qu'enseigne la Suède aux épargnants ?
La banque centrale suédoise, la Riksbank, faisait l'envie des banques centrales. L'économie de son pays a connu une croissance trois fois plus rapide que la zone euro en 2010 et a réussi à éviter la récession à double creux de l'Europe en 2012-2013.
Cependant, l'économie se remettait encore de la Grande Récession lorsqu'en Juillet 2010 la banque centrale du pays a décidé de relever ses taux d'intérêt, confiante dans la reprise mais inquiète des risques d'endettement croissant des ménages et de hausse des prix de l'immobilier. A l'époque le taux de chômage était de 8,2 % et le taux d'inflation à 1,1 % (inférieur à l'objectif d'inflation de la banque centrale).
Da fin de 2011,inflation a commencé à décliner rapidement et l'économie à s'engager sur une voie qui conduirait bientôt à taux d'inflation égal à zéro et parfois négatif.
aujourd'hui Le ratio dette du secteur privé/PIB est plus élevé qu'en 2010le prix de l'immobilier ils continuent de baisser et la banque centrale peine à contenir foyers de pessimisme économique, à tel point que quelqu'un se demande si la Suède peut être considérée comme le Nord du Japon.
De l'expérience suédoise les épargnants peuvent apprendre une leçon: Le resserrement de la politique monétaire dans une économie à la croissance incertaine peut longue période de taux bas.
