Après deux années de revers, en 2025, les revenus des 1 700 plus grandes entreprises italiennes ils sont retournés à crescere bien que de seulement 0,5 %, après -6,2 % en 2023 et -3 % en 2024. La reprise a été soutenue par exportations (+3,3 %), ce qui a compensé la faiblesse du marché intérieur (-1 %). fabrication Le chiffre d'affaires a augmenté de 1,7 %, grâce aux ventes à l'étranger (+2,9 %) tandis que les ventes nationales sont restées sensiblement stables (+0,3 %).
Les chiffres de l'enquête Mediobanca
Selon la dernière édition de Données cumulatives,enquête de la zone de recherche de Mediobanca Pour la quasi-totalité des entreprises italiennes de plus de 500 salariés, la rentabilité est restée pratiquement inchangée, tandis que les investissements réels ont atteint 35,5 milliards d'euros, leur plus haut niveau de la décennie. L'emploi a également progressé ces dix dernières années (+11,8 %), mais uniquement dans les entreprises privées. Quoi qu'il en soit, les entreprises ont créé de la valeur : 10 9.300 euros par an chacune entre 2016 et 2025.
Au cours de la décennie, le chiffre d'affaires nominal des entreprises examinées a augmenté de 39,6 %Les exportations et les ventes sur le marché italien ont progressé respectivement de 45,6 % et 36,4 %. Le secteur manufacturier a affiché des performances encore plus remarquables, avec une hausse de 41,3 %, grâce à une progression de 46 % sur les marchés internationaux et de 36,5 % sur le marché intérieur. Le « Made in Italy » et le capitalisme de type IV sont restés les principaux moteurs de cette croissance, avec une augmentation du chiffre d'affaires de 55,3 % et 50,4 % respectivement sur dix ans.
Enquête Mediobanca : une image polarisée
Cependant, la photographie sectorielle est polarisée : plante (+ 142,5%) et construction (+131,1 %) dominent le classement, à la place radiodiffusion et télévision (-12,5%), imprimerie-édition (-4,4 %)e télécommunications (-3,7 %) sont les seuls secteurs en dessous des niveaux du début de la période. Si l'on analyse les chaînes d'approvisionnement individuelles, il apparaît qu'au sein de moyens de transportPar exemple, le secteur automobile a enregistré une baisse de son chiffre d'affaires de 8,4 %, les exportations ayant diminué de 3,1 % et les ventes intérieures de 18,5 %. construction navale Au contraire, son chiffre d'affaires a augmenté de 115,8 %, soutenu par des hausses de 122,9 % à l'étranger et de 100,5 % sur le marché intérieur, et le secteur ferroviaire a progressé de 86,8 %, les ventes intérieures ayant augmenté de 119 %.
Sur le devant de la rentabilité En 2025, la marge d'EBIT (marge opérationnelle nette) des 1 700 entreprises s'établissait à 6,7 %, stable par rapport à 2024 et légèrement inférieure aux 6,9 % de 2023. Après une baisse à 4,1 % en 2020, la rentabilité s'est progressivement redressée, portant la moyenne sur la période triennale 2023-2025 à 6,8 %, contre 5,6 % au cours des sept années précédentes. On observe toutefois des disparités importantes : les sociétés cotées ont clôturé l'année dernière avec une marge d'EBIT de 9,3 %, contre 6 % pour les sociétés non cotées.
Sur le front des investissements par rapport à 2019, l’augmentation concerne à la fois les sociétés cotées en bourse (+24,9 %, de 11,6 à 14,5 milliards d’euros) et les sociétés non cotées (+20,7 %, de 17,5 à 21,1 milliards d’euros). croissance Elle s'est principalement concentrée dans les activités industrielles, en hausse de 32,8 % à 25,7 milliards, tandis que le secteur tertiaire a affiché une tendance quasi stable (+1,6 %, à 9,9 milliards). Dans le secteur manufacturier, elle a progressé à 14,7 milliards (+13 % par rapport à 2019). En ce qui concerne lemétier Les augmentations les plus significatives sont alors observées dans le IV Capitalisme, qui a progressé de 17 %, dans les entreprises contrôlées par des étrangers (+20 %) et dans le Made in Italy (+15,7 %).
La progression s'est poursuivie en 2025, avec une hausse de 1,3 % pour l'ensemble de l'échantillon et de 0,9 % pour le secteur manufacturier. Sur la décennie, secteur du cuir et des peaux Le secteur a enregistré une hausse de 47,4 % de l'emploi, de 37,4 % dans la construction d'installations industrielles et de 34,3 % dans la distribution de détail. Les transports et la construction ont connu des augmentations respectives de 26,8 % et 25,5 %. Les plus fortes baisses ont été observées dans les télécommunications (-26,8 %), suivies de l'imprimerie et de l'édition (-13,5 %), des appareils électroménagers et du matériel de radio et de télévision (-13,2 %), du textile (-6,9 %) et de la radiodiffusion et de la télédiffusion (-6 %).
Au cours de la décennie 2016-2025,Eva 2.0 Le revenu moyen par habitant – qui mesure la capacité d'une entreprise à créer de la valeur après rémunération de toutes les parties prenantes, y compris les actionnaires – s'élève à 9 300 € par an pour les entreprises cotées en bourse. Ces dernières ont généré en moyenne 18 300 € par employé, soit près de trois fois plus que les 6 800 € générés par les entreprises non cotées. Cependant, sept des vingt-six secteurs affichaient un EVA 2.0 par habitant négatif : les télécommunications ont enregistré -36 900 € par employé, la radiodiffusion et la télédiffusion -21 300 €, et la construction d'installations industrielles -18 800 €. Suivaient la construction de matériel de transport (-6 500 €), l'électroménager et les équipements de radio-télévision (-2 700 €), le BTP (-2 600 €) et l'habillement (-500 €).
Mediobanca : en 57 ans, le chiffre d'affaires des entreprises a progressé plus vite que le PIB.
En 57 ans, de plus, Le chiffre d'affaires réel des entreprises italiennes a progressé plus rapidement que le PIB du pays.En remontant le temps, on constate qu'entre 1968 et 2025, le chiffre d'affaires réel des principales entreprises italiennes a progressé de 190,4 %, contre une hausse de 162,6 % du PIB. Cet écart s'est creusé en plusieurs phases : jusqu'au milieu des années 1980, le chiffre d'affaires a crû plus vite que le produit intérieur brut ; ensuite, et jusqu'au début des années 2000, la restructuration industrielle a ralenti la croissance de ces entreprises ; enfin, à partir du milieu des années 2000, leur chiffre d'affaires a recommencé à croître à un rythme relativement plus soutenu.
Mediobanca : La productivité a augmenté plus vite que les coûts de main-d'œuvre
Au cours de la décennie 2016-2025, La productivité nominale du travail a augmenté plus que les coûts de travail par habitant+22,6 % contre +18,8 %. C’est là, une fois de plus, l’une des conclusions de l’analyse de Mediobanca. Cet écart se manifeste aussi bien dans les activités industrielles, où les deux indicateurs ont progressé respectivement de 25,1 % et 21,3 %, que dans le secteur manufacturier, avec des hausses respectives de +23,4 % et +21,7 %. Le secteur des services a, quant à lui, suivi une tendance différente : la productivité a reculé de 0,4 %, tandis que les coûts salariaux ont bondi de 10,2 %.
Toutefois, L'évolution des coûts de main-d'œuvre reste décevante en termes réels.Compte tenu d'une inflation cumulée de 21,4 %, les coûts salariaux par employé en 2025 étaient inférieurs de 2,2 % à ceux de 2016. Cet écart atteint 5,9 % si l'on prend 2021 comme référence, avant l'accélération de l'inflation. La reprise amorcée par la suite place la valeur de 2025 sensiblement au même niveau que celle de 2022 (-0,1 %) et au-dessus de celles de 2023 (+2,4 %) et 2024 (+0,5 %), sans toutefois la ramener à sa valeur réelle de 2021. Selon l'analyse de Mediobanca, pour un rétablissement complet… perte de pouvoir d'achat Cumulé par rapport à 2021, le coût salarial moyen par employé devait atteindre environ 71 500 € en 2025, contre 67 300 € enregistrés, soit un écart d'environ 4 200 €. Ce montant représente 36,9 % de la valeur annuelle moyenne par employé générée par les 1 700 entreprises sur la période 2021-2025. Cette estimation s'élève à 6 400 € pour les entreprises cotées en bourse, soit 38,5 % de la valeur générée, et chute à 3 300 € pour les entreprises non cotées, soit 35,2 %.
