La reunión del comité estratégico de Unicredit se adelantó para esta tarde (+1,2%), de cara a las decisiones sobre la ampliación de capital que decidirá el consejo de administración el próximo lunes. Es esencialmente una reunión previa solicitada por las Fundaciones antes de la cumbre real el domingo por la tarde. La práctica es demasiado delicada (también para el destino de las propias Fundaciones) como para no ser examinada con la debida atención.
Además, hoy finalmente conoceremos la orientación de Bankitalia sobre la computabilidad de los efectivos (instrumento similar a los bonos convertibles en acciones) en el Core Tier I (índice de solidez del capital bancario). Según los rumores, al menos el 80% de los efectivos de Unicredit (un total de 3 mil millones de euros) serían elegibles para Core Tier I. En particular, Via Nazionale sugerirá a Unicredit que reestructure los bonos emitidos hace dos años sobre la base de una remuneración. ya no fijo (como hoy) sino vinculado a un mecanismo decreciente con respecto al cupón distribuido: desde un multiplicador de 7,5 veces hasta 1,25 en 2018. De esta forma se podrán considerar los cobros en el cálculo del Tier 1.
Pero el cálculo de las cajas no mueve el problema de fondo: Unicredit, incluido entre los bancos sistémicos por el reciente G20 en Cannes, se encuentra afirmando la frontera avanzada del riesgo de Italia en los mercados financieros, lo que nos obliga a afrontar los mercados con la debida dotación de capital. Por tanto, toma forma el vaticinio de que el consejero delegado Federico Ghizzoni se prepara para lanzar una operación, neta de cajas, de 7,5 millones. Un reto sin precedentes que trae consigo dos consecuencias:
a) un gran esfuerzo para las Fundaciones accionistas, empezando por la turinesa Crt (lo prueban las pérdidas del paquete mantenido en Socgen), a la que se le pediría una inversión de 248 millones, Cariverona (315 millones) y Carimonte (217 millón);
b) la entrada de nuevos accionistas significativos, entre los que podría destacarse el fondo soberano chino, el CIC, pero sobre todo otras capitales de Oriente Medio, también en apoyo de las acciones en poder de Libia.
En apoyo a la solicitud, Ghizzoni presentará a los accionistas el nuevo plan de negocios, el cual estará basado en dos pilares:
a) reducción drástica de costos (incluso con una nueva ubicación de Pioneer);
b) un cambio de rumbo de las estrategias, con el nuevo centro de gravedad basado en el comercio minorista en Italia y más allá, con el abandono de puestos avanzados no rentables.
El liderazgo del consorcio, en el que también participará Intesa Sanpaolo, estará a cargo de Merrill Lybch y Mediobanca. En el equipo (15 institutos en total) están prácticamente todos los grandes nombres, a excepción de Bnp Paribas. No obstante, la prensa insiste en un plan de recapitalización de 7 millones de euros para Unicredit. Finalmente, el capital adicional requerido para los bancos del sistema (SIFI) es cuantificado por la prensa en un 1% más (nuestra estimación fue de 1,5%).
