En la víspera de la reunión de la Junta Directiva de Tim de hoy, que probablemente pedirá a los dos equipos que compiten por el red (la formada por cdp e Macquarie y el de KKR), para aumentar las ofertas, la bolsa envió una señal inequívoca (-4,43%) a la alta dirección de Tim pero sobre todo a sus inquietos accionistas, desde los franceses vivendi (23,8%) y la muy italiana Cassa depositi e prestiti (9,81%).
TIM: LA VENTA, EL RELANZAMIENTO DE LAS DOS OFERTAS Y LOS SUEÑOS DE VIVENDI
¿Qué significa la venta masiva que una vez más abrumó las acciones de Tim unas horas después de su reunión de directorio? Que el mercado no ve claro el futuro de la primera compañía telefónica italiana, que la forma de vender la red sigue siendo difícil pero que las alternativas lo son aún más. Está claro que la alta dirección de Tim espera algo más de los dos consorcios a los que les gustaría la Red pero hay que reconocer que las ofertas han pasado de 14 millones en julio de 2022 a unos 20 millones en la actualidad y que, aunque insuficientes frente a las peticiones de Vivendi, premiar la constante presión de la dirección de la empresa. ¿Se puede hacer más? Quizás, pero las ofertas actuales ya están en línea con los valores promedio de los analistas y los milagros no parecen estar a la orden del día. Quizás sea posible una mejora en las ofertas pero es poco probable que cumpla con las expectativas de Vivendi que, después de haber perdido más de 3 millones en su inversión en Tim, ahora quisiera recuperar al menos en parte las pérdidas de capital exigiendo 31 millones por la Red que nadie está por ahora dispuesto a reconocerle.
Evidentemente, sólo si se elevan las ofertas, la junta directiva de Tim otorgaría la exclusividad a quienes más ofrezcan y den más garantías para la defensa del trabajo y el desarrollo. Pero, ¿qué sucede si ninguna de las dos ofertas se considera justa en última instancia? Por supuesto, el título seguiría rodando por la Bolsa de Valores pero la redención no estaría a la vuelta de la esquina de todos modos.
TIM: ¿Y SI FALLAN LAS VENTAS EN RED?
Salvo giros y vueltas, existen básicamente tres alternativas a la venta de la Red:
1) vendes el activo más valioso, es decir tim brasil– . pero sería un boomerang porque Brasil es una mina de ganancias que fracasaría en la venta de casas;
2) la empresa se recapitaliza con una Incremento de capital de al menos 5 millones que permitiría a la alta dirección refinanciar la deuda pero que pocos accionistas quisieran poseer;
3) ante el valor cada vez más bajo de las acciones en Bolsa, los franceses de Vivendi, que ya poseen el 23,7% de la empresa, podrían dejarse seducir por la idea de lanzar unaOpa en Tim a precios extraordinariamente convenientes, ya que hoy la acción de Tim vale 0,25 euros. Pero hay un problema que va más allá del capital necesario para respaldar la oferta pública de adquisición: ¿el gobierno de Meloni alguna vez estaría dispuesto a dar luz verde a un gran grupo extranjero para conquistar un activo estratégico como Tim o desencadenaría Golden Power?
Como se ve, la situación es muy complicada pero si el Gobierno, que tanto ama la soberanía económica, no da un golpe, Tim se convierte en un rompecabezas inextricable del que sólo saldrían perdedores sin ganadores. El momento de la verdad está cerca y Tim ha sido demasiado golpeado después de su privatización, pero nadie perdonaría arruinar por completo un activo estratégico como su red.
