Al día siguiente, la carrera de Telecom Italia se detuvo, casi como para confirmar que el gran partido desencadenado por la "iniciativa amistosa" de KKR ahora se refiere tanto al equilibrio político como a las estructuras regulatorias del sistema de telecomunicaciones. La cuestión del precio, evocada por Vivendi, viene después. Es lo que se deduce de la frenada de la bolsa que, tras un comienzo prometedor, a última hora de la mañana ha tomado el camino hacia abajo (-1,69%% a 0,441 euros a las 13 horas), a la espera de que se deshagan los muchos nudos de la alfombra.
El primero, en orden cronológico, se refiere a la tira y afloja entre Vivendi, accionista mayoritario relativo con el 23,9% y la gerencia, o Luis Gubitosi acusado por los modestos resultados de los primeros nueve meses. El enfrentamiento ya podría ocurrir en la próxima reunión de la junta, fijada para el viernes. Vivendi que sospecha (o incluso más) la inteligencia entre Gubitosi y el enemigo KKR está dispuesto a rechazar el plan de negocios que el CEO presentará en la víspera. ¿Pero será suficiente para ganar el juego?
Un papel fundamental será desempeñado por Cassa Depositi e Prestiti, fuerte del abundante 9 por ciento, brazo largo del gobierno que juzgó el interés del sector privado estadounidense como "positivo". En términos políticos, KKR, el coloso cercano a los centros de poder en Washington, entre otras cosas el editor de Springer y del sitio web Politico.eu, tiene sin duda más amigos que Vincent Bolloré, hoy el gran mecenas de la edición francesa que está desplegando Los periódicos y la televisión cuentan al presidente Emmanuel Macron en beneficio de Eric Zemmour, el último ídolo de la extrema derecha transalpina. No en vano, Matteo Salvini rápidamente tomó partido contra Gubitosi.
El trasfondo político explica sólo parcialmente el juego financiero e industrial. Vivendi ha filtrado que el precio ofrecido por KKR (0.505 euros) es demasiado bajo, pero no estaría en contra de una oferta de KKR. Además, para complicar el panorama, están los fondos de capital privado CVC y Advent que, con el apoyo de Nomura y Marco Patuano, estarían trabajando para preparar una contraoferta, mejorando naturalmente en el plano económico, que sólo puede ser "amigable" y ofrecer esas garantías en el plano político y jurídico que representan el verdadero "punto caliente" del tema, en el que se concentrará ya esta semana el grupo de trabajo creado por el Gobierno , que ya podría reunirse durante la semana.
En el tapete estará la estructura de un posible Formato de telecomunicaciones KKR. Como anticipó el Financial Times, los EE.UU. privados podrían replicar el modelo terra, o el desdoblamiento entre la red que se ocupa del transporte de energía desde la Enel que la produce. En el pasado, el modelo fue ferozmente contestado por la propia Telecom, decidida a no desprenderse del control de la infraestructura sobre la base del principio de que en telecomunicaciones es difícil distinguir contenido y transmisión.
Pero hoy, sin embargo, los tiempos han cambiado. Las ofertas financieras se multiplican por toda Europa, sobre todo de particulares, a los distintos operadores de telecomunicaciones, desde Holanda hasta Escandinavia. Pronto podrían ver la luz iniciativas especializadas en toda Europa con el objetivo de extraer valor de la red.
Además, en Italia la objeción de la Unión Europea contra el operador único también podría caer si este último, como es el caso de Telecom hoy, es al mismo tiempo un proveedor de servicios y administrador de actividades de red. Otra cuenta si FibraCop, ahora controlada por el CDP, se fusionó con Fibra abierta, hecho del guiso de Telecom.
Una empresa unica della Rete, respaldada por un flujo de ingresos predecible a lo largo del tiempo, podría hacerse cargo de una parte significativa de la deuda de Telecom, así como de casi dos tercios de los 40 empleados del grupo. En definitiva, una cuadratura del círculo que, sin embargo, debe superar una objeción mayor: la comunicación es materia sensible, más que el gas, el agua o la electricidad, es decir, otras mercancías.
Y para asegurar que el control de datos e información, el petróleo de la era digital, permanece bajo el control del país, se necesitan reglas estrictas. no es infundadoobjeción relacionada con la Ley de Nube de EE. UU. que establece que, a pedido del gobierno de los Estados Unidos, una empresa debe poner a disposición todos los datos que pasan por las "nubes", incluso los sensibles. Si este punto no pudiera eludirse de alguna manera, la participación de Tim con un 45 % en el proyecto nacional de nube estatal (PSN), con Leonardo (25 %), CDP (20 %) y Sogei (10 %) también correría el riesgo de fracasar. Y es precisamente en base a estos razonamientos que, según fuentes financieras, Vivendi habría enviado durante los últimos días una propuesta a las instituciones italianas tendiente a poner en manos públicas la red y la infraestructura sensible de Telecom, garantizando al mismo tiempo la ocupación y protección de la empresa. Pero por ahora la pregunta sigue abierta.
