Draghi quería dar una señal contundente al gobierno griego pero en realidad no hay nada grave y la venta masiva representa una oportunidad de entrar en el mercado europeo con el Viejo Continente y Asia representando las apuestas para 2015 del inesperado movimiento de la Eurotower Claudia Segre, secretaria general de Assiom Forex, hace balance de los escenarios del mercado mientras se desarrolla el 21º congreso de la Asociación en Milánde los Operadores Financieros. En el objetivo de los operadores, además de Draghi y Grecia, también el petróleo y China.
Draghi sorprendió a los mercados al anticipar la decisión de suspender la derogación de los requisitos mínimos de elegibilidad de los bonos emitidos por Atenas respecto al 28 de febrero. En otras palabras, ya no aceptará deuda griega para garantizar la liquidez otorgada a los bancos griegos. ¿Qué opinas?
Es una señal fuerte para quienes recientemente han tenido la oportunidad de hablar fuera de lugar, y me refiero al Ministro de Finanzas griego Varoufakis y al Primer Ministro Tsipras quienes en sus últimas declaraciones se expresaron como si ya fuera un trato hecho con la BCE. Y esto obviamente no gustó. Es por tanto una señal contundente que la Eurotower ha querido enviar para volver a poner la pelota en el centro de la discusión y poner los pesos justos en la comparativa. Una lección de Tsipras sobre cómo comportarse en la mesa de negociación.
¿Está justificada la reacción del mercado?
De hecho, no hay nada tan grave. Los bancos griegos ya sufrieron salidas antes y después de las elecciones griegas y, en caso de emergencia, aún pueden recurrir al asistente de liquidez de emergencia (ELA), como ya lo han hecho. Es claramente caro y el BCE puede decidir detenerlo. Es por tanto una excelente oportunidad para entrar en el mercado europeo tras los datos del PMI que aclararon que hay un principio de recuperación en países como España e Italia frente a Francia que está en problemas.
¿Qué opina del plan de deuda griega anticipado por el Financial Times?
Debe juzgarse en dos niveles. En cuanto a la percepción de los mercados, cualquier solución a corto plazo es bienvenida porque para los mercados significa mirar hacia adelante sin el problema de Grecia dado que hay otros asuntos pendientes sobre la mesa, desde la deflación hasta la crisis de Ucrania. En cuanto al contenido, adherirse plenamente a esta propuesta, que no en vano ha sido difundida por periódicos anglosajones, plantea un problema de equilibrio con otros países como España y Portugal que se han adherido a las recetas de la Troika y no han hecho este tipo de Si el BCE se hubiera adherido, está claro que los demás países también podrían haberse quejado del trato diferente. Y eso no se puede permitir en un momento en que el partido Podemos está sacando a la calle a miles de personas. No podemos permitirnos dos pesos y dos medidas.
La referencia a la medida por parte de los diarios anglosajones no deja dudas interpretativas…
En mayo hay elecciones, cuyo resultado es inescrutable. Uno de los temas candentes es el referéndum contra el euro y los periódicos anglosajones siempre se han cuidado de hacer ruido. Cualquier cosa que pueda alimentar el caos en apoyo de la libra es bienvenida.
Además de la crisis griega, la rápida caída de los precios del petróleo domina los mercados. Lo que por un lado ofrece un impulso al crecimiento en el futuro, pero por otro está sacudiendo el sector energético. ¿Cuál es el signo de la balanza?
El efecto es de doble filo pero para Europa el balance será positivo y, en general, lo será para todos los países con facturas elevadas como China, India y Turquía. Lo que sufre son los grupos energéticos que tienen que reducir personal, proyectos de desarrollo y márgenes. Aquellos que pueden permitirse estos márgenes más bajos sobreviven, por lo tanto, los saudíes y el Medio Oriente. Sin embargo, no olvidemos que la estrategia de la OPEP no depende sólo de las necesidades de producción y competitividad con el objetivo de sacar del mercado el gas de esquisto, sino también de la estrategia contra el ISIS que, habiéndose apoderado de las refinerías, vendió petróleo en negro. mercado obtiene sus propios recursos económicos. Por lo tanto, reducir el precio también significa reducir los márgenes para el Estado Islámico.
Además, la caída del petróleo está desplazando el equilibrio de Rusia hacia Asia. Un proceso que comenzó con el escándalo de la NSA y continuó con Ucrania, que recuerdo que no es un país de la OTAN. Todo ello a expensas de Europa que se ha visto envuelta en estas sanciones que nos han cerrado la válvula de salida del mercado ruso. Y se vio en los datos de ventas minoristas donde los turistas rusos bajaron de rango. Estamos en una situación caótica de cambio de estructuras a nivel europeo y esto conducirá a más problemas en el tema de Ucrania a largo plazo. el reciente colapso de la hryvnia u otros eventos similares impulsarán una nueva volatilidad en los mercados.
En este escenario, ¿cómo mirar a los países emergentes?
Los emergentes pueden ser la gran apuesta de 2015 pero también los grandes perdedores también porque el Qe tiene diferentes impactos según los países. La elección de los países emergentes debe hacerse en el ámbito de la renta variable a través de una actividad de selección de valores frente a un análisis detallado del riesgo país. Hay monedas que están sobrevaluadas pero otras que están infravaloradas, como el florín húngaro y el zloty polaco. Asia continental gana a todos los demás países emergentes, especialmente a China. La noticia de que el banco central chino ha lanzado una nueva intervención de política monetaria expansiva inyectando 100 millones de dólares en el sistema ha pasado algo desapercibida. Sobre Japón es demasiado pronto para emitir un juicio, tenemos que esperar la implementación de la tercera flecha del plan de Abe.
En Latinoamérica, sin embargo, Brasil está en la sombra y ahora también se ha sumado el escándalo internacional de Petrobras.
En resumen, ¿las indicaciones de los mercados?
De momento, los mercados europeos se mantienen entre los favoritos, tanto de renta variable como de renta fija, y los mercados asiáticos, las dos auténticas apuestas de 2015.
