Desde 2010, China ha sido la razón principal por la que los mercados emergentes se están desacelerando en relación con los desarrollados. Después de la enorme inyección de liquidez en la economía china en 2008 y 2009 en respuesta a la crisis crediticia mundial, el crecimiento comenzó a decaer en 2010. Y la desaceleración continúa. En la primera mitad del año, el crecimiento de China estuvo en torno al 6,8%. Recientemente, la desaceleración económica y la creciente preocupación por la sostenibilidad de la tasa de crecimiento han ejercido una fuerte presión sobre los precios de las materias primas.
Por lo tanto, hubo repercusiones en los principales exportadores de materias primas, comenzando por Brasil y Rusia. Durante la última década, China se había convertido en el principal socio comercial de muchas economías emergentes y no solo en el frente de las materias primas. Para estos países, por lo tanto, las consecuencias negativas de la continua desaceleración china no pueden tomarse a la ligera. Además de los impactos negativos directos del menor crecimiento de China en los socios comerciales, los mercados emergentes enfrentan una complicación adicional.
Desde 2008, las agresivas medidas de estímulo han llevado a un aumento explosivo de la deuda de China. Como porcentaje del PIB, la deuda ha crecido nada menos que 70 puntos porcentuales en los últimos cinco años. Este es un aumento sin precedentes y está causando una presión significativa en el sistema financiero, con una parte significativa de los préstamos que tienden a incumplir. En el pasado, hemos visto numerosos ejemplos de esto. La crisis de deuda más reciente en el mundo emergente fue la de Rusia en 2008, precedida por un rápido y desmesurado crecimiento del ratio de endeudamiento.
Los inversores deben tener en cuenta el elevado riesgo para el sector bancario de China como resultado del crecimiento descontrolado de la deuda desde 2008. En otras palabras, existe un riesgo significativo de que en los próximos años, debido a una crisis de la deuda, el crecimiento de China se derrumbe. Y eso explica en parte por qué los países emergentes están bajo tanta presión. En los últimos dos años, los flujos de capital hacia estos países se han ido secando lentamente como consecuencia de los elevados desequilibrios en las distintas economías emergentes, las expectativas de las decisiones de la Fed sobre una ralentización de la política monetaria expansiva y también como respuesta al riesgo que supone China. .
Recientemente, ha habido algunos signos positivos de una ligera recuperación del crecimiento económico en China. Una estabilización sería una buena noticia para todos los mercados emergentes, después de las crecientes preocupaciones de los últimos trimestres. Tal situación significaría que en un futuro cercano podría haber una recuperación de las pérdidas sufridas. Sin embargo, por otro lado, un par de trimestres ligeramente mejorados no pueden hacer mucho para cambiar la perspectiva a largo plazo. La desaceleración continuará y el riesgo de una crisis bancaria en China, con importantes consecuencias para todos los países en desarrollo, sigue siendo demasiado alto para ignorarlo.
