La batalla por el futuro de Telecom Italia, la escisión de la red de acceso y el destino del tira y afloja entre Vivendi y Elliott Fund arden como fuego bajo las cenizas. Y todo el delicado expediente será tratado hoy por la junta directiva de Tim convocada también para examinar la posible renuncia de Giuseppe Recchi, a quien se le han confiado temporalmente los poderes de seguridad. Mientras se espera el resultado de la reunión, sin embargo, se espesan los rumores sobre la apertura de la cumbre de Tim a la cotización de la red, el bien más preciado del grupo nacional de telecomunicaciones. El modelo podría ser la operación Inwit con la que salieron a bolsa las torres de transmisión. El Gobierno está a la espera, y no podía ser de otra manera, por lo que ha comunicado que no ha ejercido la poder dorado frente al hedge fund americano que con un 5,75% del capital (a 15 de marzo un 3,75% en acciones ordinarias a través de Elliott Associates con un 0,79%, The Liverpool Ltd Partnership con un 0,41%, Elliott International Lp con un 2,55%) es también el segundo accionista de Telecom Italia y podría convertirse en el primero -junto con otros inversores institucionales- tras la reunión del 24 de abril, según el curso que tomen los acontecimientos.
Pero procedamos en orden. El Fondo Elliott le pidió a Tim que despedir a 6 directores expresión directa de Vivendi con otros 6 nombres indicados por él y ha solicitado formalmente poner el tema en la agenda de la próxima reunión. Así que hoy, jueves 22 de marzo, la junta directiva de Tim está lidiando con esto. Hay que decir que tras la presentación del nuevo plan de negocio 2018-20, el consejero delegado Amos Genish acudió a presentarlo en los principales mercados financieros y en aquella ocasión centró su respuesta al avance de Elliott que también ha conocido durante sus conversaciones con internacionales inversores en Londres.
El resumen es que Tim parece dispuesto a abrirse no solo a la cotización sino también a la venta de una parte de la red una vez que se escinda. “Queremos el control de la red pero no tenemos que tener el 100% de ella” explicó el directivo ya en 2017 durante una conferencia de Morgan Stanley. Podría ser por tanto el modelo Inwit, la empresa de las torres que cotiza con éxito en Bolsa, que también podría inspirarse en la red con todos los posibles desarrollos posteriores, incluida la posible sinergia con Open Fiber.
La hipótesis del spin-off -a diferencia de la escisión del modelo Ferrari-Fca- se abre paso, según diversas fuentes, entre ellas Ansa, pero antes será necesario que Netco, la empresa a la que se le otorgará la infraestructura, sea capaz de garantizar un retorno estable, observe fuentes cercanas a Tim. Amos Genish también ya había anunciado la separación legal de la red sin descartar pasos posteriores pero para implementar el proyecto, además de la indispensable separación societaria, también sería necesario que se completara el marco regulatorio en manos de Agcom, todas condiciones que pagar en el camino. Largo pero no imposible, especialmente a la luz de la presión del Elliott Fund.
El gobierno, por boca del Ministro de Desarrollo Carlo Calenda cree que el proyecto solicitado por Elliott Fund es "coincidente con lo que pretendemos hacer por el interés público". Una declaración que según muchos observadores representa un despacho de aduana para los movimientos del fondo estadounidense. En verdad, Calenda fue más cauto y agregó: "Pero me parece que Tim también se orientó en esa dirección". Lo que deja la puerta abierta para desarrollos en una dirección u otra. Ciertamente, Calenda está a favor de la escisión de la red, pero su estadía en Sviluppo ahora está al final de su carrera. El futuro gobierno -si tiene mayoría M5S-Lega- empujará en la dirección de una red separada de Tim, fusionada con la de Open Fiber, y pública, según los programas electorales. Pero es mejor no apresurarse. La junta directiva de hoy es el primer paso.
