¿Cuánto es para Italia? flexibilización cuantitativa? Hay al menos cuatro respuestas a esta pregunta. La maniobra expansiva de más de un billón lanzada ayer por el BCE, que entre marzo de 2015 y septiembre de 2016 comprará valores públicos y privados de la Eurozona por 60 millones al mes, tendrá repercusiones en los balances bancarios, tipos hipotecarios, competitividad exportadora y en la cuentas Por lo tanto, tendrá un impacto en la vida de las familias y las empresas, así es como.
BANCOS, LIBERAN MÁS DE 100 MIL MILLONES PARA CRÉDITO
La Eurotower comprará bonos del Estado en el mercado secundario y eso significa que -en nuestro país- tocará a las puertas de las entidades de crédito (no en vano premiadas por la Bolsa). A día de hoy, el sistema bancario tiene en su vientre bonos públicos italianos por unos 440 millones, del total de 2.200 de deuda pública. Según algunos analistas, el BCE podría comprar bonos por valor de 120 millones a los bancos, mientras que otros creen que será posible llegar a los 190 millones.Recursos que se liberarán así en los balances bancarios y que, por tanto, en teoría, podrían ser desviado al crédito. Por lo tanto, debería resultar más fácil para los hogares y las empresas obtener un préstamo (siempre que los requisitos de capital impuestos por la EBA y el propio BCE no impongan disposiciones adicionales a los bancos).
En cuanto a las bolsas, es previsible que las compras del BCE producir incrementos en toda la Eurozona, apoyado primero por el crecimiento de la confianza, luego por el aumento de las ganancias por acción ligado a la devaluación del euro.
LOS EFECTOS SOBRE LAS HIPOTECAS
En el frente hipotecario, la flexibilización cuantitativa "solo puede favorecer aún más la disponibilidad de préstamos para empresas y hogares - comentó Roberto Anedda, director de marketing de Mutuionline.it - que, combinado con la perspectiva de un costo del dinero extremadamente bajo, conduce a un escenario muy favorable tanto para quien quiere comprar una casa como para quien ya tiene una hipoteca en curso, incluso en los últimos años. Las tasas están ahora en mínimos históricos: en el caso de las tasas fijas, las mejores ofertas parten de poco más del 3% incluso para periodos muy largos, mientras que las tasas variables están ahora por debajo del 2%. Niveles que, además, cabe esperar razonablemente que se perfilen aún más a la baja en los próximos meses, a medida que las nuevas medidas anunciadas por Draghi prolonguen sus efectos”.
Además, unos tipos a niveles tan bajos repercutirán positivamente en las deducciones: “Sobre una hipoteca media de 120-130 mil euros -añade Anedda- es posible disfrutar plenamente de la deducción del Irpef del 19% sobre el gasto por intereses de las hipotecas de primera vivienda, incluso a un tipo fijo a treinta años, el interés total anual se encuentra dentro del límite de 4 euros establecido para la deducción”.
EL EURO DÉBIL BENEFICIA A LAS EXPORTACIONES
Draghi dijo ayer que la caída del euro frente al dólar no es uno de los objetivos del BCE. Sin embargo, la devaluación en curso será de gran utilidad para todas las empresas que viven de las exportaciones, ya que les permitirá vender en los mercados internacionales a precios más competitivos. Por el contrario, las importaciones serán más caras. Mientras tanto, esta mañana el tipo de cambio euro-dólar está en mínimos de 11 años, en 1,129.
LOS BENEFICIOS PARA LAS CUENTAS PÚBLICAS
Las compras de bonos del gobierno por parte del BCE obviamente conducirán a una mayor reducción de las tasas de interés. Esto significa que para los estados individuales, incluida Italia, la refinanciación de su deuda pública será menos onerosa. En cualquier caso, el margen para una nueva caída no es especialmente grande, teniendo en cuenta que el diferencial Btp-Bund ya se encuentra en niveles bastante bajos (por debajo de los 115 puntos básicos esta mañana), al igual que el rendimiento del Btps a diez años (por debajo de uno y porcentaje de medio punto).
No solo eso: la inyección de liquidez que llega desde Frankfurt también apoyará la tendencia de los precios, evitando el peligro de deflación y devolviendo la tendencia hacia el objetivo de una tasa de crecimiento anual promedio “inferior pero cercana” al 2%. Con una inflación a esos niveles, en teoría, Italia necesitaría un +1% del PIB cada año para reducir su deuda pública en dos décadas hacia la meta del 60% del producto interno bruto. Y sin tener que realizar maniobras adicionales.
