El núcleo del negocio de Eni seguirá siendo el sector upstream, es decir, la exploración y producción de petróleo, en el que el perro de seis patas invertirá el 77% de Un total de 33 mil millones de Capex de aquí a 2022 (de los cuales 8 ya en 2019 y de los cuales en torno a 2,4 solo en Italia, en línea con años anteriores), sin olvidar no obstante la transición energética, con un plan de 3 millones de descarbonización mediante economía circular, biocombustibles y fuentes renovables, y solidez financiera, con un flujo de caja que -con el precio del petróleo de hoy- crecerá un 17% hasta 2022, con 22 millones generados solo por upstream y un flujo de caja operativo que aumentará en 3,6 millones en arco del suelo. Estos son los pilares del nuevo plan estratégico de Eni, presentado en San Donato por el director general Claudio Descalzi y que también supone un buen reconocimiento para los accionistas a partir de este año, con un dividendo de 0,86 euros por acción (+3,6%) y un programa de recompra posterior de 400 millones al año en el escenario actual del Brent (60-65 dólares el barril), que incluso podría duplicarse hasta los 800 millones al año con el Brent por encima de los 65 dólares.
“Durante los últimos cinco años –comentó Descalzi– hemos implementado una estrategia de transformación con el objetivo de fortalecer el modelo de negocio a través de una reducción drástica de la deuda”. El neto, en 2018, se redujo a 8 mil millones, en un presupuesto que también vio el crecimiento de los ingresos a casi 77 mil millones, la duplicación del beneficio operativo ajustado en comparación con 2017 a 11,24 mil millones y el dividendo ya aumentando a 0,83 euros por acción. “Hemos construido una nueva Eni basada en la eficiencia, la integración y las nuevas tecnologías, que también son decisivas para descarbonización, que es una prioridad estratégica para nuestra junta. Creceremos en renovables y biocombustibles haciendo de Eni una empresa más rentable”, agregó el gerente.
RÍO ARRIBA
El motor de la actividad, como se ha dicho, sigue siendo la exploración y producción de hidrocarburos, con una inversión de 3,5 millones sólo en exploración, que dará lugar a la descubrimiento de 2,5 millones de barriles nuevos, perforando aproximadamente 40 pozos por año para una extensión global que alcanzará casi el medio millón de kilómetros cuadrados en todo el mundo (equivalente al 0,1% de la superficie terrestre total, considerando los mares). Se estima que la producción crezca un 3,5% anual hasta 2022, y se espera que los 18 nuevos proyectos produzcan 660.000 barriles de petróleo por día para 2022, alcanzando el punto de equilibrio con un precio Brent mucho más bajo que el actualmente establecido en $ 25 por barril. La actividad de expansión de plantas ya activas aportará 290.000 barriles por día adicionales para 2022.
El crecimiento será sostenido gracias a una importante diversificación geográfica: de hecho, Eni se centrará principalmente en tres áreas, que son Medio Oriente, Noruega (también a través de la creación de la empresa Var Energi) y México, que se convierte un poco en la nueva frontera, después de abrirse a los operadores privados hace solo unos años. La situación es opuesta en Venezuela, donde las tensiones y la falta de mantenimiento de las plantas por parte del operador, es decir, la empresa estatal venezolana, ya han provocado una desaceleración, mientras que el papel de África seguirá siendo importante, donde Eni hoy produce más. de la mitad de su producción. Solo Medio Oriente, Noruega y México contribuirán, para 2022, a la producción de 290.000 barriles por día, o el 44% de la nueva producción total.
GAS Y ENERGÍA
El gas también seguirá desempeñando un papel central, con la cartera de GNL (gas natural licuado) alcanzando los 14 millones de toneladas anuales en 2022 y los 16 millones de toneladas en 2025. También se prevé un fuerte crecimiento del gas en el sector minorista europeo, con la previsión que habla de llegar a alrededor de 12 millones de clientes en cuatro años, un 26% más que en 2018. Todo ello tendrá un importante impacto en las cuentas, dado que el Ebit del sector alcanzará los 700 millones en 2022, de los cuales el 70% procederá del sector retail, y el flujo de caja libre global para el período de cuatro años será igual a 2,3 millones de euros.
TRANSICIÓN ENERGÉTICA
En el nuevo plan, Eni declara abiertamente su intención de comprometerse con el objetivo internacional de descarbonización para 2030: dado que difícilmente será posible eliminar por completo las emisiones de CO2, el CEO Descalzi ha planeado compensar las emisiones residuales a través de un gran proyecto de forestación. En general, se invertirán 3 millones en el green turnaround, con la previsión de instalar un total de 5 GW de capacidad renovable para 2025. Este negocio generará flujo de caja pero también será importante para reducir los costos operativos, dado que, por ejemplo , las renovables se pueden utilizar para necesidades de autoconsumo, en sustitución del gas, que así se puede vender.
No solo eso: la inversión en tecnologías verdes también hará que la actividad en sí sea más limpia, como la de "refinación verde", en las plantas italianas de Gela y Venecia. Además, en Gela ya está activa la planta alimentada por OFMSW (el material recogido de la recogida selectiva de residuos), capaz de producir biocombustible a partir de residuos orgánicos y generar agua para ser utilizada en la agricultura, como parte de la potenciación de la economía circular, que entre otras cosas extenderán la vida de los sitios industriales. Eni también ya ha implementado una nueva tecnología para producir energía térmica (y por lo tanto alimentar los procesos) a partir de energía solar, así como una nueva generación de paneles fotovoltaicosmás delgado y ligero.
“La energía limpia se va a labrar un espacio cada vez más importante – explicó Descalzi -: las energías renovables ya generan entre un 10 y un 12 % de retorno de la inversión, todavía mucho menor que el porcentaje garantizado por el upstream, pero el upstream también está ligado a riesgos mineros y riesgos geopolíticos, sin mencionar que un negocio verde califica a la empresa, la hace más creíble y más flexible. Necesitamos hacer entender a nuestros inversores que se puede renunciar a algunos puntos de beneficio si esto significa crear valor. Eni debe transformarse porque también tendrá que existir en 10, 20, 30 y más años. Por un lado somos juzgados cada trimestre, por otro lado nuestra tarea es tener una visión de diez años”.
ESTRATEGIA FINANCIERA
Eni apunta a una solidez financiera cada vez más rigurosa. Por ello, ante un plan de inversiones masivo, por un total de 33 millones de Capex, que hará que la producción crezca no más del 3% sino del 3,5% anual, también ha rebajado el precio de equilibrio hasta los 25 dólares anuales. barril para brent, teniendo en cuenta un escenario muy diferente al actual y orientado hacia la baja emisión de carbono. A pesar de la generosa política de dividendos, Eni espera una mejora en la neutralidad del efectivo posterior a los dividendos, que pasará de 55 dólares por barril en 2019 a 50 dólares al final del plan, en 2022.
Esto permitirá sustentar, en un escenario razonable, la remuneración de los accionistas. También a través de una recompra robusta, de 400 millones al año (u 800 con el Brent por encima de los 65 dólares el barril) hasta 2022: "Nadie ha hecho una apuesta tan larga", ha reiterado Descalzi, que entretanto también ha cobrado una tibios aplausos de los mercados, con la acción de Eni ganando apenas medio punto porcentual a primera hora de la tarde, a 15,6 euros por acción, con un rendimiento inferior al de la lista de precios de Ftse Mib.
