“Salvemos nuestro oro suizo” es el lema de los promotores del referéndum sobre el que debatirán los ciudadanos suizos el domingo. No se trata pues de salvar almas, como invoca el SOS, sino de oro. Los conservadores de la Unión Centrodemócrata argumentan que las reservas de divisas, especialmente el componente del euro, son mucho menos seguras que las del metal precioso. Y en nombre de la independencia del país y de sus elecciones, también quieren que se devuelvan a sus bóvedas las reservas de oro suizas que aún se mantienen en Canadá y Gran Bretaña. La votación deberá decidir si se obliga al Banco Nacional Suizo (BNS) a comprar suficiente oro dentro de cinco años para acumular reservas de oro equivalentes al 20% de las reservas totales de divisas. Con el compromiso de no enajenar ni un gramo. El éxito de esta línea, que se denomina Iniciativa Oro, solo se decretará si cuenta con el asentimiento tanto de la mayoría de los votantes como de la mayoría de los cantones.
Hoy, las reservas de divisas suizas ascienden a 1040,1 toneladas y solo son superadas por las de EE. UU. (8133,5 toneladas), Alemania (3384,2), el Fondo Monetario Internacional (2814), Italia (2451,8), Francia (2435,4), Rusia (1185 ) y China (1054,1). En la clasificación de la cantidad de oro per cápita, Suiza salta al primer lugar, mientras que como porcentaje de las reservas totales de divisas, el porcentaje de Berna está justo por debajo del 8 %, frente al 72 % en EE. UU., el 68 % en Alemania, el 67 % en Italia, el 65% en Francia, el 10% en Rusia y poco más del 1% en China.
Llevar este 8% al 20% significa comprar de 1600 a 1730 toneladas de oro en cinco años, cantidad que equivale a más de la mitad de la producción minera mundial anual. También significa desautorizar la estrategia del pasado reciente: en 1997 las reservas de oro suizas ascendían a 2590 toneladas, pero en 99 se ratificó el fin de la paridad entre el oro y el franco suizo y también se decidió la venta de una gran cantidad de metal ( De hecho, se desmantelaron 1550 toneladas entre 97 y 2005) con la excusa de crear un fondo de solidaridad que indemnizara a las víctimas de crímenes de lesa humanidad. Sin embargo, el destino, más prosaicamente, se cambió a favor de las finanzas de los cantones.
El deseo de volver al oro, como se ha dicho, refleja el temor de que todos los euros que compró el Banco Central se sigan devaluando para frenar el fortalecimiento del franco suizo. Solo en 2012, las reservas de divisas del país aumentaron de 257 a 432 mil millones de francos, sin embargo, en gran parte denominadas en euros y, por lo tanto, sujetas a disminuciones sustanciales en los últimos meses.
Thomas Jordan, presidente del SNB, está absolutamente en contra de la iniciativa, que le obligaría a poseer una gran cantidad de oro sin posibilidad de moverlo, prestarlo o venderlo. Con el riesgo añadido de pagarlo paulatinamente cada vez más caro, gracias al apoyo que las compras podrían dar al mercado internacional de metales preciosos. Su opinión influyó en las encuestas realizadas entre los votantes: las últimas proyecciones daban el sí al 38%, el no al 47% y los indecisos al 15%. El sí se considera exitoso especialmente en el Cantón de Ticino. Mientras tanto, los partidarios del referéndum intentan poner de su lado a los que todavía tienen dudas. Sin embargo, la opinión expresada por Citigroup, según la cual al oro no se le debe atribuir un valor intrínseco real, no les ayudará. Es como comprar bitcoins, dicen, y sería mejor invertir en una canasta de ETF vinculados a diferentes productos básicos.
Mientras tanto, el mercado demuestra la cautela de los inversores: el 5 de noviembre, el oro había caído a un mínimo de cuatro años de 1142 dólares la onza, en la fijación de Londres, y recuperó alrededor de 1200 dólares, rango que ha mantenido en los últimos ocho sesiones, pero queda lejos tanto de los 1385 dólares de mediados de marzo como aún más del récord histórico por encima de los 1921 dólares, establecido en septiembre de 2011.
El vínculo entre los inversores y el metal precioso es esencialmente emocional. Los precios hoy están en línea con los de finales de 2013 y con respecto al 31 de diciembre de 2012 han caído (en dólares) un 28%. Una caída que nos hizo olvidar, tajantemente, que en los doce años anteriores el oro siempre se había apreciado: de hecho, la última fijación en 2000 se detuvo en 272,65 dólares. O tal vez los derrumbes recientes solo han despertado temores de un regreso a los valores muy bajos de fin de milenio.
Queda por ver el impacto de un voto a favor de las compras. El oro, según algunos analistas, podría volver a subir hasta los 1350 dólares. Pero se dice que las transacciones físicas no son suficientes para contrarrestar la competencia de instrumentos financieros y acciones. También existe un fuerte vínculo entre el oro y el petróleo, que no debe subestimarse. Un cálculo de Société Générale dice que con el Brent a 70 dólares el barril podemos esperar un nuevo freno a la inflación y una consecuente caída de alrededor del 5% en el precio del oro. Situación que se está volviendo muy probable, a la luz de la reunión de la OPEP en Viena. Sin embargo, las caídas deberían frenarse posteriormente por el hecho de que el punto de equilibrio de muchas minas de oro ya está peligrosamente cerca.
Otro terreno inexplorado se refiere al franco suizo y al SNB: vender francos para comprar oro debería, en teoría, frenar la subida de la moneda de Berna, pero corre el riesgo de tener el efecto contrario, a medio plazo, también porque el SNB podría aprovechar la oportunidad. reducir la presencia de valores denominados en euros en sus reservas. Tampoco podemos olvidar que Rusia, aquejada por una grave debilidad del rublo, ha intensificado recientemente sus compras de oro precisamente para dar soporte a su moneda.
El presidente Jordan, que dirige el banco central suizo, dijo que el programa de compras podría no debilitar la moneda, pero ciertamente debilitaría al SNB y dificultaría sus objetivos, en particular los de mantener la inflación en un 2% y frenar el euro/suizo. relación de francos para que se mantenga alrededor de 1,2. Cabe señalar que si el oro cayera, a pesar de las compras de Berna, el SNB se arriesgaría a una pérdida mayor de la que podría acusar a la moneda única.
