"La fortaleza del oro y la debilidad del dólar hicieron pensar crisis de confianza en los mercados frente a la moneda estadounidense, debido a un exceso de medidas deflacionarias tanto fiscales como monetarias. Pero no es así". Así lo afirmó Alessandro Fugnoli, estratega de Kairos, en el último episodio de su podcast mensual “Al Quarto Piano”.
“En realidad – continúa Fugnoli – la fortaleza del oro está ligada a la disminución de los rendimientos reales de todos los demás activos financieros. En este momento, los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. están en su punto más bajo en mucho tiempo. En cuanto a la moneda, en lugar de una debilidad del dólar deberíamos hablar de la fortaleza del euro, también vinculado a expectativas de mayor resiliencia del sistema europeo posteriormente el acuerdo sobre el Fondo de Recuperación. Además, la debilidad del dólar también tiene algunos efectos positivos: por ejemplo, ayuda a la estabilidad de los países emergentes, que están endeudados en dólares y, por tanto, pueden respirar si su moneda se fortalece frente a la americana”.
Fugnoli recuerda que “Agosto es tradicionalmente un mes difícil para los mercados financieros: los volúmenes se vuelven escasos, el posicionamiento suele ser más pesado que en los primeros meses del año y por lo tanto hay menos entrada de dinero nuevo para sostener los precios. Este año no será la excepción: habrá cierta volatilidad y cierta dificultad para hacer nuevos máximos. Todavía estamos en una situación objetiva. Dificultades con respecto a la pandemia., sobre todo en Estados Unidos, donde el número de casos por millón de habitantes triplica al registrado en Europa en los meses más oscuros, entre marzo y abril. También estamos viendo la reintroducción de algunas medidas de bloqueo. También hay señales en Europa de una recuperación de la epidemia, lo que a su vez provoca cierta cautela por parte de los consumidores. Nada particularmente grave, pero no obstante es elementos que van en contra de la idea de que lo peor ya pasó y que podamos avanzar hacia una recuperación lineal. También hay señales de una pausa en la respuesta de los políticos, que esperan racionalmente que las amplias medidas introducidas hasta ahora surtan efecto antes de introducir otras nuevas”.
En cualquier caso, según Fugnoli"la corrección de los mercados no debería ser muy profunda, por diferentes razones. La tecnología estadounidense lo está haciendo muy bien, incluso mejor de lo esperado, logrando mantener el índice S&P500 en sus máximos posteriores a la crisis. Por supuesto, esto también ayuda a las bolsas de valores europeas, que están vinculadas a la estadounidense. Importantemente, el escenario no parece especialmente preocupante, teniendo también en cuenta que las vacunas parecen cada vez más cercanas en el horizonte. en los mercados, se espera que el panorama para el final del año sea moderadamente positivo, con tendencias predominantemente laterales pero también con posibilidad de nuevos incrementos hacia finales de año”.
