Comienza lentamente, como se esperaba. Impregilo +0,05%, a 3,994 euros, se mantiene sobre los valores del día anterior, cerca del precio de la OPA, clara señal de que el mercado no espera giros inesperados de la oferta pública voluntaria (monto máximo teórico de 1,130 millones) que arrancó esta mañana.
Sin embargo, queda una pregunta: ¿Aceptará Beniamino Gavio la oferta del "enemigo" Pietro Salini? Este no es un tema secundario, dado que el folleto informativo de la OPA informa que si Igli no se adhiere a la oferta pública, la fusión entre el constructor romano y el contratista general no se producirá. De ahí la espera de las decisiones del grupo piamontés: Gavio puede optar por el rico dividendo de alrededor de 1,5 euros por acción destinado a los accionistas que no se adhieran a la oferta. O aceptar el precio de 4 euros fijado por la OPA.
Por ahora, no hay señales provenientes de la sede de Gavio da Tortona: primero, las 170 páginas del prospecto de la oferta pública deben analizarse hasta el último detalle. Es probable que la decisión se comunique solo cerca de la fecha de vencimiento., establecido para el 12 abril.
En resumen: si Gavio se adhiere a la opa sale del partido con un discreto superávit financiero dado que el grupo tiene a cargo 80 millones de acciones de Impregilo a 3,65 euros y 40 millones a 3 euros netos. La aventura, por tanto, podría acabar con un superávit de casi 70 millones.
De lo contrario, Gavio puede decidir posponer y cobrar el rico dividendo de casi 1,5 euros por acción prometido por Impregilo tras la venta de Ecorodovias, manteniendo el 29% de participación en Impregilo.
Finalmente, también podría lanzar la oferta de contraoferta, hipótesis en las que el mercado no cree, por varios motivos. Primero, porque Gavio renunció ya en verano al considerar demasiado cara la empresa a estos precios (también por consejo de Mediobanca). En segundo lugar, porque tras la venta de Ecorodovias, el atractivo de Impregilo a los ojos de Gavio sin duda ha disminuido. En este punto, las casas de apuestas consideran probable la participación de Gavio en la OPA.
Pero, ¿qué hará Pietro Salini al contrario? En caso de que Gavio no se adhiera a la oferta pública "la acción sufriría una grave reducción de liquidez - dijo el propio Salini en una entrevista con Il Sole 24 Ore - y también podrían darse las condiciones para la suspensión de la cotización o la exclusión de cotización". Las dos empresas, por lo tanto, deben proceder por separado pero bajo un mismo techo, sólidas en una situación financiera sostenible. Mejor para Salini, sin embargo, el éxito de la OPA, antesala de la fusión "que es nuestro objetivo", precedida, en junio, por la devolución del préstamo recibido de Banca Imi y Natixis para financiar la OPA (1,4 millones).
¿Qué perspectivas tendrá el nuevo campeón nacional? El límite, al menos por ahora, es la concentración del negocio solo en grandes obras, mientras que la tendencia actual es incorporar también el elemento de las concesiones para estabilizar la rentabilidad (Astaldi, en esta línea, acaba de adjudicarse una lote de la carretera turca). Gestión Por otro lado, la fusión dará a Salini, que hoy opera en muchas áreas de riesgo como África y Europa del Este, la posibilidad de tener acceso a los mercados de América y Australia con una gama de actividades que abarca más de medio centenar de países. .
