Ahora es un coro ensordecedor. Todos culpan a la rigidez de la señora Merkel de la crisis del euro y se apresuran a condenar a Berlín por su falta de solidaridad con los países más endeudados y por haber impuesto drásticas medidas de austeridad a todos los países cigarra, empujando así a la economía a la recesión y llevando a las poblaciones, empezando con los griegos, al borde de la inanición. Tras la victoria de Hollande, la consigna es "crecimiento", un objetivo en sí mismo justo y deseable, pero que generalmente se persigue a través de la solicitud de una relajación de las restricciones de gasto público de cada país o con la solicitud de hacer europea parte de la deuda pública de los estados individuales.
Pero los alemanes resisten. Para ellos, el crecimiento pasa por la consolidación de las finanzas públicas y por reformas capaces de devolver la competitividad a países actualmente en crisis. Si hoy ensanchamos rápidamente los hilos de la bolsa, dicen en Berlín, ¿quién nos asegura que los gobiernos de los países menos disciplinados no retomarán sus viejas costumbres, abandonando el camino de la recuperación y las reformas? En definitiva, la cuestión es la siguiente: aflojando las trabas, ¿cómo podemos asegurar que los gobiernos no vuelvan a caer en políticas cortoplacistas, cayendo en ese riesgo moral que en el pasado ya ha llevado a disipar las ventajas que habían llegado con la introducción del euro? Por ejemplo, cuando Italia se unió al euro, se benefició durante más de una década de tasas de interés similares a las de Alemania., con un ahorro acumulado en cuentas estatales de al menos 800 millones de euros. Pues bien, ese dinero no se ha utilizado ni para reducir la deuda pública, ni para realizar inversiones capaces de aumentar la competitividad del país, sino que se ha destinado a aumentar el gasto corriente, es decir, en generosos salarios para la administración pública y sobre todo a aumentar las compras de bienes y servicios sin prestar demasiada atención a los precios. Además, las declaraciones de muchos políticos y la orientación de la opinión pública (transmitida sobre todo por los debates televisivos) no tranquilizan en absoluto a los alemanes desconfiados. Cuando los representantes de todos los partidos italianos, desde los grillini hasta la Liga Norte, piden una flexibilización de las restricciones presupuestarias para apoyar el crecimiento con gasto social, sus peores temores se confirman en Berlín. Y es que una relajación de las restricciones financieras llevaría al abandono de reestructuraciones y reformas estructurales (que también incluyen privatizaciones y venta de activos inmobiliarios públicos) que podrían hacer sostenible el crecimiento a medio plazo.
Sin embargo, no es que los alemanes tengan todas las razones. En Berlín tienen que entender que una moneda no puede sobrevivir mucho tiempo con desequilibrios de competitividad tan fuertes como los que llevan a Alemania a tener un enorme superávit de balanza de pagos ya todos los demás países a un déficit de casi la misma cantidad. Esto significa que el euro para los alemanes está infravalorado mientras que para todos los demás países está sobrevalorado.. En el pasado, estos desequilibrios tendieron a ser compensados por mecanismos automáticos que llevaron a un aumento de la demanda y la inflación en los países con superávit y, por tanto, a reducir su competitividad en beneficio de los países deficitarios que, en cambio, tuvieron que comprimir su demanda interna. Hoy estos mecanismos no son automáticos, pero se necesitan decisiones políticas para activarlos. Por eso es importante que ahora Berlín mire más favorablemente un aumento de los salarios internos y deje de lado su obsesión por contener la inflación.
Es un primer paso, pero no es suficiente. El problema ahora es salvar el desfase temporal entre la manifestación de los efectos de las políticas de recuperación y la situación actual lo que corre el riesgo de un giro recesivo con consecuencias negativas para los bancos y, por lo tanto, para la vida misma del euro. La barroca gobernanza europea con la consiguiente dificultad para tomar decisiones, sume a los mercados en la más absoluta incertidumbre y por tanto el comportamiento de los operadores dictado por la necesidad de evitar cualquier riesgo, acaban agravando la crisis financiera y empujando las economías de los países más débiles. hacia nuevas recesiones más profundas que las derivadas de las medidas de austeridad adoptadas.
El punto central que tendrá que abordar mañana la cumbre informal de jefes de Estado en Bruselas es precisamente este: cómo crear un sistema de protección tan creíble como para convencer a los mercados de la supervivencia del euro y al mismo tiempo cómo mantener alta la tensión de todos los países hacia aquellas reformas estructurales que puedan convencer a los inversores de todo el mundo de mirar con confianza a un crecimiento duradero de Europa. Seguramente podrían ser necesarios instrumentos capaces de favorecer las inversiones en infraestructura, pero lo que realmente convencería a los mercados sería un anuncio de un refuerzo de los fondos EFSF y ESM (con la posibilidad de su intervención directa también en los bancos) una posible garantía comunitaria sobre los depósitos para evitar la avalancha de ahorradores a las sucursales bancarias, y sobre todo una política encubierta de ampliación de los poderes de intervención del BCE tanto para aumentar la oferta de liquidez al sistema financiero como para comprar bonos del Estado directamente (también de acuerdo con el MEDE) mercado y directamente en subasta. Y esto debería hacerse para todos aquellos países que tienen programas de recuperación serios y creíbles. Es probable que el mero anuncio de estas medidas sea suficiente para superar la desconfianza del mercado y por tanto iniciar una reducción decisiva de los diferenciales, por tanto sin necesidad de intervenciones masivas del BCE y el Fondo para salvar a los Estados. De esta forma, no se toman medidas para la mancomunación de las deudas de los distintos países a través de eurobonos que Alemania considera prematuras, sino que se actúa principalmente sobre la liquidez del sistema con algunas excepciones en torno a los bonos del Estado que irían a parar a las entrañas del BCE. y ESM. ¡Pero como en este momento compramos a precios bajos, estas dos instituciones también podrían encontrarse en algún momento con buenas ganancias de capital!
Pero hay una condición indispensable sobre la que Merkel pondrá pie firme: todo esto solo será posible si al mismo tiempo se fortalece la voluntad de los países más débiles de seguir en el camino de la recuperación.. Y esto consta de dos partes. Equilibrio del presupuesto público y reformas para hacer las economías más competitivas. En este sentido, en lugar de aconsejar a Monti que golpee la mesa, los partidos italianos deberían, más útilmente, dar señales claras de querer avanzar por el camino de la reducción del gasto público (quizás haciendo algunas propuestas de recortes para ayudar al trabajo de Bondi) , la venta de los bienes del Estado y de las corporaciones locales, además de, evidentemente, aprobar rápidamente las reformas que se encuentran actualmente en el Parlamento, como la del mercado laboral. Pero esto es exactamente lo contrario de lo que están haciendo los partidos italianos.
