hay algo nuevo hoy en el encierro y en sus efectos económicos, bastante antiguo. Giovanni Pascoli perdonará la apropiación de esta magnífica y famosa línea suya para fines materiales.
Hay muchas diferencias entre la fase actual de la vida económica, directamente afectada por la pandemia, y la vivida los pasados marzo-abril, en el momento de la Gran cierre. Pero tambien hay similitudes importantes. Algunas diferencias son favorables al escenario económico, otras no. Vamos a enumerarlos.
- no tenemos guia para entender lo que va a pasar. Luego estaba el ejemplo deAsia y dell 'Oceanía, del tsunami que golpeó esas economías. Hoy esa zona no registra ningún aumento de contagios, porque han sabido tomar las contramedidas adecuadas. Al contrario de lo que observamos en Europa y Estados Unidos. Con dos consecuencias: nadie nos muestra el camino que vamos a seguir, y eso genera mayor incertidumbre; esa área continuará creciendo y apoyando el crecimiento global, y eso es bueno.
- El cierre es más suave., tanto en sectores (la industria manufacturera y la construcción siguen abiertas) como en zonas, con una reducción del daño económico (pero también social y sanitario). La excepción es China, que ha vuelto a la situación anterior que había aliviado recientemente; ¿Existe alguna relación entre esto y el éxito de China en contener el virus entre una población de 1,4 millones de personas? Con 60 casos por millón de habitantes ocupa el puesto 203, en un ranking donde los últimos serán los primeros; Italia tiene más de 300 veces más, y está creciendo considerablemente, y ocupa el puesto 45. Sin embargo, y en todas partes, la presión nunca se ha relajado por completo y continuará durante mucho tiempo, con efectos económicos inevitables.
- La caída de la demandaSin embargo, podría ir más allá de lo que causaría la severidad de las restricciones por sí sola. De hecho, según un análisis del FMI publicado en el último WEO, elautoaislamiento, inducido por el miedo a ser infectado, tiene efectos en la movilidad de las personas a una escala similar a la de un confinamiento total. Y si se reduce la movilidad, se reduce el consumo. Además, ese miedo es más persistente en el tiempo que las medidas restrictivas y, por tanto, tiene efectos más duraderos en el gasto de los hogares.
- Sin embargo, la demanda total no se había recuperado completamente hasta los niveles anteriores a la crisis, especialmente en algunos sectores (transporte aéreo, restauración, hoteles…) y, por tanto, menos espacio para la reducciónhaciendo así también que la nueva recesión sea menos profunda.
- Ahora sabemos cómo reaccionan las políticas económicas, que mereció la máxima puntuación y seguirá haciéndolo, apoyando los ingresos y la rentabilidad del sector privado y ayudando a obtener crédito.
- A pesar de las ayudas, durante el primer confinamiento e inmediatamente después muchas personas han tenido que recurrir al ahorro hacer frente a la caída de los ingresos y asumir los gastos para garantizar la seguridad sanitaria, y podría verse inducido a tirar la toalla o, en cualquier caso, a apretar más los hilos del bolsillo. En total el ahorro ha aumentado, pero de forma muy desigual: mucho para los de renta media-alta y alta, que son los que más gastan en servicios que implican contactos sociales y que hacen trabajos que se pueden hacer desde casa y por tanto no han sufrido recortes de ingresos; en absoluto, o incluso disminuyó, para aquellos que se encuentran en la parte inferior de la escala de ingresos, a menudo con trabajos precarios, si no trabajos completamente negros (la excepción son aquellos que recibieron el súper beneficio de desempleo lanzado en los EE. UU. pero que expiró en julio).
- De la encuesta sobre condiciones bancarias en la Eurozona comportamientos de selección en el desembolso de crédito, mientras que los bancos habían cerrado los dos ojos ante la anterior ola de contagios. Una selección que corre el riesgo de anular la política monetaria expansiva en vigor y la que está por venir.
- No habrá otra guerra del petróleo, que ha quitado ingresos y poder adquisitivo a los países productores. Aunque a medio plazo el oro negro se verá afectado por las políticas anti CO2 de la nueva dirigencia estadounidense.
- Biden llegará a la Casa Blanca y esto reducirá la confusión: adentro en la lucha contra el virus (mascarilla sí, mascarilla no, o cada dos días…); y externamente con respecto a la imposición de nuevas tarifas, que habían frenado la inversión.
- Después de la noche llega el día, diría Chance the Gardener (la última obra maestra de Peter Sellers) y el pronóstico del tiempo incluso nos dice cómo será. No estábamos tan seguros de la recuperación que seguiría a la recesión del confinamiento. Ahora sabemos que tiende a ser mucho más rápido de lo esperado, lo que también ayuda a las empresas a tomar decisiones. Sin embargo, hay diferencia entre variación y nivel. Por ejemplo: los empleos en el sector privado de EE. UU. aumentaron en otros 906 en octubre, lo que llevó la recuperación desde el mínimo de abril a más de 12 millones; pero el empleo estadounidense en general sigue estando más de diez millones por debajo del nivel de febrero. Y cuanto más tiempo esté sin trabajo, más difícil será encontrar trabajo.
- Quedarse sin respirar bajo el agua durante unos segundos puede (casi) todo el mundo. Permanecer allí durante unos minutos se convierte ya en una prueba difícil. Durante unas horas es imposible; en la Edad Media se llamaba ordalía. A pesar del compromiso de los políticos, la pobreza ha aumentado mucho en estos diez meses y ahora los nuevos pobres tendrán que permanecer por debajo de la línea de ingresos que separa a los buenos de los malos por más tiempo. El virus, como la desgracia de Murphy, tiene ojo de águila.
- El aura de solidaridad se ha evaporado mientras la ira se monta. Este cautiverio social, que encuentra un blanco fácil en quienes llevan gestionando la tragedia que se vive desde hace diez meses, no ayuda a mirar al futuro con confianza, además de tensar muchas veces las relaciones laborales (sobre todo en los hospitales, de nuevo el primera línea en la guerra contra el Covid-19) XNUMX).
- En la arena política esta crueldad se traduce en un tira y afloja sobre las medidas que se van a poner en marcha para apoyar la economía, mientras que la última vez hubo competencia en generosidad. Esto será especialmente cierto en Washington si los demócratas no ganan los dos escaños restantes en el Senado.
- Las consecuencias de la pandemia están ocurriendo a medida que las temperaturas caen en picado en el hemisferio norte, donde vive el 90% de la población mundial, causando el virus tendrá al General Winter de su lado, el que derrotó a Napoleón y Hitler en sus respectivas campañas en Rusia. Porque el virus sobrevive mucho tiempo en el frío y la humedad, es decir, el microclima de las cuevas pobladas por murciélagos. No será fácil reducir su presencia entre nosotros como la última vez.
- La vacuna es (más cerca) ahora. Pero no muy cerca, ya que hay dos o tres pasos cruciales antes de que sea seguro y válido. "Seguro" es el adjetivo crucial para convencer a la gente para que se vacune. En EE. UU., un país elegido al azar, el 50% de los encuestados no quiere hacerlo en absoluto. Es cierto que el 50% de las personas vacunadas podrían generar la famosa inmunidad de rebaño (pero ¿somos hombres u ovejas?).
- La la demanda de los hogares ha cambiado. Más bienes y menos servicios. Más hogar y menos ropa y colorete. Esto ahora está claro. Pero en navidad que regalos recibira la gente que ni siquiera podrán encontrarse? Y los sectores que hacen balance de un año de rebajas navideñas, ¿cómo les va? Además de una oportunidad para K, corre el riesgo de ser una Navidad en K—-.
- Estamos en diecisiete (no somos supersticiosos, tememos más a los cisnes negros que a los gatos negros): la dinámica de las infecciones parece estar empezando a retroceder aquí y allá ya. Sin embargo, no en los EE. UU., donde en cambio están galopando y hay muchos más brotes que la última vez, por lo que existe el riesgo de un bloqueo más extenso y severo allí, con todas las consecuencias ahora conocidas. Sin embargo, leer estos números sigue siendo muy difícil (los nuevos infectados estimados en base a los muertos son muchos más y siguen creciendo a pasos agigantados), porque dependen de la tendencia de los hisopados. Por otro lado, la epidemia avanza exponencialmente y los tampones no pueden aumentar a la misma velocidad. Y luego se debe implementar una política clara y específica, como dónde se ha domesticado el virus. O usar las nuevas pruebas rapidas masivamente, como se prepara a hacer el (des)Reino Unido.
- Los mercados de valores no se han desplomado. Porque hay muchas más certezas (las acabamos de explicar), mientras que los inversores aborrecen la incertidumbre. Y porque el único negocio que todavía parece rendir algo son las acciones. Siempre y cuando se compren al precio justo y en el momento justo. O que uno puede ser un inversor paciente y bien respaldado.
- El PIB de los países avanzados caerá en el trimestre actual y podría no aumentar en el primer trimestre de 2021. En Italia, se estima un menos 3-5% en los últimos tres meses de 2020, frente al -12,8% en marzo-junio. Así se alarga el camino del ascenso hacia los niveles previos a la pandemia. Y el curso del desarrollo podría cambiar en los próximos años, con un reducción de la velocidad anterior (el llamado crecimiento potencial). Con todo lo que sigue en términos de bienestar material de las personas y utilidades de la empresa.
- El mundo estará aún más dividido en ganadores y perdedores.tanto entre los hogares como entre las empresas. Y será aún más difícil de gobernar.
Comentar los datos económicos disponibles a día de hoy es un ejercicio casi inútil. Porque todos son anteriores a la nueva ola pandémica. Si no fuera por un elemento: el la fabricación continuó marchando a paso ligero. Ciertamente no podrá continuar así, inevitablemente afectada por la menor demanda. Sin embargo, entre el cambio de la demanda hacia bienes y el continuo crecimiento asiático, habrá suficiente viento en sus velas.
Il terciario, en cambio, en la Eurozona ya estaba en recesión antes de las nuevas restricciones. Y en Alemania, Merkel ya ha comenzado a decir que esto último durará más allá de Navidad. Mientras que en Italia continuaremos coloreando las regiones al menos hasta finales del invierno de 2021.
guinda final: laíndice sintético elaborado por The Economist, basado en movilidad y pagos con tarjeta de crédito, comenzó a hundirse a fines de octubre. Aguanta la respiración tanto como puedas.
