La cantidad de horas que pasas en el trabajo afecta cuánto ganas. ¿Banal? Solo en apariencia. No estamos hablando de la diferencia esperada entre los sueldos de los trabajos de medio tiempo y de tiempo completo, sino de la posible explicación de uno de los problemas macroeconómicos más inesperados (y espinosos) de los últimos años.
Vamos a empezar desde el principio. En la Eurozona la tasa de desempleo lleva descendiendo desde la segunda mitad de 2013, pero este fenómeno no se acompaña de una respuesta adecuada crecimiento salarial, que sigue siendo modesto. La pregunta es antigua y la menciona a menudo el presidente del BCE, Mario Draghi.
En varias ocasiones, el máximo responsable de Eurotower ha puesto en tela de juicio la anómala evolución de los salarios para explicar la inesperada dificultad con la que sube la inflación. Los trabajadores ganan menos de lo que deberían, en consecuencia –es inevitable– gastan menos. este lastre pesa sobre la dinámica de precios, todavía lejos del objetivo del BCE de un tipo "inferior pero cercano al 2%" pese a los potentes estímulos monetarios puestos en marcha por el propio Banco Central Europeo (en diciembre, según estimaciones iniciales, la inflación anual descendió hasta el 1,4%). .
Ya la primavera pasada, Draghi había subrayado cómo “una importante fuente de la debilidad de la inflación subyacente fue la débil presión inflacionaria interna, debida en parte a la modesto crecimiento salarial.
Pero, ¿cuál es el mecanismo detrás de todo esto? ¿Cómo podemos explicar la asimetría entre la evolución del desempleo y la de los salarios? El pasado 28 de diciembre, el Banco de Italia publicó un estudio titulado “Dinámica salarial en la zona del euro: ¿qué perspectivas?”, editado por Guido Bulligan, Elisa Guglielminetti y Eliana Viviano, en el que intenta dar una respuesta.
Según los analistas de Via Nazionale, el indicador a señalar es “el margen intensivo del uso del factor trabajo”, es decir, el número de horas trabajadas, que jugaría “un papel importante en el crecimiento de los salarios”.
Para entender por qué, necesitamos referirnos a la "curva de phillips”, que representa gráficamente la relación inversa entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo. En otras palabras, el hecho de que cuando sube el desempleo baja el nivel de precios, y (en teoría) viceversa.
Pues bien, las estimaciones del Banco de Italia “indican que la pendiente de la curva de Phillips se está reduciendo a medida que disminuye el número de horas por trabajador, de modo que la tasa de desempleo tiene un impacto menor en el crecimiento de los salarios.
Pero “las empresas no intervienen activamente en el margen intensivo en toda la Eurozona – continúa el estudio – Entre los países examinados, hubo cambios frecuentes en el margen intensivo solo en Alemania, Italia e Holanda. En estos países, las estimaciones ligadas a la curva de Phillips mejoran significativamente a medida que varían las horas trabajadas per cápita. Nuestros resultados también pueden explicar el aplanamiento de la curva de Phillips observado en los últimos dos años".
En perspectiva, por lo tanto, "un aumento significativo en el margen intensivo me parece fundamental porque los salarios comienzan a crecer de nuevo de manera sostenida”, dice Bankitalia.
Lea el análisis de Alessandro Fugnoli: “Salario y empleo, la curva de Phillips ya no funciona".
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