Más que una guerra de divisas, parece un festín de estímulo monetario. El banco central australiano también decidió recortar su tasa de interés clave en 25 puntos básicos hasta el 3,25%. Esta es la tercera revisión a la baja de 2012 tras las preocupaciones sobre la desaceleración económica de China y las debilidades de Europa que aumentan la incertidumbre sobre el futuro de la economía del país. El gigante asiático, de hecho, es el primer mercado para las exportaciones australianas y su débil economía hará colapsar la demanda de lucrativos recursos minerales como el hierro. Mientras tanto, el AUD/USD, el llamado tipo de cambio australiano, cayó a 1,0290 para alcanzar un nuevo mínimo de 20 días. Y la moneda también se ha debilitado frente al euro y al yen.
Como señala un informe de Unicret (escrito por Nikolaus Keis), Asia representa el segmento de la economía global que actualmente genera más preocupaciones en términos de dinamismo económico, incluso para los grandes como China, Japón y Corea. En los últimos meses, el comercio intraasiático ha experimentado un revés sustancial y los activos domésticos también han tenido un desempeño deficiente.
A pesar de nuevas medidas macroeconómicas por parte de las autoridades desde la primavera, recientemente los datos de China continúan mostrando signos de mayor debilidad reflejando así las persistentes dificultades externas (crisis de la deuda soberana europea) e internas (reducción de la actividad en los mercados inmobiliarios de alta gama). La debilidad está especialmente extendida por el lado de la oferta, como puede verse en el caídas recientes en los PMI manufactureros y los datos de actividad industrial. China parece estar rezagada con respecto al ciclo de corrección de inventario global. La ratio nuevos pedidos/stock registró los niveles más bajos post-Lehman. Tal situación es de mal augurio para las perspectivas a corto plazo de la industria manufacturera, el empleo y la inversión en maquinaria y equipo y, en consecuencia, las importaciones de bienes de capital.
el lado de la domanda parece más prometedor dadas las señales de estabilización en los datos recientes sobre las ventas minoristas y las ventas de automóviles. Pero los juegos no han terminado y esto se demuestra por el hecho de que los políticos chinos han decidido recientemente introducir más programas de incentivos fiscales. En todo caso, se trataba esencialmente de un fortalecimiento de las iniciativas ya previstas.
Para garantizar un aterrizaje suave y reducir aún más los riesgos a la baja, las autoridades chinas tendrán que flexibilizar aún más la política monetaria del país. Por el lado monetario, esperamos más recortes coeficiente de reservas obligatorias (RRR) por un total de 150 pb durante el resto del año y posiblemente otro recorte de tipos.
sur frente de impuestos, las autoridades tendrán que acentuar las medidas de incentivo prosiguiendo los proyectos de inversión pública ya anunciados, pero centrándose hasta cierto punto mayor en la reducción de los impuestos estructurales y en incentivos al consumo.
No obstante ha aumentado el riesgo de haber intervenido ya tarde, tanto es así que lo más probable es que el proceso de recuperación se posponga aún más. Se espera que el crecimiento del PIB real en el tercer trimestre de 2012 caiga ligeramente por debajo de los niveles de tolerancia del gobierno del 7,5%. Sin embargo, dado el enorme potencial de nuevos estímulos fiscales y monetarios junto con señales tentativas de estabilización por el lado de la demanda y la dinámica del mercado inmobiliario y financiero, no esperamos un aterrizaje forzoso.
En cualquier caso, para determinados sectores, incluidos aquellos hacia los que se dirigen las exportaciones europeas, es posible presenciar algo parecido a un aterrizaje ciertamente no suave.
