En el segundo trimestre del año, aspectos contrastantes seguirán dominando el escenario económico global. Los inversores esperarán a que se aclaren las tendencias económicas clave para tomar decisiones firmes en los mercados, que hasta ahora se han caracterizado por la volatilidad. Por lo tanto, las oscilaciones de las divisas seguirán reflejando las preocupaciones subyacentes. Los comerciantes buscarán rentabilidad, especialmente en el sector bono privado, o al optar por acciones con altos dividendos y claras perspectivas alcistas y fondos inmobiliario que aseguren flujos estables. es el veredicto de Juan Greenwood, economista jefe de Invesco.
La continuación de la crisis financiera en la Eurozona seguirá siendo el problema más sentido por los operadores, y las posibles tensiones en el aceite constituyen el segundo aspecto crítico. La constante ralentización de la economía china y la lenta recuperación estadounidense cierran un panorama en el que los tímidos signos de un despertar estadounidense no son suficientes para contrarrestar la incertidumbre que domina los mercados.
En Estados Unidos el mercado laboral muestra una tendencia de recuperación, pero la confianza del consumidor, que se ubicó en 69,2 en la última medición, aún se encuentra muy por debajo del umbral "normal" de 94. Las actividades manufactureras y no manufactureras reaccionaron positivamente, resumidas por índices ISM de 53,4 y 57,3 respectivamente, dando testimonio de una recuperación "sana" y autosuficiente, aunque lenta.
Todavía sometido yo Precios de la propiedad: A pesar de las caídas constantes y la introducción de programas federales contra ejecuciones hipotecarias, la demanda no se recupera. El presupuesto prevé un informe para 2013 déficit/PIB del 5,5%, sugiriendo un posible resurgimiento de las tensiones que estallaron el verano pasado, debido a la elevación del techo de la deuda. En cuanto a la política monetaria del Reserva Federal, no se vislumbran próximos programas de flexibilización cuantitativa. Greenwood espera que la tendencia alcista actual continúe, pero siga siendo modesta: un crecimiento del PIB real del 2,1 % y una inflación del IPC de hasta el 1,4 %.
Estados Unidos, a diferencia de la Eurozona, contiene el gasto público a niveles aceptados por los mercados hasta ahora (40% del PIB), porque puede contar con una moneda-reserva de valor de indiscutible prestigio. Sin embargo, tarde o temprano, los mercados financieros comenzarán a "exigir un enfoque más riguroso". Es una fotografía de la situación europea.
en la eurozona le OTRO inventadas por el BCE han jugado un papel importante en la extinción -a corto plazo- de las tensiones sobre la deuda soberana, pero la "flexibilización cuantitativa" al estilo europeo, medida en términos netos (502 millones euros), es una panacea de duración muy limitada. En el sector bancario, la consolidación de capital sigue rezagada en la hoja de ruta global, pero aquí también la refinanciación a largo plazo del Banco Central ha fomentado las compras de bonos soberanos por parte de los prestamistas, también impulsada por las recomendaciones de laEBA sobre los requisitos de capital. El evento principal de la región fue lo intercambio de títulos griegos, que permitió reducir el stock de deuda de 105 millones, con devaluación de los valores, en términos de valor de mercado, de 70%.
Según Greenwood, los mercados financieros seguirán preocupados por el riesgo de Grecia y la elevada "posibilidad de que sean necesarias más operaciones de canje para reducir aún más la deuda pendiente". De cara al futuro, “la capacidad de los bancos para cumplir con el requerimiento de capital Core Tier 1 del 9% previsto por la EBA a finales de junio” será fundamental. En este sentido, la colección debería ascender a 115 millones de euros, cifra aún muy lejos de ser alcanzada. En el frente de la contracción crediticia, el cambio de carteras bancarias de préstamos al sector privado al sector público conduce a un bloqueo, aún persistente, del crédito a la economía real. Esta posición defensiva de las instituciones se mantendrá a lo largo de 2012, amplificando la recesión de la eurozona: se espera un crecimiento negativo para la unión monetaria del 0,3%, con una inflación del IPC del 2,1%.
en Reino Unidocontinúa Greenwood, “Dado que la erosión de los ingresos personales debido a una tasa de inflación sorprendentemente fuerte fue la razón principal del mal desempeño de la economía del Reino Unido en 2011, el desempeño de la inflación será un elemento crucial en la recuperación del crecimiento económico en los próximos dos años. . La inflación del IPC ya ha caído del 5,2 % en septiembre al 3,4 % en febrero y espero una nueva caída, excepto en caso de conflicto con Irán, al 2 % a finales de año (el 2,3 % a nivel anual). . La recesión en la Eurozona combinada con un crecimiento moderado en los EE. UU. limitará el crecimiento del PIB al 0,6% en 2012”.
In China, a pesar de las declaraciones del primer ministro Wen Jiabao de desaceleración al 7,5% en 2012 – justificado por el deseo de enfriar la demanda interna – Greenwood espera un crecimiento del PIB real de8,2%, con una inflación del IPC del 3%, aún por debajo del 4% fijado por el Banco Central.
Il Japón sigue lidiando con las secuelas del tsunami, en el contexto de estancamiento de crecimiento que tiene su origen en el pasado. El cierre de centrales nucleares y la consiguiente mayor necesidad de importar energía han reducido a la mitad el superávit por cuenta corriente. El PIB real se contrajo un 0,6% en el cuarto trimestre de 2011, lo que resultó en una disminución del gasto familiar mensual de 2,3 puntos porcentuales interanuales en enero. El debilitamiento del yen, asociado al aumento de las facturas del petróleo y la electricidad, erosionará aún más el poder adquisitivo de los hogares, desplazando la balanza de la deflación a una inflación moderada, equivalente al 0,2%. El PIB, según Greenwood, crecerá un 2,1%.
In AsiaLas previsiones de consenso para la inflación y el PIB real para marzo prevén una inflación del PIB real y del IPC del 4,0% y el 3,3%, respectivamente.
Con respecto a materias primas, señala Greenwood, “Los precios de las materias primas se fortalecieron en línea con los precios de las acciones desde octubre hasta febrero, pero posteriormente experimentaron una venta masiva. Los precios agrícolas y alimentarios se han mantenido esencialmente estables desde septiembre, mientras que las materias primas industriales solo se recuperaron en enero. El precio futuros de petroleo permaneció bastante estable, mientras que solo el precio aumentó punto, que refleja temores de escasez inminente más que cualquier riesgo de escasez de suministro a largo plazo. Con un par de excepciones (como Irán y Siria), casi todas las áreas del mundo están produciendo más petróleo y gas natural hoy que nunca, por lo que las preocupaciones sobre la tendencia de los precios a corto plazo y su impacto en la inflación pueden considerarse justificadamente. excesivo."
