Continuar ralentización del crecimiento del PIB indio durante el tercer trimestre de 2012, aumentando a 5,3% desde 5,5% en el anterior, como se muestra en el enfocarte de los Servicio de Estudios e Investigaciones Intesa Sanpaolo. A pesar de que las importaciones de bienes de consumo cayeron un 0,9% en el tercer trimestre, donde, sin embargo, se nota el aumento de las importaciones de petróleo y contra las de bienes de equipo, Las exportaciones cayeron más que las importaciones. (-12,1% frente al -4,7% del segundo trimestre). Y a pesar de ello, la inflación, si bien decrece desde un punto de vista marginal, sigue mostrando valores muy elevados. De hecho, si la inflación de los precios mayoristas se situó en torno al 2012% en 7,5, el nivel de los precios al consumidor pasó del 9,8% en octubre al 9,9% en noviembre. Los cuellos de botella en la distribución, la depreciación de la rupia así como los probables nuevos previsiones de aumento de los precios de los combustibles y la energía dejar los riesgos sobre la inflación aún al alza en los próximos meses, dada la profunda escasez de energía e infraestructura del país.
El Gobierno de la India aprobó recientemente el establecimiento de un Comité Nacional de Inversiones (Junta Nacional de Inversiones) para acelerar la aprobación de proyectos de infraestructura que excedan los 10 mil millones de rupias. También se ha confirmado voluntad de reducir el déficit público al 5,3% del PIB en el presente ejercicio desde el 5,8% del anterior, previéndose además una reducción anual del 0,6% en los próximos cinco años, lo que debería llevar el déficit al 3% del PIB en el ejercicio 2016-17. Al analizar los datos de la balanza comercial, el déficit de la cuenta actual para el ejercicio fiscal en curso se ha revisado al alza desde el objetivo inicial del 5,1% y el objetivo de una futura reducción parece poco probable, al menos para el próximo año. De hecho, un informe del Comité de hoja de ruta para la reducción de la deuda ha declarado que el déficit comercial podría incluso aumentar al 6,1% en el año fiscal en curso.
En este contexto, los agregados monetarios continuaron la actual desaceleración desde el año pasado, registrando un crecimiento del 12,5% en noviembre. El crecimiento del crédito al sector comercial no alimentario mejoró solo marginalmente del 15,7% en septiembre al 16,3% en noviembre. Los agregados crediticios se mantienen por debajo de las proyecciones del Royal Bank of India debido a la baja demanda de crédito y la desaceleración del crédito otorgado por el sector público y los bancos extranjeros. L'aumento de los índices de morosidad durante el segundo y tercer trimestre llevó al RBI a elevar el coeficiente de provisión del 2% al 2,75% a finales de octubre. Asimismo, la reciente depreciación de la rupia (-7,7%), recuperada solo parcialmente en la primera quincena de diciembre, expone a la divisa india a la volatilidad de los flujos de capital así como a la opinión de los inversores internacionales sobre la credibilidad de las reformas anunciadas. En este sentido, recientemente el Banco Central dejó sin cambios las tasas de referencia, luego de recortar la tasa de encaje obligatorio en otros 25 pb, hasta 4,25.
De acuerdo con las estimaciones reportadas en el último Informe País de atradius, se espera que la economía india vuelva a crecer, situándose en el 6,5%, valor que, sin embargo, todavía está lejos del 9% señalado como tasa de crecimiento potencial a largo plazo. Pero el deterioro de los fundamentos, causado por una política fiscal inadecuada, que ha supuesto un aumento de la ratio deuda pública/PIB, podría dar lugar a la rebaja del rating soberano, dificultando el acceso a los mercados financieros internacionales y elevando los tipos de interés. India podría salir de esta situación financiando su déficit en el mercado interno, reduciendo así laexposición, también cíclicos, al mercado europeo. Pero el apoyo al consumo interno no puede entonces separarse de undistribución eficiente del ingreso entre regiones geográficas y grupos sociales.
La inflación sigue siendo muy alta y el RBI ha revisado su previsión para marzo de 2013 al alza hasta el 7,5% desde el 7% de julio pasado. Un alto nivel general de precios, acompañado de riesgos derivados de la financiación simultánea del déficit público y del déficit comercial, poner límites a la acción de política monetaria encaminada a contrarrestar la desaceleración económica. Sin embargo, el Banco Central se mostró optimista. Según el RBI, incluso si los riesgos de inflación siguen siendo altos, la reciente caída marginal de la inflación fortalece el escenario de octubre que indicaba la probabilidad de una mayor flexibilización de la política monetaria durante el primer trimestre de 2013. De confirmarse estas condiciones, las tasas de interés se reducirían gradualmente a partir de enero. Una perspectiva que, como ya se analizó en un artículo anterior, en ausencia de estrategias comerciales efectivas y reformas profundas en el campo de la energía, la infraestructura y la distribución entre las clases sociales y productivas, los riesgos aplastar el escenario económico a mediano y largo plazo de la India bajo el peso de la inflación y los déficits gemelos.
