Tarde o temprano tenía que suceder que el algoritmo para el comercio de acciones súper rápido, el HFT, Hight Frequency Trading, también recibiría el honor de aparecer en una película de suspenso ambientada en Wall Street: Money Monster. Ver la película (bastante agradable, pero de calidad no excepcional) me recordó un interesante debate que tuvo lugar a mediados de los noventa. Un debate que entonces abordó la Alta Movilidad internacional de capitales y las tareas de las autoridades nacionales encargadas de administrar la política monetaria, también para mantener estables los tipos de cambio en el contexto de una economía que se globalizaba rápidamente.
Lo menciono hoy porque el debate en ese momento también se refería a si y cómo "poner arena" en los movimientos internacionales de capital, que se han vuelto excepcionalmente rápidos también debido a las innovaciones tecnológicas que favorecen la velocidad de las transacciones en los mercados internacionales de capital. (Ver Barry Eichengreen, James Tobin y Charles Wyplosz, Two Cases for Sand in the Weels of International Finance, The Economic Journal, 1995, enero, pp.162-172).
Entonces el debate era sobre la oportunidad de estabilizar la volatilidad del tipo de cambio, hoy podría ser apropiado discutir si es apropiado estabilizar la volatilidad de los precios de las acciones también causada por el ahora famoso algoritmo HTF. Algoritmo que relega al olvido la figura del creador de mercado y su función de estabilización de precios.
Consob simplemente observa con prudencia que "el crecimiento persistente de la negociación algorítmica y la negociación de alta frecuencia (HFT) es preocupante, debido a los efectos negativos que pueden producir en el proceso de descubrimiento de precios y en la volatilidad de los rendimientos diarios de las acciones (...) Esto podría generar el riesgo de un aumento en las fluctuaciones en los precios de los valores individuales y en la volatilidad general de los mercados (Informe 2015, pp. 9-10). Tan preocupada, Consob tiene la intención de monitorear los procesos de formación del precio de las acciones.
El fenómeno HFT y los riesgos asociados ahora son conocidos por todos gracias a Money Monster y el monitoreo solo puede confirmarlos. Quizás sería más apropiado "poner arena" en los engranajes de las computadoras que hacen HFT para reducir la velocidad de negociación, para que el operador evalúe la oportunidad de negociación y para que el creador de mercado vuelva a trabajar. O, al menos, no permita HFT en acciones delgadas que siempre han estado demasiado expuestas a la volatilidad del mercado de valores y un coto de caza para los especuladores.
En definitiva, se trata de medidas que permitirían no estar de acuerdo con Keynes de la Teoría General de 1936: “En general se acepta que los casinos, en nombre del interés público, deberían hacerse inaccesibles y muy caros. Y esto también se aplica a las Bolsas de Valores”.
