Corría el año 2001, EE. UU. estaba en riesgo de recesión y el resultado del proceso de desregulación iniciado a finales de los 90 había dado lugar a arriesgadas liberalizaciones, por lo que el Estado de California fue víctima del riesgo de un apagón y tuvo que tomar medidas rápidas. retrocede por la manipulación de los precios de la energía en la Bolsa de Energía producto del lío entre distribuidoras y productoras. Esto volvió a suceder en 2006 y 2008.
La lección no está servida y nos obliga a reflexionar detenidamente sobre todos aquellos mercados donde existe un activo físico y donde existen fuertes oligopolios o monopolios que frenan la transparencia de los intercambios, como es el caso del mercado de diamantes por ejemplo. Y, así como los bajos tipos de interés y la volatilidad que se acentuó en el primer trimestre de este año empujan a los inversores o bien a aumentar exponencialmente los riesgos o bien a ponerse definitivamente a la defensiva, cabe preguntarse por el valor de las estrategias multiactivo vinculadas por tanto a commodities y en detalle de oro. Con un +16,4% en el primer trimestre, marcando el mejor comportamiento de los últimos veinte años, los inversores parecerían estar esperando la menor debilidad para entrar, pero la duda de que la tendencia ya se haya desinflado es más palpable tras la feliz reunión de el FMI y el G20 con otra revisión del crecimiento mundial.
Un año después del lanzamiento de las nuevas metodologías de fijación sobre metales preciosos, la bomba de acción de clase explotó sobre la plata en Canadá, y Deutsche Bank admitió manipulación de oro en el período de 1999 a 2014 con el método habitual de fijación, ya utilizado en el caso. de la manipulación del Libor y el Euribor en el escándalo estallado en el verano de 2012. Dando un paso atrás a principios de 2014, Barclays y DB dejan al Panel de Bancos encargado de fijar la fijación del oro y el plata. Un club para los pocos conocidos que se ha visto así expuesto a la inevitable reacción del World Gold Council (WGC) que desde entonces ha iniciado la ansiada reforma del oro también en lo que respecta a la regulación de futuros y opciones. Y eso ha llevado a un amaño electrónico y más garantizado según los WGC inaugurados el año pasado, pero que en parte ve a los sospechosos de siempre.
Pero, no más retrasos, y según el WGC: “La historia demuestra que, en un escenario de tipos de interés bajos, las rentabilidades del oro tienden a duplicar su media a largo plazo”. Las dudas persisten después de esta última noticia y si las tasas de EE. UU. no suben tan rápido en un contexto cada vez más deflacionario, técnicamente la cotización de 1150 USD/oz sigue siendo un nivel de entrada interesante después del reciente retroceso.
Sin embargo, es necesario observar detenidamente algunos elementos estructurales del mercado del oro: por ejemplo, lo que está sucediendo en India, el mayor consumidor de oro del mundo, donde las importaciones de oro cayeron un 41 % en abril, lo que obviamente ayudó a los esfuerzos de contención del primer ministro Modi. del déficit por cuenta corriente y tras la introducción de un impuesto del 1% sobre las joyas de oro.
La caída no se ha producido únicamente por la huelga que está experimentando el sector desde principios de marzo a raíz del nuevo impuesto, sino sobre todo por el enorme nivel de reservas de las que ahora se nutren los comerciantes al lanzar una campaña de descuentos durante la famosa festividad hindú llamada Akshay Tritiya. Entonces, en marzo, las importaciones ya se habían derrumbado a 18 toneladas desde las 125 del año pasado. Y el paro ahora suspendido por la esperada cita anual se reanudará el próximo 26 de abril.
Pero eso no es todo, las últimas noticias llegan desde China: en vísperas de su entrada en la cesta del FMI en octubre, se han difundido rumores de maniobras que ayudarían al yuan, ya dominante en el comercio mundial, en detrimento de EE.UU. dólar. Después de todo, China es el país que más usa el dólar estadounidense en el comercio después de los propios EE. UU. y podría verse tentado a cambiar los términos de convertibilidad que ahora lo vinculan al dólar estadounidense, el yen, los dólares australianos y neozelandeses vinculándolos al oro. y por lo tanto, en un panorama monetario incierto, haciéndolo más atractivo que el dólar rey.
De hecho, el 19 de abril, Reuters supo que los bancos chinos, junto con las corporaciones mineras y los nombres más importantes de la joyería mundial, estarán entre los 18 miembros que participarán en el lanzamiento del nuevo índice de referencia del oro denominado en yuanes. Londres está advertido: después de tantos escándalos, el eje del oro se traslada a China, un primer paso para un yuan dispuesto a jugar un papel protagonista en las reservas internacionales.
En definitiva, entre las dudas que aún quedan vinculadas al uso oportunista de algunas plataformas y Fixings, y dicho esto, el eco del asunto Volkswagen que fue paralelo a la demanda colectiva estadounidense en enero contra la plataforma de ejecución comercial Autobahn de DB, incluso las variables sistémicas para el oro deben ser tenidas en cuenta en la actividad de Trading y más aún tomando decisiones de inversión a largo plazo prestando mucha atención a cómo estos factores condicionarán inevitablemente una tendencia defensiva demasiado expuesta a ciertas variables globales.
