Las Bolsas de Valores parecen haberlo decidido: el matrimonio del año, el de la número uno en cotización, Glencore International, y el quinto grupo minero más grande del mundo, Xstrata, terminará en naufragio a pocos pasos del altar. Glencore, la multinacional que cotiza en Londres con sede en Suiza, no tiene planes de aumentar su oferta en $33 mil millones (en acciones), aún cuando se acerca la votación de los accionistas de Xstrata (programada para el 7 de septiembre) y aunque las declaraciones de Qatar Holding, de los fondosEl gobierno noruego y el fondo estadounidense Knight Vinke Asset Management dejan poco margen de escapatoria: Glencore ya tiene el 34% de Xstrata y la normativa británica prescribe que la fusión tiene el visto bueno si obtiene la adhesión del 75% de los votos restantes.
Para bloquear todo basta que menos del 17% de los accionistas de Xstrata voten en contra, exactamente el 16,48%. El fondo de riqueza soberana de Qatar elevó su participación al 12% en los últimos meses y desde entonces ha seguido insistiendo en que el intercambio justo no es de 2,8 acciones de Glencore por una acción de Xstrata, sino de 3,25. Los estados financieros semestrales de los dos grupos, en cambio, concuerdan, aunque indirectamente, con Ivan Glasenberg, el multimillonario CEO de Glencore, de 55 años, que no pretende modificar la oferta. Y la bolsa de valores, desde hace varios días, ha estado diciendo que ya no cree que la operación se llevará a cabo: De hecho, Xstrata está muy por debajo del valor de 2,8 acciones de Glencore. ¿Será suficiente esta respuesta para cambiar las intenciones de quienes se oponen al acuerdo? ¿O Glasenberg, el mayor accionista de Glencore con un 15,7%, cambiará su propuesta en el último minuto para facilitar una solución positiva? Por el momento parecería que tenemos que responder que no a ambas preguntas.
La única apertura identificada por observadores cercanos a la comercializadora suiza es una OPA hostil, que sin embargo parece difícil de implementar y al final sería más costosa que una mediación que eleva la oferta a 3 acciones de Glencore por una Xstrata. La empresa minera dirigida por Mick Davis, también con sede en Suiza, en realidad puede crecer por sí sola. Ya es el principal exportador mundial de carbón térmico y el principal productor de mineral de zinc, además de tener fuertes producciones de cobre y níquel. También cuenta con una participación en Lonmin, el tercer productor mundial de platino, empresa que actualmente atraviesa serios problemas tras los disturbios en la gran mina de Marikana en Sudáfrica, donde la represión policial se cobró al menos 44 vidas y planteó el espectro de segregación racial.
Este podría ser el momento adecuado para que Davis intente completar la adquisición.. mercado menos adecuado y la operación tal vez resulte más costosa de lo que es ahora. En la Ciudad estos días Xstrata fluctúa alrededor de 2,48-2,51 veces la acción de Glencore, lo que sugiere precisamente que los operadores no creen que la oferta vaya a concretarse, ni que haya mejorado in extremis. Un fracaso no sería un drama para Xstrata, pero tampoco lo sería para Glencore. La empresa de Glasenberg tiene importantes propiedades mineras y comercializa carbón, petróleo, todo tipo de commodities, barcos y almacenes. "Si no se acepta el trato - dice Glasenberg - el mundo seguirá igual".
