"Serio, no cauteloso". Así define el consejero delegado Mario Greco los objetivos publicados hoy por Generali durante el esperado Investor Day en Londres: en definitiva, un Roe del 13% equivalente a un resultado operativo de más de 5 millones, un ratio de Solvencia I superior al 160% en 2015 asumiendo una hipótesis de payout del 40% y una reducción de costes de 600 millones de euros a finales de 2015 sin “reducciones significativas de personal en ninguna parte del mundo”. El foco estará en el negocio asegurador core y la presencia geográfica, aumentando el peso del negocio de No Vida. El grupo decidió entonces diversificar sus fuentes de financiación mirando tanto al sector minorista como al institucional, centrándose también en los mercados en dólares estadounidenses.
El título está en la bolsa abrió positivo, poco después de la publicación del comunicado de prensa sobre el plan, y luego cambió de rumbo, perdiendo terreno mientras Greco ilustraba el plan a los analistas y la prensa. Así cerró a la baja un 3,09% hasta los 14,1 euros en una jornada con pocos movimientos para el resto de grandes grupos aseguradores europeos. Negociación significativa: más de 15 millones de acciones cambiaron de manos, frente a un promedio diario de menos de 7 millones en el último mes.
A la opinión negativa de la Bolsa y a unos comentarios cautelosos Ya llegados de algunos analistas, el consejero delegado del grupo ha respondido así que cree que las cifras son "serias, sensatas y podemos alcanzarlas en los próximos años". “Estamos lejos de alcanzar hoy un 13% de rentabilidad sobre recursos propios y muchas empresas de nuestro sector no lo ven cercano de ningún modo, es un objetivo alcanzable pero un reto fundamental para Generali”, explicó Greco, quien añadió: “Estamos trabajando para crear una empresa más fuerte dentro de tres años, con mucho respeto por el mercado no miramos las reacciones del mercado de valores de un solo día, la acción ya ha corrido mucho ". El mensaje es claro: “vamos a trabajar y veremos cuánto gana Generali en 2015”.
Greco tiene como objetivo dar a Leone una posición de capital más sólida y estable y un mayor rendimiento para los accionistas., transformando a Generali "en un grupo global capaz de competir en los mercados internacionales ofreciendo a los clientes los mejores productos y servicios". Así llegan dos entrenadores internacionales para reforzar un equipo al que el ex entrenador de McKinsey, él mismo con una sólida carrera internacional, había dado inmediatamente un toque personal a su llegada a Trieste. Se trata de Nikhil Srinivasan, que ocupará el cargo de nuevo director de inversiones), arrancado del grupo Allianz donde trabajaba desde 2003 y donde trabajaba el propio Greco. Y de Carsten Schildknecht, nuevo director de operaciones desde el 2013 de abril de XNUMX, procedente también de un grupo alemán, Deutsche Bank.
El crecimiento se centrará principalmente en los mercados de alto crecimiento de Europa Central y Oriental y Asia.. Si el gerente confirma interés en el Brasil, actualmente no hay un plan específico para crecer. Aquí el grupo ya opera, pero en términos de cuotas de mercado y posiciones de liderazgo no es comparable con la fuerza y cuotas de mercado de Europa Central y del Este y en mercados maduros. Se explorarán nuevas oportunidades de alto potencial en bancaseguros y se mejorarán las asociaciones existentes. Pero el León no busca alianzas con la rusa Vtb, de la que había comprado el 1% en 2011 apuntando a una hipotética alianza que luego se desvaneció, lazos mencionados entre otras cosas por el accionista Leonardo Del Vecchio cuando pidió públicamente la renuncia de el director general Giovanni Perissinotto. “No hay restricciones, no hay estrategia. No tenemos acuerdos especiales. Vtb tiene su propia compañía de seguros y no tiene intención de prescindir de ella. No tenemos conversaciones, planes de programas con VTB y no estoy al tanto de que estén buscando socios". El enfoque de distribución se centrará en bancaseguros. Ya porque Greco pretende “reducir la dependencia de nuestra red de agencias”, potenciando la venta directa e intentando también aumentar la distribución con bancaseguros.
DIVIDENDOS MUY PROGRESIVOS EN MEJORAS
POR AHORA NO HAY AUMENTO PARA MAÑANA ACCIONISTAS CON MAS CREDIBILIDAD
El esfuerzo del grupo no recaerá sobre los accionistas, ya tensos ante la caída del valor de la acción (hoy la acción ronda los 14 euros cuando en la época precrisis era opinión generalizada que desde una perspectiva de cajón los leones menores de 20 euros era una "ganga" ). Tensiones que, en la versión de los accionistas fuertes, llevaron al atrevido cambio en la cúpula (con la salida de Giovanni Perissinotto, cuyas razones de desconfianza se encuentran en cambio en la victoria Unipol-Fonsai). “No tenemos la intención de reducir los dividendos en el transcurso del plan”, Greco tranquilizó al responder a una pregunta sobre las medidas para reforzar el capital de la compañía y recordó que la intención del grupo es precisamente "mejorar la rentabilidad para los accionistas". Desde este punto de vista Greco precisa que, si “no pretendemos ser el mayor distribuidor de dividendos, sin embargo seremos “muy progresistas en las mejoras”.
En cuanto al aumento de capital, sobre las que se han perseguido las apuestas del mercado en los últimos meses, la intención no es ir llamando ahora a los accionistas para concertar la reducción de la deuda. Más bien es una hipótesis que debe reservarse para posibles futuras oportunidades de crecimiento". Este es uno de los pocos grupos italianos que pueden crecer en los próximos años - dijo Greco - Queremos crear la credibilidad para poder acudir a los accionistas italianos y extranjeros. decir, sigamos creciendo". Por eso el grupo optó por no financiar la adquisición de PPF con recursos frescos solicitados a los accionistas de cara a un plan para 2015 que tiene un claro foco en fortalecer los ratios de capital y solvencia. “Financiamos Ppf esencialmente con capital, el bono que hemos hecho es perpetuo que vale como capital”, explicó Greco quien precisó: “¿Por qué entonces no hemos querido hacer una ampliación de capital hasta ahora y aún hoy? Porque creemos que es una palanca que no podemos usar con demasiada frecuencia. Queremos arreglar la condición actual de la empresa con nuestros propios recursos, para generar credibilidad., la reputación y el interés de que el día que veamos oportunidades de crecimiento y transformación de esta empresa podamos ir a pedir fondos a nuestros accionistas para nuestro desarrollo, y no estaremos en las condiciones en las que ya están nuestros accionistas nosotros financiamos las deudas”.
Mientras tanto Pedro Kellner, el empresario checo de Ppf, volvió a vender las pocas acciones de Generali que le quedaban en cartera: el 10 de enero la financiera checa vendió un paquete por 14,3 millones de euros. La enajenación se refiere a 986 mil acciones, vendidas en el mercado a 14,5059 euros cada una. Para fortalecer el capital, Generali espera para 2015 un beneficio de 4 millones de euros en capital regulado por las enajenaciones de activos no esenciales, incluidos BSI y reaseguros en EE. UU. Aquí “el proceso de venta sigue el camino esperado”. De momento, aún no se han alcanzado ofertas vinculantes, pero “si no son atractivas -dijo Greco- no nos detendremos en considerar opciones alternativas”. Posteriormente se reinvertirán los beneficios y se realizarán otras actuaciones de gestión del capital. Un enfoque más disciplinado, dice la compañía, generará más flujo de efectivo de las operaciones actuales con un objetivo de más de $2 mil millones para 2015.
MÁS ALLÁ DE MEDIOBANCA, LA EMPRESA PÚBLICA DEL LEÓN
PIRELLI, ¿ACCIONISTA ESTRATÉGICO DE RCS? NO ES NUESTRO TRABAJO
El plan fue presentado el 4 de diciembre en Mediobanca y la junta lo aprobó por unanimidad. Pero Greco precisó: "Generali es una empresa pública" y el grupo opera "en autonomía, respetando a todos los accionistas": actuamos "en interés de Generali y de todos los accionistas". Luego están los archivos. Pirelli y RCS, del que Generali tiene respectivamente el 4,41% y el 3,7% pero donde la perspectiva parece ser la de un desatasco. En el pacto Pirelli, dijo Greco, ”somos partidarios de quedarnos un año más si el pacto se acorta un año, si no se acorta nos vamos. Creo que se acortará. Somos muy positivos sobre la compañía Pirelli y sobre el valor de la inversión y, por lo tanto, estaremos muy contentos de quedarnos con Pirelli. La empresa tiene perspectivas interesantes”. Sobre Rcs Greco precisó que no tenía conocimiento de “ninguna información sobre la ampliación de capital de Rcs. “Participaremos si tiene condiciones interesantes para Generali”, dijo. En cuanto al futuro, Greco se reserva el derecho de evaluar la situación más adelante: "no podemos hacer nada ahora, estamos obligados por un acuerdo de sindicato que existe desde hace algún tiempo, está cerrado en este momento, no puedo disponer de RCS en este momento”, dijo. En el pasado, el ex director ejecutivo Giovanni Perissinotto había declarado su intención de salir del acuerdo. Pero es el pragmatismo lo que parece emerger: para Generali no hay "acuerdos y acuerdos", sino "activos y activos", es el mensaje. “Los evaluamos uno a uno, los miramos y decidimos qué hacer”, precisó Greco, y agregó que “hay títulos con los que nos sentimos más relajados para los próximos meses y títulos con los que nos sentimos menos relajados”. En cualquier caso, para Greco, el trabajo de Generali no es "especular en el mercado o ser un accionista estratégico", sino "gestionar con prudencia nuestras inversiones para compensar nuestros pasivos".
¿EL TALÓN DE AQUILES DEL LEÓN? “GOBERNANZA OPACA"
Greco no escatima críticas a la gestión pasada: el "talón de Aquiles" de la empresa que encontró a su llegada a la cima fue el "la gobernanza opaca, la falta de transparencia en el proceso de toma de decisiones y las prioridades estratégicas complicadas, a veces incluso contradictorias". “La falta de una estrategia clara y enfocada y una estructura corporativa excesivamente compleja – dijo Greco – hizo que muchas veces los centros de excelencia fueran explotados pero el conocimiento y la experiencia no fueran compartidos en el grupo. Esto también significó que los recursos se usaron en iniciativas o inversiones con propósitos fuera de su negocio principal de seguros. Como consecuencia, Generali perdió su posición de liderazgo en muchas áreas y la rentabilidad comenzó a decaer”.
