La debilidad de las inversiones ha sido un problema común en todos los principales países europeos en los últimos años. Entre las muchas causas en el origen del fenómeno, no es la menor la condición no brillante de las empresas. En Italia podemos ver la atenuación de algunas dinámicas desfavorables, aún no las luces reales. La dinámica de los préstamos a empresas no financieras es menos negativa que la registrada en los meses entre 2013 y 2014. Pero la caída de septiembre (-3,6% a/a) es la vigésima octava consecutiva. De longitud similar es la secuencia negativa detectable para toda la Eurozona.
El proceso de deterioro de la cartera crediticia corporativa sigue experimentando una (lenta) atenuación, tendencia consistente con la disminución de cierres de empresas, la primera desde 2008. El escenario favorable para la financiación bancaria se está traduciendo en una visible reducción de los tipos de interés. La crisis que comenzó en 2008 puso a prueba el sistema empresarial italiano: disminuyó el número de nuevas empresas; el porcentaje de los que viven más de tres años se ha reducido en 8,5 puntos; se cancelaron alrededor de una quinta parte de las pymes activas en 2007. Entre los escasos indicios de signo positivo, cabe mencionar el importante crecimiento de los fondos propios (+31,7% entre 2007 y 2013) debido tanto al compromiso de los accionistas como a una intervención legislativa.
Dos factores pueden desempeñar un papel importante en las perspectivas de las PYME italianas. El primero es el proceso de amortización de la deuda de las Administraciones Públicas. Si las estructuras periféricas del Estado fueran capaces de transformar todos los recursos ya puestos a su disposición en reembolsos efectivos, ello tendría amplios efectos positivos para las empresas, como ha demostrado la experiencia del pasado reciente. Un segundo apoyo para las empresas italianas puede provenir del mercado de minibonos. El mercado está creciendo, está saliendo de su fase más temprana (80 emisiones hasta ahora por un valor de algo menos de 4,5 millones) pero también tiene aspectos de evidente fragilidad.
Adjuntos: Foco no. 38 – 19 noviembre 2014.pdf
