El empeoramiento de las perspectivas económicas italianas que llevó a Fitch a confirmar el rating de nuestro país, pero rebajándolo la perspectiva de "estable" a "negativa", también infecta a bancos y compañías de seguros.
En tan solo tres días, la agencia americana ha revisado efectivamente su opinión sobre el futuro de los grupos cotizados más importantes de nuestro país.
Para entender por qué, simplemente vuelva a leer las razones detrás de la revisión a la baja. de la perspectiva nacional. Según Fitch yoLa deuda pública de Italia seguirá siendo "muy alta", dejando al país "más expuesto a posibles choques". Entre los temas críticos que han surgido, analistas estadounidenses señalan "la naturaleza nueva y no probada del gobierno, las considerables diferencias políticas entre los socios de la coalición y las contradicciones entre los altos costos de implementar los compromisos asumidos en el 'Contrato' y el objetivo de reducir la deuda pública. No está claro cómo se resolverán estas tensiones políticas".
¿Por qué tomarse el tiempo entonces y no intervenir inmediatamente en la calificación? La razón es obvia: para 2018 las políticas del Lega Executive -M5s razona Fitch- aún no afectarán el nivel del déficit, que debería caer al 1,8% del PIB frente al 2,3% de 2017.
FITCH: PERSPECTIVAS BANCARIAS
El juicio llegado el 5 de septiembre a los bancos, sigue de cerca y representa una consecuencia directa del italiano. miércoles Fitch trajo la perspectiva de cinco bancos italianos cambió de "estable" a "negativa": Unicredit, Intesa Sanpaolo, Mediobanca, Credem y Bnl. La calificación a largo plazo "BBB", establecida el 31 de agosto, sigue confirmada.
En la base del cambio de perspectivas está el nuevo clima económico provocado por el nuevo gobierno. Si bien, como se mencionó, las políticas del Ejecutivo liderado por el primer ministro Giuseppe Conte no tendrán repercusiones directas sobre el déficit por el momento en el año en curso, la relación déficit/PIB aún no podrá cumplir con las previsiones, manteniéndose por encima de 0,2 %, también debido a un menor crecimiento del PIB. Para el próximo año, sin embargo, se espera un déficit del 2,2% del PIB, por encima del objetivo del 2% fijado por la UE.
“Las actividades de Intesa Sanpaolo, Mediobanca y Credem son principalmente nacionales y su IDR y VR (las calificaciones, ed) por lo tanto se ven afectadas por el perfil de riesgo de Italia y por la economía nacional”, explicó Fitch. Sin embargo, en lo que respecta a Unicredit, su diversificación geográfica no es suficiente para desligar completamente a la empresa matriz del destino de Italia y su economía, considerando esencialmente la NPL nacional.
FITCH: PERSPECTIVA NEGATIVA TAMBIÉN PARA AZIMUTH
Después de los bancos, fue el 6 de septiembre. en Azimut se enfrentan a la revisión a la baja de sus perspectivas de "estable" a "negativa" y confirmación de la calificación "BBB".
“La perspectiva negativa – dice la nota de Fitch – refleja principalmente condiciones de mercado más complejas lo que podría tener un impacto en los activos bajo administración, el apetito de riesgo de los clientes y las entradas netas, elementos que podrían presionar la rentabilidad de Azimut y la relación deuda bruta a ebitda”.
Aunque Azimut está tratando de exponerse más a los mercados extranjeros, al mismo tiempo que reduce su exposición al mercado italiano, "creemos que la dinámica que afecta el perfil de riesgo de los bonos del gobierno italiano tendrá, en cualquier caso, repercusiones en la empresa". No solo eso, según la agencia estadounidense, “a diferencia de otros operadores más tradicionales, Azimut se basa más en las comisiones de rendimiento, que son variables, y por lo tanto podrían verse más influenciadas si los mercados continúan con una tendencia negativa”.
PERSPECTIVAS DE FITCH Y SEGUROS
Incluso los principales grupos de seguros italianos no tienen escapatoria. En el sector Fitch ha rebajado la perspectiva de nueve grandes empresas a "negativa" desde "estable".
Las calificaciones a largo plazo y las evaluaciones sobre la solidez financiera de los seguros (IFS) de todos siguen confirmadas. En cuanto a la rebaja de la perspectiva, la lista incluye a Generali, Reale Mutua, Sace, Intesa Sanpaolo Vita, Itas Mutua, Poste Vita, UnipolSai (junto con la matriz Unipol Gruppo), Siat y Vittoria.
El razonamiento detrás de la decisión es el mismo para todos: la presencia en la cartera de una cantidad considerable de bonos del gobierno italiano. Tomando como ejemplo a Generali, tras confirmar la calificación "A-", Fitch informó que a finales de 2017 la aseguradora tenía en cartera bonos del gobierno italiano por un importe de 64 millones de euros (2,5 veces los fondos propios). En cambio, a fines de 2017, Unipol tenía 32 mil millones de bonos del gobierno en su cartera (más de 4 veces el capital social), Vittoria Assicurazioni 0,8 millones de euros (una vez el capital social).
