Exor lo paga caro en Bolsa (hasta -6% a 44,45 euros) - en una jornada dominada por el pesimismo en Milán y en las plazas europeas, el paso atrás de Covéa que, a falta de un descuento fuerte (dos mil millones de euros de los nueve ya pactados), ha decidido no proceda con la compra de Partner Re, la reaseguradora de las Bermudas recomendada a John Elkann por el propio Warren Buffett. Un mal golpe, aunque los analistas subrayan la solidez financiera del holding Agnelli, cotizado en el mercado con un fuerte descuento sobre el NAV y señalan que una posible venta de Elkann habría representado un mal precedente también para la operación FCA/PSA . Pero la ruptura con Covéa, unida a las dificultades de la escisión Iveco de CNH Industrial, csin embargo, obligará al holding a revisar los objetivos. También porque parece prácticamente imposible cerrar la brecha con la empresa francesa, ya frenada por las perplejidades de la autoridad del mercado parisino en materia de gobernanza y bajo el fuego de Axa, que no veía con buenos ojos el salto de tamaño de la competidora.
¿Y ahora? Los dos contendientes descartan nuevos entendimientos o una división. Más fácil, por lo tanto, que el asunto termina en manos de árbitros o tribunales quien tendrá que establecer el alcance de los daños sufridos por Exor que ya ha puesto manos a la obra. “En un intento de renegociar los términos del acuerdo – se lee en la nota sobre la caja fuerte de Agnelli. Covéa nunca ha indicado la existencia de cambios negativos sustanciales, incluido el riesgo de la pandemia”. Por lo tanto, launa solicitud de daños y perjuicios por una suma de varias decenas de millones de dólares, justificado por la no venta de una de las carteras de reaseguros más importantes del mundo, objeto de una profunda reestructuración por parte de Exor que la había adquirido por 6 millones de dólares en 2016. Un desliz inesperado, pero sostenible sin preocupaciones, como puede verse del análisis de Mediobanca Securities que revisó esta mañana el precio objetivo de 86 a 62 euros, manteniendo un margen de apreciación considerable para la acción (potencial +32%, opinión superior). El hecho es que, al menos por un tiempo, los planes para nuevas fusiones y adquisiciones terminarán en el cajón.
