¿Existe alguna correlación entre la Eurocopa y el diferencial de tipos de interés de un país? Si uno pensara así, podría encontrar una correlación negativa al observar que, después de que Italia eliminó a España, el diferencial se redujo en unos 20 puntos básicos para España y se amplió ligeramente para Italia.
Fortalecido por esto, nuestro observador podría predecir que el lunes, ahora que Italia ha sido eliminada por la propia Alemania, nuestra propagación se reducirá. Y tal vez realmente suceda. Pero ese no es el caso y este sería solo un buen ejemplo de un mal método. De hecho, la Eurocopa no tiene nada que ver con la propagación. La caída del diferencial español se debe a que el resultado de las elecciones del domingo 26 de mayo fue mejor de lo esperado por los mercados: por el fracaso de Podemos a la hora de abrirse paso.
Del mismo modo, la probable caída de nuestro diferencial el lunes 4 de julio debería reflejar la conciencia de que el escudo de intervención pública en apoyo de los bancos hasta 150 millones de euros limitará la inestabilidad esperada por los mercados para Italia. Pero incluso las malas teorías podrían ayudar a digerir una derrota en los penaltis.
