MENOS DEUDA, MÁS BENEFICIOS, ENAJENACIÓN DE 4,4 MIL MILLONES. LA FÓRMULA ENEL ES PROMOVIDA POR BROKER
Fulvio Conti, director general de Enel, archivo un 2013 más positivo de lo esperado y lanza un plan de negocios que solo recibe consenso entre los analistas conectado a la conferencia telefónica con la alta dirección del gigante eléctrico. En resumen, la compañía pretende reducir las deudas de 37 millones a finales de 2014 a 36 a finales de 2018 con una caída paralela de los gastos financieros (del 4,9 al 4,6-4,7 % de la facturación) y confirmar la tradición de alta rentabilidad para los accionistas de pago al aumentar la tasa de salida del 40 al 50 % actual, a partir de 2015, en paralelo con el aumento en beneficios (3 millones en 2014, 3,7 millones en 2016 y 4,5 millones en 2018) y margen bruto: 15,5 millones en 2014, 16,5 millones en 2016 y unos 18 en 2018.
Previsiones fiables basadas en los resultados obtenidos en un 2013 que no fue nada fácil: la compañía cerró 2013 con un EBITDA de 17,01 millones de euros, muy por encima del consenso y del beneficio neto ajustado de 3,11 millones (frente a 2,828 millones en 2012) que permitirá repartir un dividendo de 13 céntimos por acción, frente a los 15 céntimos de 2013. Resultados nada evidentes, dada la situación de la Europa mediterránea y las limitaciones que imponen las actuaciones de financiación pública. “Las acciones gerenciales implementadas para mejorar la eficiencia de costos y optimizar las inversiones -comentó Conti- permitieron alcanzar los objetivos económico-financieros y superar el objetivo de reducción de la deuda financiera neta. Estos resultados se han conseguido a pesar de la continuación del ciclo económico negativo en Italia y España y de las medidas regulatorias fuertemente sancionadoras adoptadas por el gobierno español en 2012 y 2013. El Grupo sigue generando flujos de caja netos positivos” a pesar de la reducción de los ingresos por ventas de electricidad, vinculado a las menores cantidades vendidas en Italia y España, solo parcialmente compensado por mayores ingresos por transporte de electricidad y venta de combustibles. En definitiva, lo que marcó la diferencia fue la disciplina en el frente de costes y en la gestión del capex, apreciada por los analistas.
A los participantes del mercado también les gusta la perspectiva de fuerte crecimiento en el flujo de caja libre: 9,7 millones, también gracias al hacha de costes, y la confirmación de enajenaciones por 4,4 millones, incluyendo activos no consolidados o activos fuera del "core business". No habrá avances hacia la fusión con Endesa, al menos durante este año (“las sinergias funcionan perfectamente –explica Conti– y seguiremos en esta dirección”). En reversa, continuará la compra de las acciones de los accionistas minoritarios de las filiales sudamericanas. “Pero el objetivo -advierte el consejero delegado- es crear valor para los accionistas, por lo que no compraremos a cualquier precio”. Hablando de costos, continúa un análisis, ¿sigue valiendo la pena producir energía en Italia? “Para nosotros es una actividad rentable – responde Conti – Tenemos una cartera bien equilibrada, sin haber apostado por nuevas adquisiciones o ciclos combinados”.
Los resultados, subrayó Conti, “confirman la eficacia de la estrategia de diversificación geográfica y tecnológica”. Para el futuro seguimos en el mismo camino. Las prioridades estratégicas señaladas en el Plan 2014-2018 consisten en continuar la senda del crecimiento orgánico, se lee en una nota de la empresa. en generación convencional en mercados emergentes y en renovables, así como en la distribución y comercialización de electricidad y gas, apalancándose en las fortalezas ya consolidadas a nivel de grupo.
Las reacciones iniciales son en gran parte positivas.. En Piazza Affari, en un día negativo para los mercados, la acción avanzó un 13% a las 1:4,30 horas. Raymond James ha decidido subir la recomendación de Market Perform a Outperform, fijando un precio objetivo de 32 euros, el más alto entre los 3,55 analistas encuestados por Bloomberg, cuya media es de 30 euros: el precio de hoy está con un 13% de descuento sobre la media histórica de los últimos XNUMX años en el ratio EV/Ebitda y Ebit.
