Tras cuatro días al galope, el Toro se ha dado un respiro a la espera de la primera gran decisión de los bancos centrales tras el Brexit. El consejo del Banco de Inglaterra procederá hoy a recortar tipos en un cuarto de punto (la opción más probable) para hacer frente al riesgo de recesión. La elección, que coincide con el primer día en Downing Street de nueva primera ministra Theresa May, tendrá un gran impacto en los mercados: más allá de los efectos inmediatos sobre Londres, porque la jugada también servirá para entender las orientaciones de la Fed y otros bancos centrales, ahora prisioneros del dinero barato: en octubre de 2008, los tipos británicos estaban en 5% y luego cayó, en el punto álgido de la gran crisis, en 2009, al 0,5%. Hoy vuelve a bajar.
ENFOQUE EN LA REVISTA TRIMESTRAL DE JP MORGAN
A la espera de que finalmente llegue una decisión sobre las medidas a adoptar para los bancos europeos (no solo los italianos), la atención de los mercados se centrará hoy en Wall Street. Con la publicación de la publicación trimestral de JP Morgan, la temporada trimestral de EE. UU. entrará en pleno apogeo. Las previsiones hablan de una caída media de los beneficios en torno al 5%, pero los mercados también esperan señales positivas en el frente de la recuperación, como demuestra la estabilidad de las Bolsas en sus máximos.
Los mercados estadounidenses, a pesar de la desaceleración, se permiten nuevos récords. Tanto el Dow Jones (+0,13% hasta los 18.372,12 puntos) como el S&P (+0,01% hasta los 2.152,43 puntos) actualizaron sus últimos registros. El Nasdaq (-0,34%) sigue por encima de los 5 mil (5.005,73).
Los precios aguantan pese al repentino descenso del petróleo, desbordados por una oleada de ventas: el WTI pierde un 4,4%, hasta los 44,75 dólares el barril, similar a la bajada del Brent (esta mañana se recupera ligeramente). La caída se aceleró después de la publicación de los datos de inventarios semanales de EE. UU. En particular, el petróleo de esquisto estadounidense está regresando: gracias a la innovación tecnológica, el costo de extracción ha vuelto a caer significativamente.
CONTINÚA EL AUGE DE TOKIO, CHINA DÉBIL
Los mercados asiáticos también se ralentizan esta mañana. Tokio, a la espera de los movimientos del Banco Central (el día D está fijado para el día 29), registra, sin embargo, la cuarta subida consecutiva (+0,6%), acompañada de una modesta caída del yen. Contrastado por las demás Bolsas de Valores de la región, con caídas menores al 1%. Sorprendentemente, Malasia recortó las tasas en un cuarto de punto.
MILÁN -1,15%, LA PEOR PLAZA. INFLACIÓN -0,4%
Después de cuatro sesiones alcistas ayer, también llegó el momento de la toma de ganancias en Europa. Piazza Affari ha pagado el precio más alto, estrechamente relacionado con el quid de la reestructuración de los bancos. En Milán, el índice Ftse Mib perdió un 1,15%, hasta los 16.528, el peor comportamiento del Viejo Continente. En las cuatro sesiones anteriores, el punto de referencia de Piazza Affari había logrado una ganancia de casi el 9%.
En el frente macroeconómico, los datos de inflación difundidos esta mañana por Istat también pesaron en la lista de precios milanesa, cifras que muestran cómo el índice de precios al consumo, que se situó en el -0,4% anual, sigue transitando sobre valores bajo cero.
Sin embargo, el resto de Bolsas europeas también contrastaron: Fráncfort -0,33% y Madrid -0,38%, mientras que París resistía (+0,09%). Londres también cayó (-0,15%). La libra perdió terreno frente al dólar, cerrando en 1,314. En el nuevo equipo de gobierno, Philip Hammond deja su escaño de Ministro de Asuntos Exteriores para convertirse en el nuevo Ministro de Economía en sustitución de George Osborne, mientras que el puesto que deja vacante Hammond lo ocupa Boris Johnson.
El porcentaje de accionistas de Deutsche Boerse a favor de la fusión con la Bolsa de Valores de Londres superó ayer el 50%. LSE controla Borsa Italiana, MTS, Monte Titoli y Cassa di Compensazione e Garanzia. La emergencia aún no ha terminado, a juzgar por el desempeño de algunos "refugios seguros". El oro vuelve a crecer a 1343 dólares la onza (+12 dólares).
RENDIMIENTOS EN CAÍDA PARA BUND Y GILT, BTP A TRES AÑOS POR DEBAJO DE CERO
Los operadores apuestan por el efecto dominó desencadenado por la caída de las tarifas británicas. Por lo tanto, el rendimiento de los bonos del gobierno alemán y estadounidense también aumentó. El Bono del Tesoro a 1,47 años cae hasta el 4% (-4,038 pb). Alemania vendió 0,05 millones de euros del nuevo Bund a 20 años, el primero ofrecido a cupón cero. La acción registró un rendimiento negativo del XNUMX%. Mientras tanto, el Gilt británico vuelve a acercarse a mínimos históricos. Desde enero, el mercado de bonos vinculados a índices del Reino Unido ha generado un rendimiento del XNUMX%, un resultado que nadie había pronosticado.
Éxito rotundo de la subasta de mitad de mes de bonos a medio-largo plazo: ayer el Tesoro italiano colocó 7,5 millones de BTP a 3, 7, 15 y 20 años, con rentabilidades a la baja y en mínimos históricos en todos los vencimientos a excepción de los de tres periodo de un año (-0,04%). El bono italiano a 1,12 años se mantiene cerca del mínimo reciente del XNUMX%, el nivel más bajo desde marzo del año pasado.
DESDE EL BUNDESBANK UN DESGLOSE EN LOS BANCOS
Después de que el martes se aclaró, otra tormenta. Los altibajos de declaraciones sobre el tema de la morosidad italiana, tan popular estos días en Alemania, vieron ayer la salida del halcón Andreas Dombret, miembro de la junta del Bundesbank, quien advirtió que el Brexit "no puede convertirse en la excusa para regatear". las normas sobre estabilidad financiera que hemos introducido recientemente en Europa”. Dombret es responsable de la supervisión bancaria. Otro freno vino directamente del BCE: para Ignazio Angeloni, uno de los supervisores de los bancos, las normas existentes, incluido el bail in, "no deberían suspenderse sino aplicarse en su totalidad".
MPS, LA SOLUCIÓN ATLANTE-JP MORGAN ESTÁ CERCA
La frenada procedente de Bruselas (y Frankfurt) no impidió que Monte Paschi diera un nuevo y significativo paso adelante: +6% a 0,33 euros, el mejor blue chip del día. Entre no pocas dificultades, se vislumbra la titulización de préstamos improductivos por un valor nominal de 10 millones sobre los que se podría aplicar una forma de garantía estatal. La operación estará liderada por un nuevo fondo Atlante dedicado exclusivamente a la compra de NPLs, en alianza con la Cassa Depositi e Prestiti y la Asset Management Company (Sga).
La presencia de accionistas privados es imprescindible porque la mera aportación de los contribuyentes públicos convertiría la acción del nuevo fondo en ayuda estatal. Así, la operación podría involucrar también a JP Morgan, que debería encargarse tanto de la estructura general de la operación como de la colocación de los valores a los inversores. Mediobanca, que está buscando otros inversores, podría ser elegido como asesor financiero. El plan debería haber recibido el respaldo no oficial de Angela Merkel, dispuesta a tolerar una excepción a la arquitectura general de la Unión Bancaria.
Dificultades para los demás bancos, que, a excepción de Carige (+4,2%), retrocedieron tras la fuerte marcha del martes.
¿UNICREDIT SE CONTIENE CON LA VENTA DE UNA PARTICIPACIÓN EN Türkiye?
Unicredit cerró con una caída del 3,8% tras la venta del 10% de la filial polaca Pekao, operación que se suma a la venta de la participación en Fineco. Pero el mercado ya se pregunta por los próximos movimientos de Jean-Pierre Mustier. Según JP Morgan, la venta de una participación del 10% en la turca Yapi Kredi "podría generar 17 puntos básicos" para fortalecer Cet1, al tiempo que genera una reducción del 5% en las ganancias por acción. Las pérdidas de las otras instituciones fueron mayores: Banco Popolare -6,6%, Ubi Banca -6%, Banca Popolare dell'Emilia Romagna -5%.
LEONARDO ABAJO, CONTINUA EL RALLY DEL SAIPEM
Leonardo cerró con pérdidas entre los industriales (-1,7%), a pesar del flujo de noticias positivas sobre los numerosos pedidos anunciados durante el Salón Aeronáutico de Farnborough. El último de ellos es el acuerdo, a través de la filial alemana Selex Es, con el Gobierno de Canadá para el suministro de una red nacional de radares meteorológicos a Environment and Climate Change Canada, la agencia de políticas y programas de protección medioambiental. Banca Imi (compra) y Mediobanca Securities (rendimiento superior) confirman su visión positiva sobre la acción.
Stm ligeramente a la baja (-0,37%): Liberum Capital ha elevado la recomendación de mantener a comprar, pasando el precio objetivo de 6,5 a 7 euros. Retrocesos también para Fiat Chrysler (-1,75%) y Ferrari (-2,40%). En Piazza Affari Eni perdió un 1,2%. La fuerte desaceleración del Brent (-4,5% a 46,30 dólares) no impidió que Saipem hiciera la quinta subida consecutiva (+2,6%). El consenso de los analistas sobre la acción ha mejorado: de los 29 expertos encuestados por Bloomberg, el número de los que recomiendan la compra ha aumentado a 8. Objetivo medio a 0,41 euros.
THUD DE TELECOMUNICACIONES, FLIP DE TORRES EI
Cabe destacar el desplome de Telecom Italia (-5% a 0,6590 euros), tras el +4,5% del martes. Moody's confirmó la calificación BA1 con perspectiva negativa. El bróker francés Oddo recortó la recomendación de Comprar a Reducir (aligerar), bajando el precio objetivo a 0,52 euros desde 1,20 euros. Este es el juicio más bajo desde que los analistas comenzaron a seguir a la compañía en 2011. Un juicio prudente también para Barclays, que reiteró su Underperform con un precio objetivo confirmado de 0,74 euros.
Mediaset también cayó (-1,87%): Mediobanca Securities rebajó su precio objetivo a 4,54 desde 5,13 euros, aunque confirmando la recomendación de rendimiento superior. Por el contrario, Ei Towers cerró con fuerza (+6,3%): los analistas de Mediobanca Securities esperan que los ingresos crezcan un 5% interanual para el trimestre y un +13% en Ebitda hasta los 31 millones de euros.
ZANETTI (CAFÉ) DE COMPRAS EN PORTUGAL
M. Zanetti (+0,26%) debe destacarse en el resto de la lista. Exane confirmó la recomendación neutral y el precio objetivo de 8 euros tras la adquisición de Nutricafés, uno de los principales actores del mercado cafetalero portugués. El lujo sube tras las indicaciones positivas sobre los ingresos de Burberry: Ferragamo +2,4%, Luxottica +3,04%.
DUELO RCS: LADOS DE NEXTAM CON EL CAIRO
Continúa el duelo en RCS dentro y fuera de Bolsa (+0,25% a 0,99 euros). En términos de números, las adhesiones a la oferta de imh (Investindustrial, Diego Della Valle, Mediobanca, Pirelli y UnipolSai) eran iguales al 3,94% de las acciones objeto de la oferta, lo que corresponde al 3,047% del capital social de Rcs. El consorcio, ya propietario directo del 24,77%, solicitó al mercado "información adecuada y exhaustiva" sobre las aceptaciones del 9,43% de la OPA de Urbano Cairo (la duda es si ya se ha contado la participación de Intesa). La oferta de la editorial piamontés alcanzó el 11,29% del capital social.
Por la tarde, Nextam Partners y los fondos Antares se sumaron a la OPA (aproximadamente un 3%), acompañados de la motivación del directivo Nicola Ricolfi: "Decidí aceptar la oferta promovida por Cairo no tanto en base a los dos competidores planes -en estos casos nunca faltan planes para aumentar ingresos y reducir costes, que hacen las delicias de los consultores pero muy raramente de los inversores- sino en función de la probabilidad de que se lleven a cabo. Y aquí me guié por una observación elemental: la anterior estructura accionarial de RCS, reflejada en parte en la actual de Imh, entregaba a los accionistas una rentabilidad media anual del -24%. Diría que bordeando el sadismo financiero. En los últimos diez años, sin embargo, los accionistas de Cairo han logrado un rendimiento anual promedio de +10%”.
