Los planes de estímulo fiscal sin precedentes lanzados por los gobiernos europeos este verano (Fase II para reactivar los motores de crecimiento tras los programas de emergencia de la Fase I) deberían ayudar a impulsar el crecimiento económico en un +2,4 % en Francia, un +2 % en Alemania y un +0,7 % en Italia en los dos -período de años 2021-22. Tal y como informa el reciente estudio de Allianz para Eurler Hermas, en Francia el paquete de estímulo de 100 millones de euros (4,3 % del PIB) tiene como objetivo lograr la transición verde (30 millones), promover la competitividad industrial (35 millones) y salvaguardar la cohesión social (35 mil millones) a través de transferencias y ajustes del mercado laboral. En comparación con el paquete de estímulo alemán esencialmente orientado a la demanda (3,8% del PIB), el estímulo francés tiene como objetivo impulsar el lado de la oferta de la economía: el objetivo del gobierno francés es reactivar el motor de producción nacional, revitalizando industrias tradicionales como la industria automotriz. , abordando las rigideces estructurales de larga data de la economía.
Sin embargo, París sigue dependiendo en gran medida de las importaciones, tanto en términos de consumo como de inversión. Por lo tanto, la otra cara de la moneda de este estímulo fiscal probablemente será la ampliación del ya grande déficit comercial. De hecho, al estimular la demanda interna, los paquetes de estímulo del gobierno aumentan naturalmente la demanda de importaciones, beneficiando a los socios comerciales: entre las principales economías europeas, los analistas esperan que Francia sufra la mayor pérdida desde el estímulo fiscal, provocando el deterioro estructural del déficit comercial de -12 mil millones netos en 2021-22. El panorama es radicalmente diferente en Alemania, donde se estima un ligero descenso de -3 millones en el superávit comercial, mientras que en Italia el superávit aumentaría en 1 millones. El déficit presupuestario de Francia ya se situó en -2,1 % del PIB (43,1 2021 millones) en el segundo trimestre de este año y, dado que la mitad del paquete fiscal está destinado a estimular la inversión, en 22-1,8 esto aumentaría las importaciones francesas en un 42 % (1,3 30 millones). ), con exportaciones de sólo un XNUMX% (XNUMXbn).
¿Cómo se compara esto con la crisis financiera mundial de 2009? El estímulo para 2020 es mayor como porcentaje del PIB que el de 2009 (26 mil millones equivalentes al 1,3% del PIB) debido a la caída sin precedentes en las previsiones (-10,8%). Por lo tanto, los analistas esperan que estas medidas estimulen las importaciones cuatro veces más que en 2009. Sin embargo, más allá del estímulo, la crisis de la pandemia de Covid-19 ha creado interrupciones duraderas en la cadena de suministro, por lo que es difícilmente comparable con 2009. En el escenario actual, se espera que el comercio mundial regrese a los niveles anteriores a la crisis recién en 2022, ya que la recuperación de las exportaciones no sería tan fuerte como en 2010-11. Además, las economías orientadas a los servicios, como París, tienden a sufrir más la crisis, lo que dificulta compensar el deterioro en el intercambio de bienes.
¿Qué países y sectores podrían aprovechar la ola de estímulo de Francia? Los productos químicos alemanes (900 millones de euros), los ordenadores y telecomunicaciones chinos (890 millones de euros) y los fabricantes de automóviles alemanes (775 millones de euros) podrían ser los más beneficiados por el aumento de las importaciones francesas. En este escenario, Alemania, el principal socio comercial (6,1 millones de euros), seguida de China (3,9 millones), Italia (3,1 millones), EE. UU. y Bélgica (ambos con 2,8 millones). Los sectores que más se beneficiarían de las importaciones francesas estimuladas serían la energía (5 millones), la química (4,3 millones) y la agroalimentación (4,1 millones).
¿Y Berlín? En Alemania, el deterioro de la balanza comercial será más limitado. La elasticidad de las importaciones sobre el crecimiento del PIB es menor (2,1 %) que en Francia (3,1 %): por tanto, el estímulo alemán del 3,8 % del PIB aumentaría tanto las importaciones como las exportaciones un 1,3 % (43 40 millones y 3 19 millones respectivamente). El deterioro general de la balanza comercial será menor (-10 XNUMX millones): estas importaciones beneficiarán en mayor medida a la economía nacional, lo que refleja la gran proporción del sector manufacturero (XNUMX % frente al XNUMX % en Francia) que utiliza insumos importados en el proceso de producción.
Para Italia, a pesar de las grandes elasticidades comerciales a los estímulos, los analistas pronostican un impacto general moderado en la balanza comercial, dado el tamaño relativamente modesto del paquete anunciado (1,5% del PIB). Las importaciones italianas deberían aumentar un 0,7% (12 mil millones) y las exportaciones un 0,8% (13 mil millones) en 2021-2022. En este contexto, según un estudio publicado por ANFIA, la Asociación Nacional de la Industria Automotriz, en 2019 el sector automotriz (incluyendo motores, carrocerías, remolques, componentes y partes de vehículos automotores) registró una desaceleración en las ventas de -9,6 % sobre el año anterior. En concreto, los distintos sectores registraron los siguientes comportamientos: -13,9% para la fabricación de vehículos a motor, +6,7% para la fabricación de carrocerías y -7,9% para la fabricación de piezas y accesorios para vehículos a motor y motores. En general, el estudio muestra que la tendencia negativa de los distintos sectores se ha prolongado durante mucho tiempo, superando los 12 meses de tendencia continua a la baja. De media, los pedidos en 2019 registraron una desaceleración del -9,9%, mientras que la facturación global del sector cayó un -7,8%. Esta ralentización se debe en mayor medida a las caídas registradas por el mercado nacional, que en 2019 perdió un -13% de los pedidos y un -11,7% de la facturación generada.
En los tres primeros meses de 2020, debido al cierre de actividades productivas tras las medidas de contención de la propagación del Covid-19, el sector más afectado ha sido el industrial, con una progresiva ralentización que se ha traducido globalmente en un -11,3 % en la primer trimestre de 2020. De hecho, durante el confinamiento, casi dos tercios de las empresas industriales y más del 59% de los empleados se vieron obligados a interrumpir la actividad productiva, incluidos los concesionarios de vehículos, provocando el colapso de los tres primeros meses del año. De hecho, el sector del automóvil se encuentra entre los sectores que más contribuyen a la profunda caída de la producción de todo el sector industrial italiano, con una desaceleración del rendimiento del -2% en enero, -1,2% en febrero y -55,8% en marzo, en general. -21,6% interanual. Por el lado de los pedidos, ya en febrero se anotaba una caída del -7,2%, más acentuada en el exterior con una ralentización del -7,8%, por los primeros efectos de la pandemia.
Según el estudio ANFIA, en el primer trimestre la producción nacional de vehículos automotores sufrió una desaceleración en términos de volúmenes equivalente al -24,3%. De hecho, desde principios de año se han producido un total de 180.367 vehículos a motor, de los cuales 116.250 destinados a mercados exteriores, un -24,5% respecto al mismo periodo de 2019. Para los cuatro primeros meses de 2020, la pérdida de el sector automotriz se estima igual a 150 mil unidades menos, mientras que las proyecciones sobre una posible recuperación a partir del mes de mayo son particularmente lentas y se habla de una recuperación a partir del segundo semestre de 2020. El choque por el lado de la oferta también pesa sobre el sector: en Italia y en los principales mercados europeos como Francia y Alemania, el stock de vehículos acumulado en los meses de cuarentena combinado con el muy lento reinicio del mercado están frenando aún más el reinicio de la producción.
