La emergencia sanitaria vinculada al coronavirus ha desencadenado una crisis económica sin precedentes, en Italia y en el mundo. Esto es claro y conocido por todos; un poco menos claro es tener ideas sobre cómo salir de ella. Uno de ellos lo ofrece. Assonime, la asociación de sociedades anónimas italianas, que mientras tanto toma nota de que las medidas del Gobierno para mantener a flote las empresas deben considerarse positivas pero no pueden durar para siempre. También porque aumentar demasiado la deuda pública hoy en día supondría en todo caso poner un peñasco en el ritmo de recuperación tras la crisis. “Las empresas pueden gestionar inicialmente el mayor requerimiento de liquidez gracias al Decreto de Liquidez -reivindica el documento de Assonime-. Sin embargo, es necesario reflexionar sobre formas de aliviar la carga de este instrumento, ofreciendo a las empresas una herramienta de recapitalización”.
Por lo tanto, la propuesta es crear una nueva asignatura, un fondo de inversión con capital principalmente público, que puede apoyar a las empresas italianas en la difícil fase de recuperación económica de la crisis de Covid-19 a través de: nuevas inyecciones de capital; nuevas inyecciones de liquidez, que pueden transformarse en capital bajo ciertas condiciones; un incremento en su capitalización a través de operaciones de canje de deuda por capital. “La intervención del Fondo –sugiere Assonime– debe ser temporal, sin derecho a voto o con derecho a voto limitado con el objetivo de preservar los valores corporativos; deben preverse mecanismos de salida hacia los propios accionistas o hacia el mercado. Los accionistas mantendrían la dirección de la sociedad, pero estarían obligados en la distribución de beneficios, honorarios de gestión y compra de acciones propias”.
El tamaño de este fondo es concebible en alrededor de 20-25 mil millones, y las empresas objetivo se identificarían entre las empresas no financieras con una facturación superior a 25 millones o más de 50 empleados, pero sin superar los 5 720.000 millones de facturación. De hecho, las más grandes presumiblemente podrán absorber el impacto de la crisis con sus propios medios a través del mercado, mientras que para las empresas más pequeñas habría otras herramientas que encontrar. Mirando los datos del balance de Cerved, de 30 empresas activas resulta que para las empresas que no tenían flujos de caja negativos antes de la epidemia, el requerimiento de liquidez adicional por la crisis se estima en alrededor de 50 millones, con una hipótesis más pesimista que ser alrededor de XNUMX mil millones.
Las formas técnicas a través de las cuales puede efectuarse la inversión deben incluir: la suscripción de aumentos de capital; la suscripción de instrumentos híbridos (por ejemplo, instrumentos financieros de renta variable); la concesión de préstamos convertibles en instrumentos de capital de las sociedades objetivo. Por lo tanto, el objetivo del Fondo sería apoyar a las empresas italianas no financieras. a través de inversiones temporales en capital de riesgo y cuasi-riesgo, ya sea directamente o mediante la conversión de préstamos en manos de bancos italianos. Se espera que las inversiones sean de mediano plazo, minoritarias, con posibilidad de salida a partir del quinto año. Finalmente, la duración del Fondo sería de 20 años, pero podría prorrogarse.
