El yuan, o renminbi (CNY o RMB), como hemos visto en el intervenciones anteriores, no juega ningún papel como moneda de reserva global, pero está ganando rápidamente una posición como moneda utilizada en el comercio internacional. Los supuestos que hacen del renminbi la moneda candidata a un papel de gran importancia en los mercados internacionales, en un futuro cercano, son la creciente influencia de China a nivel mundial y las perspectivas de crecimiento de su economía. Todavía quedan muchos obstáculos por superar en el camino hacia la liberalización del yuan, en primer lugar el problema de la convertibilidad incompleta de esta moneda. Sin embargo, en un mundo donde las principales divisas de referencia, el dólar y el euro, reflejan las continuas dificultades a las que se enfrentan Estados Unidos y la Unión Europea, el yuan aparece cada vez más como una opción que, sobre todo en el futuro, ofrecerá beneficios potencial no indiferente.
El corazón palpitante de la estrategia de globalización del renminbi se encuentra en Hong Kong: la posibilidad de que las empresas extranjeras, concedida en agosto de 2010, emitan bonos denominados en renminbi para autofinanciar sus inversiones locales, que cotizan en la Bolsa de Valores de Hong Kong (por lo que -llamados bonos dim sum), ha contribuido significativamente al extraordinario crecimiento del mercado en renminb extraterritorial. De hecho, esta moneda se ha cotizado e intercambiado frente al dólar estadounidense como CNH (off-shore CNY). De manera similar, las cuentas corrientes y de depósito denominadas en moneda china también observaron un aumento notable en Hong Kong.
Las razones que hacen que el renminbi sea tan atractivo para los inversores extranjeros no se limitan al hecho de que, relacionado con el crecimiento de China, adquirirá una importancia cada vez mayor como moneda en el comercio internacional, también tras su liberalización. El yuan también tiene un gran potencial de apreciación (se estima que está infravalorado en más de un 40% y que la moneda se aprecia en torno a un 4% anual) y se caracteriza por una menor volatilidad que sus principales rivales.
Estas oportunidades han dado lugar a la creación de un número creciente de fondos que invierten directamente en moneda china; entre los principales nombres están: HSBC, Barclays, BNP Paribas, Allianz Global Investor, Amundi, AllianceBernstein y Azimut. Estos son fondos que apoyan a los empresarios extranjeros permitiéndoles acceder a instrumentos denominados en renminbi en el mercado extraterritorial, en particular bonos dim sum y depósitos en moneda china. Estos fondos de inversión pueden resultar especialmente interesantes para Italia que, tercer socio comercial de la potencia asiática entre los Estados miembros de la UE, cuenta con más de 2.500 empresas presentes en China.
En este sentido, HSBC Global Asset Management ha lanzado también en Italia el subfondo HSBC GIF RMB FixedIncome, es decir, un fondo UCITS que permite a los empresarios acceder a diversos servicios e instrumentos denominados en CNH, entre ellos: bonos dim sum, cuentas de ahorro, cuentas corrientes , tarjetas de crédito, depósitos a plazo, servicios de cambio de divisas, retiros de cajeros automáticos en renminbi y contratos a plazo no entregables (NDF) denominados en renminbi. La estructura de este fondo prevé que la asignación de activos cambie con el tiempo, tanto en función del contexto regulatorio como en línea con la evolución del mercado (dado que este último se caracteriza especialmente por instrumentos a corto plazo, las inversiones subyacentes del fondo tendrán entre uno y tres años). Se trata de un fondo que atiende principalmente a dos clases de clientes, minoristas e institucionales, para los que existen cuotas mínimas de entrada separadas, mil y un millón de euros respectivamente.
Otra oferta nueva e interesante en este contexto proviene de Azimut: en junio de 2011 se lanzó el fondo Renminbi Opportunities, que está dirigido a emprendedores e inversores institucionales europeos (con un umbral mínimo de inversión de 250 mil euros). Las inversiones que gestiona el grupo, inicialmente realizadas en euros, primero se convierten a dólares (y se cubren mediante ventas a plazo) y posteriormente a yuanes. El fondo, UCITS III armonizado, proporciona liquidez diaria ilimitada y distribuye sus inversiones principalmente entre depósitos bancarios denominados en renminbi (diversificados entre al menos cinco bancos distintos que operan en el mercado de Hong Kong). Otro buen porcentaje de las inversiones subyacentes lo representan los bonos dim sum. Finalmente, en menor proporción se encuentran los bonos gubernamentales y corporativos, generalmente de corta duración financiera (1-2 años). Además de esta diversificación de los activos objeto de inversión, que otorgan por tanto un perfil de riesgo contenido, se ofrecen servicios de consultoría a empresas que operan localmente.
Junto a este fondo de inversión, Azimut ha desarrollado un segundo, de similares características, el AZ Fund 1 Renminbi Opportunities, lanzado en septiembre del mismo año, destinado a clientes minoristas y que prevé un umbral mínimo de inversión de 1.500 euros, cifra que, a diferencia del primer fondo, no excluye oportunidades de inversión para pymes y pequeños ahorradores.
