Intesa SanPaolo SpA, a través de su analista financiero del Servicio de Estudios e Investigaciones Giancarlo Frigoli, ha publicado un interesante documento titulado "Chile - Foco en Economía”. La publicación ilustra la desarrollos y debilidades del sistema economico chileno en el período 2013 y primeros meses de 2014, así como el Las previsiones correspondiente al período posterior, hasta 2015.
Entre las diversas economías de América Latina, Chile es la más apreciada por las agencias calificadoras (la deuda soberana chilena tiene calificación AA- de S&P, A+ de Fitch y Aa3 de Moody's). Esta calificación se justifica por la solidez del marco político-institucional, por el bajo endeudamiento público (16,9% del PIB), por el manejo eficaz de la política económica y por la cobertura de necesidades financieras externas garantizadas por reservas en moneda extranjera y activos de Fondos Soberanos.
Desde el punto de vista económico, en el último año la economía chilena ha registrado una desaceleración debido principalmente al progresivo agotamiento del impulso inversor en el sector minero y en obras de reconstrucción tras el terremoto de 2010. El ritmo de crecimiento tendencial del PBI ha pasó del 5,2% en el 4º trimestre de 2012 al 2,6% en el 1º trimestre de 2014. En 2013, el crecimiento del PIB ascendió al 4,1%, desde el 5,4% en 2012. Las previsiones más optimistas prevén un crecimiento del PIB en 2014 del 3,5%, los menos optimistas en un 2,5%.
Comparado con otros países latinoamericanos, Chile es el país con el ingreso per cápita más alto, el que tiene mejores condiciones de competitividad (puesto 34 de 148 en el ranking del Foro Económico Mundial), el más alto grado de desarrollo humano (puesto 40 de 172) y el clima más favorable para los negocios (34 de 189 en el ranking Haciendo negocios del Banco Mundial).
El sector manufacturero tiene un peso limitado (alrededor del 11% del PIB) y ve prevalecer las industrias de transformación de productos agrícolas, pesqueros y forestales (más del 50% del total manufacturero) y metales. El país importa la mayor parte de los bienes de consumo, de inversión e intermedios duraderos y semiduraderos.
Chile extrae un tercio de la cobre producidos en el mundo y en los últimos diez años la participación de minería en exportaciones pasó de 41% en 2003 a 57% en 2013. El Estado mantiene el control de este sector estratégico a través de la empresa estatal CODELCO. Todo el sector minero representa el 13,3% del PIB. La economía chilena se ve muy afectada por el desempeño cíclico de otras economías consumidoras de materias primas, en especial economías emergentes como China, a donde se dirige cerca de una cuarta parte de las exportaciones.
En el primer trimestre de 1, frente al período anterior, la actividad agropecuaria mostró una variación positiva (+2014%), mientras que la producción manufacturera y minera no sufrieron variaciones sustanciales (+8% y +0,2% respectivamente).
En cuanto a la tendencia deinflación, el Banco Central se ha fijado el objetivo de mantener controlada la inflación en un rango de 2% a 4%. En los últimos meses de 2013 y en el primer semestre de 2014, la depreciación de la moneda y las subidas de los precios de los productos alimentarios y energéticos provocaron una aceleración sustancial de la tasa de tendencia, que pasó de 1,9% a fines de octubre de 2013 a 4,3% en junio de 2014. La Autoridad Monetaria y el Gobierno pronostican que la inflación se mantendrá por unos meses fuera del rango meta, para luego descender a 3,9% en el finales de diciembre de 2014.
En el primer semestre de 2014 el peso chileno, que sigue un régimen de flotación libre, se vio afectado por nuevas presiones a la baja, depreciándose desde enero hasta mediados de julio en un 8% adicional frente al dólar (a 566 CLP: 1 USD) después de haber perdido casi el 10% de su valor el año pasado. . Los recortes de tasas, que restan atractivo a los activos en pesos, y el debilitamiento de la economía pesan sobre la moneda chilena.
Destaca la ralentización de consumo privado las cuales pasan de +6% en 2012 y +5.6% en 2013 a +3.7% en el primer trimestre de 2014. En parte esta desaceleración puede deberse a la inflación y al efecto sustitución generado por un mayor consumo por parte del Estado.
Atención considerable merece la dinámica de inversión fija bruta, que pasó del +12,3% en el 4º trimestre de 2012 al -5% en el 1º trimestre de 2014.
Desde el punto de vista político Chile es una república presidencial. El Presidente de la República es también Jefe de Gobierno. La dama Michelle Bachelet, quien ya había sido presidente de Chile entre 2006 y 2010, asumió al frente del país por un segundo mandato de cuatro años en marzo pasado. La coalición que lo apoya está formada por partidos de centro izquierda (Nueva Mayoria), y ya se ha iniciado la discusión de una serie de reformas importantes: electoral, educativa y fiscal. Debe prestarse especial atención a este último que prevé la reducción del tipo máximo a las personas físicas (del 40% al 35%) e un aumento simultáneo del de las empresas (del 20% al 25%). Será interesante evaluar el impacto de esta reforma, si podrá reactivar las inversiones o solo el consumo y si esto no generará más dinámicas inflacionarias.
algunos riesgos para la economía chilena, según afirma el Servicio de Estudios e Investigaciones Intesa Sanpaolo, parecen provenir en particular dealta volatilidad de la capacidad del país para obtener electricidad. De hecho, buena parte de la energía disponible proviene de centrales hidroeléctricas (52,8% en 2006, 42,7% en 2009 y 33% este año, gran parte de estas variaciones dependen de las condiciones climáticas).
Al igual que con la economía rusa, que se discutió anteriormente en esta sección de FIRST en línea, la pesada dependencia de la economía chilena del sector minero, en el caso específico de la producción de cobre, y en particular de las exportaciones a China (1/4 de las exportaciones).
