Observar el desempeño de los mercados financieros podría ser un primer enfoque útil para obtener una visión general de cómo va el mercado, sin embargo, solo sería una visión general parcial. Para tener un punto de vista más completo, puede ser útil desglosar los datos de rendimiento, observándolos a partir de los resultados producidos por los distintos sectores que componen un índice bursátil.
Por ello, hemos decidido examinar uno de los principales índices bursátiles mundiales, elMundo MSCI. Desde principios de año, ha crecido alrededor de un 6% (en euros), un resultado positivo, ¿resultado de la dinámica positiva de qué sectores?
¿A quién le va mejor en el mercado de valores?
Financiero, tecnológico y energético. Estos son los tres sectores más importantes (por peso) para el mercado de acciones global representado por este índice. Nada nuevo entonces: el sector tecnológico es el rey indiscutible del crecimiento de los últimos años, el petróleo empuja al sector energético gracias a los efectos positivos de las elecciones de la OPEP y las turbulencias en Irán y Venezuela; El sector financiero está en declive y, año tras año desde la crisis de 2008, ha perdido importancia.
No solo desempeño: ¿qué nos dicen las evaluaciones?
Sin embargo, el rendimiento por sí solo puede no ser suficiente para comprender la salud de un mercado. Por lo tanto, ampliemos el análisis observando también la tendencia de las valoraciones, tratando de entender a partir de los números que surgen de los estados financieros de las empresas si detrás de un buen desempeño hay algún peligro de una burbuja especulativa, o si detrás de un resultado negativo surge alguna oportunidad. . Para ello, comparamos dos indicadores distintos y complementarios: el factor el impulso, sobre el rendimiento, y el factor de valor, que analiza los valores fundamentales del balance.
¿Cómo se encuentran los sectores globales a mitad de camino de 2018?
Leamos el gráfico juntos. La mayoría de los sectores se encuentran en los cuadrantes de la derecha del gráfico: esto indica que las valoraciones derivadas de los estados financieros identifican sectores que son un poco más caros que sus promedios históricos. Por el contrario, a la izquierda encontramos los sectores considerados "con descuento", dado que las valoraciones son negativas. En oposición al factor valor, el el impulso es decididamente más heterogéneo: algunos sectores (principalmente tecnología y energía) tienen una excelente el impulsoSin embargo, el sector de las telecomunicaciones y los bienes duraderos tuvo malos resultados.
Una lectura complementaria: cíclico vs defensivo
Hay un aspecto que es especialmente interesante de subrayar: si observamos los sectores según el desglose entre los considerados cíclicos, muy correlacionados con la evolución del ciclo económico, y los defensivos, que en cambio están menos afectados por el entorno económico que les rodea. , notamos una polarización significativa entre los dos grupos. Los cíclicos (tecnología, materiales, industria, finanzas y consumo) son valoraciones altas y factor alto el impulso: son sectores muy maduros, que se están ejecutando en corto. Por el contrario, los defensivos (salud, utilidades, bienes duraderos, energía y telecomunicaciones) parecen tener valoraciones más en línea con el promedio histórico y un factor el impulso decididamente débiles: sectores que podríamos definir como todavía un poco inmaduros.
Los factores externos tienen su influencia.
Sin duda, el ajetreo de las listas de precios en los últimos años ha contribuido a elevar las valoraciones, que en todo caso se justifican por los aún excelentes resultados publicados en los últimos informes trimestrales. Además, el costo del dinero bajo cero en Europa y el lento aumento en los Estados Unidos ha brindado un nuevo impulso a los mercados de valores, lo que permite a las empresas refinanciar su deuda (a costos más bajos) o acceder a formas convenientes de financiamiento.
La (casi) clara separación entre cíclico y defensivo nos obliga a monitorear cuidadosamente el desempeño de los mercados y su reacción a una de las muchas variables (subidas de tasas, reformas fiscales, etc...) que pueden generar entropía dentro de un sistema complejo. como la de los mercados.
Da Solo asesorar.
