Tras el caballito, el Cavallino se mantiene en pie. A raíz de cuentas que impulsaron los precios más del 7%, las acciones de Ferrari no sufre las repercusiones de la toma de beneficios y se mantiene por encima del umbral psicológico de los 100 euros por acción. Al final de la mañana, los Reds estaban justo por encima de la paridad en Piazza Affari: +0,3%, a 103,5 euros. Desde principios de año, el avance es del 17%.
Los analistas valoraron positivamente las cifras de los últimos meses de 2017, resultados superiores a lo esperado tanto en ingresos como en beneficio, y también quedaron impresionados por los objetivos de futuro señalados por la empresa.
en cuarto trimestre 2017, Ferrari registró unos ingresos de 840 millones, un 0,5% más, y un beneficio neto de 136 millones, un 23% más. La deuda, que asciende a 473 millones, estuvo en cambio en línea con las expectativas. De cara a 2018, la alta dirección de Ferrari ha declarado que esperan un EBITDA superior a los 1,1 millones de euros, un nivel superior a las expectativas del mercado, sobre una facturación de 3,4 millones, esta última en línea con la del año pasado e inferior a las previsiones de los analistas, en torno a los 3,6 mil millones hasta ayer.
Además, la deuda debería caer por debajo de los 400 millones a final de año, sin incluir no obstante el impacto positivo ligado al denominado Patent Box. La casa también anunció que invertirá alrededor de 550 millones de euros para los nuevos modelos, un nivel de alrededor de 100 millones de dl por encima del consenso del mercado. Pero eso no es todo. La alta dirección de Ferrari tomó por sorpresa a la comunidad financiera al anunciar también objetivos a largo plazo: para 2022, el EBITDA debería superar los 2 millones, el flujo de caja libre debería mejorar hasta los 1,2 millones, mientras que las deudas deberían llegar a cero para 2021.
“Con este ebitda en 2022 estimamos un beneficio neto por encima de los 1,1 millones, con un incremento medio anual en torno al 16%”, comentan los analistas de Equita. En la práctica, la ganancia tenderá a duplicarse con respecto al nivel de 2017, equivalente a 537 millones. Entre otras cosas, durante la conferencia telefónica, el presidente Sergio Marchionne dijo que el ebitda de 2 mil millones en 2022 será un punto clave fundamental también de los volúmenes, que en todo caso no se duplicarán.
Inevitablemente, dedujeron los analistas, los márgenes sobre el EBITDA tendrán que subir hasta el 35-36%, niveles similares a los de los tope de gama de lujo, como por ejemplo Hermes. En 2017, el margen ebitda de los rojos se situó en el 31%.
“Esto respalda nuestra visión de la singularidad de la historia de la renta variable en la que la gestión es capaz de gestionar todas las principales variables, excepto la de los tipos de cambio”, comentaron los expertos de Equita que, sin embargo, también centraron su índice en el horizonte de riesgos vinculado principalmente a el esperado lanzamiento del SUV de Ferrari y un posible 'diluido' de la marca. No obstante, los expertos reiteraron la recomendación de 'Comprar' sobre los Ferrari, elevando el precio objetivo un 9% hasta los 120 euros.
Los analistas de también han revisado al alza las valoraciones de la compañía Kepler Cheuvreux, elevando el precio objetivo de 80 euros a 110 euros, para reflejar las estimaciones de crecimiento a largo plazo. Al final Banca Akros, pese a mostrarse más cauto ('Hold') sobre Ferrari, ha revisado el precio objetivo desde los 107,5 euros hasta los 110 euros por acción.
