El BCE está listo para lanzar medidas no convencionales. La junta no descarta una mayor relajación de la política monetaria y es "unánime" al considerar también el uso de herramientas no convencionales para contrarrestar los riesgos asociados con un período demasiado largo de tasas de inflación demasiado bajas. Así lo ha dicho el presidente Mario Draghi en la rueda de prensa de hoy, afirmando que la Eurotower está preparada para "actuar con prontitud". La mayor flexibilización de la política monetaria también podría pasar por la flexibilización cuantitativa, es decir, la compra de valores financieros. El Consejo de Gobierno discutió esto en la reunión, además de discutir un nuevo recorte en las tasas de interés, una reducción en la tasa de depósito a la vista de los bancos y extender el suministro de volumen ilimitado para las subastas de financiación. “La discusión fue muy amplia y rica”, dijo Draghi, precisando que las medidas convencionales no están agotadas. El consejo de hoy ha dejado los tipos sin cambios en el 0,25%, mínimo histórico, y ha decidido también dejar sin cambios el tipo marginal en el 0,75% y el de los depósitos en cero.
Draghi también señaló que nuestra estructura institucional es diferente a la de EE. UU., donde el efecto de Qe es inmediato y directo sobre el crédito porque la mayor parte del crédito fluye hacia la economía real a través del mercado de capitales. Por el contrario, en Europa el crédito pasa por los bancos y eso también hay que tenerlo en cuenta a la hora de evaluar los efectos del Qe. Un mercado bancario eficiente es más importante en Europa que en EE. UU., explicó Draghi, y por eso la revisión de la calidad de los activos de los bancos europeos es crucial para restaurar la confianza. “La eurozona no puede volver al crecimiento real sin un sector bancario saludable”, dijo Draghi.
Sin embargo, hay varias opciones sobre cómo hacer Qe. "Obviamente, hay varias preferencias sobre qué tipo de flexibilización cuantitativa es más efectiva. Continuaremos trabajando en ello en las próximas semanas", dijo Draghi cuando se le preguntó qué acciones financieras podría comprar. Draghi se centró en la posibilidad de comprar deuda privada, que en un sistema bancocéntrico como la Eurozona pertenecen a entidades de crédito. Necesitamos, dijo, relanzar los ABS, valores respaldados por activos como hipotecas y préstamos, un mercado congelado tras la crisis de 2007 y que requiere una revisión de la legislación, que de momento no distingue entre ABS simples, los más fiables y productos altamente estructurados. Sobre este punto, dijo Draghi, “el BCE presentará un documento junto con el Banco de Inglaterra en las próximas reuniones del Fondo Monetario Internacional”.
En el frente de precios, el BCE no ve "un aumento de los riesgos" que podría conducir a la deflación. Según Eurotower, la baja inflación actual se debe en gran medida a factores externos, con un 70% atribuible a los precios de la energía y los alimentos y se espera una recuperación en abril de la inflación de forma armonizada, tras el 0,5% de marzo, teniendo en cuenta el precio volatilidad durante el periodo de Semana Santa. Se espera que la inflación se mantenga “baja” durante todo el año, antes de volver a subir a niveles cercanos al 2% el próximo año. La Eurotower confirma así la predicción de un "período prolongado de baja inflación" seguido de una normalización.
Sin embargo, Draghi añadió que "es bastante obvio que el Consejo de Gobierno está examinando este periodo de baja inflación: cuanto más se prolonga, más riesgos hay para las expectativas de inflación a medio y largo plazo". Una situación, la de Europa, que Draghi reiteró es distinta a la deflación que vive Japón y sobre la que "no hay riesgos por el momento", pero "esto no significa que el consejo deba permanecer indiferente". Eso es porque, explicó, "puedes pensar que tienes inflación cero cuando en realidad ya estás en deflación".
Para Draghi, por tanto, es necesario actuar con antelación. "Mi gran temor para la economía de la eurozona es un período prolongado de estancamiento más largo de lo que anticipamos en nuestro escenario de referencia", dijo Draghi, y señaló que el desempleo sigue siendo muy alto. “Ya hoy – explicó Draghi – la situación de estancamiento en la Eurozona es grave y los niveles de desempleo, aunque en proceso de estabilización, son muy altos y cuanto más tiempo se mantengan en estos niveles, más empezarán a volverse estructurales y, por tanto, , mucho más difícil de derribar a través de medidas políticas convencionales”. Según Draghi, las reformas estructurales son muy importantes contra el estallido”.
El BCE señaló que "la recuperación en la eurozona continúa a un ritmo moderado, como se puede ver en los datos disponibles" y que "los riesgos geopolíticos tienen el potencial de afectar negativamente" a la economía de la eurozona. Al término de la rueda de prensa, Draghi también respondió al FMI que ayer instó al BCE a tomar nuevas medidas: es "muy generoso" con sus consejos, comentó el presidente del BCE.
Spread y Bolsa reaccionaron bien a las palabras por Draghi: el Ftse Mib aceleró al alza, +1,33%, y el diferencial cayó hasta los 167 puntos y el tipo del Tesoro a 3,26 años cayó hasta el XNUMX%.
