¿Qué podría haber más entre el medio ambiente y las finanzas públicas? Sin embargo, ambos giran alrededor de la misma bisagra: la suya. sostenibilidad En vista de próximas generaciones.
Es la perspectiva en la que se sitúa la intervención de Luis Federico Signorini, director general del Banco de Italia, en la inauguración del Curso de Formación Avanzada de la Asociación Bancaria Italiana.
“Carpent tua poma nepotes”, recuerda Signorini citando a Virgilio: “Los frutos de los árboles que plantes, los recogerán tus descendientes” y este enfoque debe servir tanto para abordar la situación ambiental como la de las finanzas públicas.
De cualquier manera, tienes que elegir entre intervenir o posponer: “Posponer puede parecer una opción más fácil hoy en día”, dice Signorini, “pero agrava la los problemas del mañana. Además, por un lado, existe una tendencia a dar muy poca importancia al bienestar de las generaciones futuras, mientras que, por el otro, no sobrestiman las dificultades del presente. Finalmente, subraya Signorini, en ambos casos más que tomar medidas draconianas inmediatas, es necesario trazar el curso claramente.
La transición ecológica como fuente de desarrollo económico y bienestar general
Cualesquiera que sean sus preferencias personales en términos de medio ambiente, debe evaluar cuidadosamente los costos y beneficios de cada acción, con una visión a largo plazo, libre de prejuicios, subraya Signorini, y no se puede ignorar políticas públicas apropiadas.
La transición ecológica, si se confía en la medida necesaria a la creatividad y la iniciativa del mercado, puede, de hecho debe, ser fuente de desarrollo también barato y de bienestar en general: es la protección obsesiva de lo viejo, la batalla de retaguardia en defensa de la estructura productiva existente, lo que reduce las perspectivas de empleo e ingresos, no la apertura a lo nuevo.
Según los escenarios elaborados por la red de bancos centrales Ngfs (Red para la ecologización del sistema financiero), un transición climática oportuna y gradual presenta costos y riesgos considerablemente más bajos que una transición retrasada y, en última instancia, acelerada por las consecuencias precipitantes del calentamiento global descontrolado.
Ecosistemas: 29 están en alto riesgo y representan el 39% del territorio nacional
De 85 categorías de ecosistemas, 29 están en alto riesgo y representan el 39% de la superficie nacional, subraya Signorini, refiriéndose al Informe sobre el estado del capital natural en Italia, elaborado por el Comité de capital natural, en el que participa el Banco de Italia. Como resultado del sellado del suelo, agotamiento de los recursos pesqueros, eutrofización del agua, el 30% de la praderas marinas. El bosques italianos, entre los más ricos en biodiversidad de Europa, se ven afectados con más frecuencia que en el pasado por incendios, fenómenos meteorológicos extremos y epidemias parasitarias.
Il cambio climático es uno de los principales factores de presión sobre la naturaleza y el bienestar humano, pero a él se suman otras causas: cambios en el uso del suelo, pérdida de hábitat, contaminación, propagación de especies invasoras.
El impacto de la escasez de agua en la economía
Puede haber diferentes sensibilidades al tratar temas ambientales, pero algunos aspectos de ellos no pueden ser ignorados. Nadie se habrá perdido las alarmas en el caudal de los ríos italianos que se repiten y se intensifican de año en año. Según cálculos del Instituto Superior de Protección e Investigaciones Ambientales (ISPRA), entre 1991 y 2020 la disponibilidad de agua disminuyó en un 20 por ciento en comparación con los valores históricos.
Los efectos de estas tendencias van desde los rendimientos de agricultura, con efectos potenciales sobre precios de comida, al valor de turismo de invierno, Para generación eléctrica. Este último punto en particular tiene consecuencias generalizadas en el sistema económico. En 2022, la producción hidroeléctrica, el componente más importante de la energía procedente de fuentes renovables, fue aproximadamente un 40% inferior a la media de los cuatro años anteriores.
“Ley sobre el precio de la energía de origen fósil”
En el caso de la energía y el clima, hace tiempo que se establecen objetivos cuantitativos a largo plazo a nivel internacional y europeo. La parte difícil ahora esimplementar políticas para lograr estos objetivos y, sobre todo, para perseverar en el tiempo, incluso frente a desarrollos impredecibles. Por ejemplo, es necesario “actuar sobre la precio de energía de origen fósil, quizás de manera paulatina, pero con suficiente claridad en cuanto a los objetivos finales”, continúa Signorini. En algunos países europeos, se han realizado intentos para ayudar a los necesitados sin suprimir por completo los efectos de asignación de las señales de precios relativos, mientras que "en Italia En mi opinión, la cuestión no ha recibido toda la atención que merecía en la discusión pública sobre las medidas a tomar”. A largo plazo, la descarbonización del sistema energético no solo no entra en conflicto con la búsqueda de la seguridad estratégica en esta área, sino que la favorece: reduce la dependencia de Italia de fuentes y proveedores específicos; aísla, al menos parcialmente, a nuestra economía de la volatilidad que caracteriza los precios de las materias primas energéticas.
¿Qué papel juegan los bancos centrales y las autoridades de supervisión?
Aunque el BCE siempre ha reconocido que la responsabilidad principal de las políticas medioambientales recae en los gobiernos y parlamentos, los bancos centrales europeos, como inversores institucionales aunque sui generis, en sus políticas de inversión tienen en cuenta sostenibilidad del medio ambiente. También lo hace el Banco de Italia, que adoptó una Carta de Inversión Sostenible en 2021 y publica anualmente un Informe sobre el tema. "Sobre el tema de política monetaria real la primera contribución que puede hacer a la sostenibilidad es favorecer la eficiencia Asignación de recursos en la dirección deseada, persiguiendo con eficacia sus objetivos de protección de la estabilidad monetaria y financiera, condiciones clave para el buen funcionamiento de los mercados y del sistema de precios”.
El cambio climático trae riesgos, especialmente riesgos crediticios
Los bancos y otros operadores deben tener en cuenta que la evolución del clima implica riesgos, en particular riesgos crediticios. El Mecanismo Único Europeo de Supervisión (MUS) publicó las expectativas supervisoras sobre riesgo climático para bancos "significativos" en 2020, volviendo a ellas también posteriormente. el Banco de Italia hizo lo mismo en 2022 para los bancos más pequeños y otros intermediarios financieros supervisados. “Los riesgos de pérdida de biodiversidad y otros procesos de degradación ambiental también podrían ser relevantes”, dice signiruni
Deuda pública: cuanto antes se reduzca, antes se podrán pensar políticas más amplias
Del pasado hemos heredado una enorme deuda pública, cuyo pago de intereses merma las energías del Estado sobre la mesa de las políticas generales: cuanto más seamos capaz de reducirlo menor será la parte de esta carga que cargaremos sobre los hombros de generaciones futuras. Por supuesto, la carga de la deuda está cambiando lentamente, pero es necesario establecer objetivos finales adecuados
El punto de referencia es elsuperávit primario, que puede ser relativamente moderado siempre que sea persistente. En todo caso, es necesario explotar, con la mirada puesta en el futuro, todos los espacios que ofrece la coyuntura económica, huir de la lógica del "pequeño tesoro", gastar irreflexivamente siempre que la tendencia de los ingresos o gastos sea un poco más favorable de lo esperado y no posponer siempre el inicio del tratamiento para tiempos mejores.
Necesitamos reposicionarnos para cuando las tasas reales regresen a la "normalidad"
El Banco de Italia destaca los diversos contextos contemporáneos, desde los shocks inesperados que han afectado a la economía mundial desde 2020, hasta la incertidumbre vinculada a la guerra y las tendencias de las relaciones internacionales, pero también debido al aumento repentino de lainflación. Este último, en particular, influye en las finanzas públicas a través de varios canales. Con la política monetaria ultralaxa del pasado reciente desvaneciéndose, será necesario ajustar los programas financieros a un entorno de tasas reales”.normal”, moderadamente positiva, como entre otras cosas para remunerar razonablemente a los ahorradores.
De cara a los próximos años, pueden resultar útiles algunas simulaciones realizadas con un horizonte hasta 2035: asumiendo que el crecimiento en términos reales es del orden del uno por ciento anual y que el coste medio de la deuda crece gradualmente desde los niveles actuales a valores ligeramente superiores al 4 por ciento, un resultado primario incluso decididamente inferior a los niveles que alcanzó nuestro país en la segunda mitad de la década de XNUMX, siempre que se mantuviera sobre una base constante, sería suficiente para lograr una reducción significativa de la relación deuda/PIB.
El peso de la reducción de la población
En una perspectiva aún más a largo plazo, entonces será necesario tener en cuenta tendencias demograficas. En este terreno se juega gran parte del desafío de la sustentabilidad prospectiva de las finanzas públicas y se pueden comprender mejor los términos de la equidad intergeneracional. Las proyecciones demográficas más recientes del Istat prevén una fuerte reducción de la población residente -y en particular de la en edad de trabajar- relacionada con la dinámica de la natalidad y la mortalidad y el fenómeno será compensado sólo en parte por la inmigración neta.
La relación de personas que regresan a la edad laboral respecto al resto de la población pasaría de alrededor de 3:2 en 2021 a alrededor de 1:1 en 2050. A fines del año pasado, la Contaduría General del Estado revisó las proyecciones de gasto público relacionadas con la edad de la población en el largo plazo: estos desembolsos, actualmente en valores cercanos al 24 por ciento del PIB, crecerían para superar levemente el 25 por ciento en 2044, un pico que refleja el componente de pensiones.
El tema de las pensiones: se pueden reformular, pero con ciertos criterios
La reforma de las pensiones ha sido fundamental para moderar los desembolsos a muy largo plazo, a pesar del envejecimiento de la población, reduciendo así la carga prohibitiva para las generaciones futuras.
Para el futuro no es imposible introducir elementos de flexibilidad, tanto hacia delante como hacia atrás, hasta la edad de jubilación. Sin embargo, en el tema de jubilación anticipada, Hay dos limites que no debe pasarse por alto y estudiarse detenidamente. El primero es que el avance no es tal que reduzca el tratamiento de pensión individual por debajo de un nivel suficiente para permitir al jubilado vivir una vida digna, enfrentar la adversidad y no cargar indebidamente a la comunidad como resultado de elecciones demasiado miopes. El segundo se refiere a la distribución del gasto total en pensiones a lo largo del tiempo. En el caso de que, con la introducción de normas más flexibles, muchos decidan anticipar su jubilación y pocos en lugar de retrasarla un determinado número de años, se produciría una "joroba" en la evolución del gasto tal que poner en riesgo la estabilidad de las finanzas públicas a corto plazo.
