El panorama que pinta el Banco de Italia sobre la economía italiana es sombrío, dominado por un clima de incertidumbre que, además de perjudicar a bancos y aseguradoras, también empieza a afectar a las familias.
LA RIQUEZA DE LAS FAMILIAS
“La situación financiera general de las familias italianas sigue siendo sólida. La riqueza es alta en comparación internacional, el grado de endeudamiento es de los más bajos de la eurozona y se concentra en los hogares con mayor capacidad de sobrellevar la carga”. Sin embargo, como toda historia que se precie, hay un pero: "la caída de los precios de los activos ha provocado una reducción del valor de los riqueza financiera del hogar que a finales de junio era un 2% inferior (algo menos de 85 millones) en comparación con finales de 2017, a pesar de las importantes inversiones netas (más de 24 millones).
Aunque muchos sigan pensando que el aumento en el diferencial y los rendimientos de los bonos del gobierno no representa un problema para la economía real, el Banco de Italia está haciendo sonar la alarma para las familias y los ahorradores: "en los últimos meses, el empeoramiento de los precios de las acciones y los bonos habría resultado en una nueva pérdida de valor de alrededor del 1,5 por ciento". De hecho, la mitad del ahorro financiero se invierte en activos expuestos a tensiones de mercado (bonos públicos y privados, acciones, fondos de inversión, fondos de pensiones y algunos productos de seguros). Las inversiones en estas actividades”, subraya Bankitalia, “son más altas para las familias con ingresos superiores a la mediana; sin embargo, afectan en una fracción no despreciable (alrededor del 25 por ciento) también a la riqueza de los hogares con menores ingresos".
EL GASTO POR INTERESES SUBE
No sólo eso, "el aumento de los tipos de interés de los bonos del Estado ha provocado unaExpansión del gasto por intereses en casi 1,5 millones frente a lo que hubiera ocurrido con las tasas que esperaban los mercados en abril; costaría más de 5 mil millones en 2019 y alrededor de 9 mil millones en 2020 si las tasas se mantuvieran consistentes con las expectativas actuales del mercado". Entre otras cosas, un aumento adicional y duradero de los rendimientos "aumenta el riesgo de que la tendencia de la deuda tome una trayectoria creciente", dice Palazzo Koch.
En cuanto a los BTP, el Banco de Italia señala que "desde mayo, los rendimientos de los bonos del gobierno italiano han experimentado un aumento marcado y persistente y el valor medio de mercado de los bonos en circulación ha disminuido alrededor de un 9 por ciento". Una tendencia que también amenaza con frustrar el impulso expansivo que el gobierno espera de la Maniobra.
INVERSORES EXTRANJEROS EN FUGA
En este contexto, los técnicos de via Nazionale también hablan de "grandes ventas de inversores extranjerosde los bonos del gobierno italiano. Por tanto, la cuota extranjera se redujo en unos tres puntos porcentuales, hasta el 24%, en el segundo trimestre, "la mayor variación negativa desde el segundo trimestre de 2012", continuando en el tercer trimestre "aunque a un ritmo más moderado".
PROBLEMAS PARA BANCOS Y SEGUROS
“El proceso de fortalecimiento de los balances de los bancos se ve afectado negativamente por las tensiones en el mercado de deuda soberana, que han provocado un empeoramiento de las ratios de liquidez y capital y un aumento de los riesgos de mercado”, subraya Bankitalia en su informe de estabilidad financiera, y añade que "el capital de los bancos menos significativos se vería afectado por cualquier pérdida adicional en el valor de los valores públicos en mayor medida que el de los grupos significativos".
Incluso en este contexto, dice vía Nazionale, el sector bancario continúa en el camino de una "mejora de la calidad crediticia y la recuperación de la rentabilidad y el stock de préstamos morosos continúa disminuyendo a un ritmo rápido".
También el sector asegurador está “particularmente expuesto al riesgo soberano” e incluso si "los índices de solvencia de las empresas están en promedio muy por encima de los mínimos regulatorios, estos "han registrado una reducción sustancial" y cualquier nueva desvalorización fuerte de los valores tendría efectos significativos en la posición de solvencia de las compañías de seguros".
