Según Christine Lagarde tenemos tres meses para salvar el euro. Para Mario Baldassarri, presidente de la Comisión de Hacienda del Senado, solo queda uno para salvar a Italia.
Con una drástica enajenación de activos públicos destinada a situar la ratio deuda/PIB por debajo del 100%. Una operación valiente que requiere un "orgullo de orgullo" por parte de la política italiana, señaló Vincenzo Scotti durante la reunión de esta mañana en el Palacio Marini titulada "El futuro de Europa se decide en Roma".
¿Una provocación? Tal vez. Pero para los presentes es hora de resumir y arremangarse. Nota guido salerno aletta:: “Italia no está en recesión, está en depresión. Si el PIB nominal cae un 2% en 2012, la inflación al 3% implica una contracción real del 5%. También tenemos un sector industrial que cae un 14%, las ventas de automóviles en -14%, un sector inmobiliario en colapso (-19%) y las ventas de propiedades, según los últimos datos de Istat, en -42%. La economía está en parálisis".
¿Qué tiene que ver esto con la enajenación de bienes públicos? Es fácil decirlo: la venta de acciones de bienes inmuebles y muebles de las administraciones públicas permitiría recomprar títulos en circulación y cancelarlos, reduciendo el stock de deuda, que actualmente ronda el 124,7%.
La deuda lastra el crecimiento del país: se escurre 80 millones de gastos de intereses de los bolsillos de los italianos. Baste decir que el Sistema Nacional de Salud cuesta al erario público aproximadamente 130 mil millones al año. Mientras que los ingresos del IVA son suficientes para cubrir el gasto por intereses.
Vender una participación significativa (aprox. 380-400 mil millones) de los activos permitiría reducir los intereses en unos veinte mil millones. Para ser devuelto a los italianos en forma de reducciones de impuestos o para ser utilizado para reducir la cuña fiscal.
La propuesta ya ha sido formulada y publicitada por el dúo. Savona-Rinaldi, pero hoy el respaldo de Baldassarri abre nuevos escenarios en las salas políticas. Según el exponente del Tercer Polo, la idea de los dos economistas es una "huevo brillante de colón“. Un huevo que alguien, sin embargo, debe poner sobre la mesa, ya que el Gobierno, por ahora, ha lanzado un microplan del todo insuficiente, por valor de apenas 10 millones, con la venta de Fintecna, Sace, Simest al CDP.
Para Baldassarri la emisión de bonos garantizados con patrimonio estatal, completada con opción sobre la compra diferida de los activos, asignados a un vehículo ad-hoc, presenta elementos que dan esperanza de un resultado exitoso de la operación.
Sin embargo, aún debe ir acompañado de uno saludable. gasto de rigor para evitar que en unos años, una vez vendidos los activos, acabemos de nuevo con una deuda pública del 120%.
En este sentido, la disciplina presupuestaria tiene un papel estabilizador fundamental. Pero tal como lo interpretan el Pacto Fiscal y los parámetros de Maastricht, pone en marcha un ciclo perverso. Nota de Baldassarri: “En la época de Maastricht se hacían dos supuestos en los que se basaba el tratado: asignación al BCE del 2% como objetivo de inflación, crecimiento estructural medio a largo plazo del 3%, o incremento del PIB nominal del 5%, y como el 5% del 60% de la deuda asciende al 3%, esto explica el límite al déficit público impuesto por Maastricht para mantener la estabilidad de la deuda pública”.
es real locura desde un punto de vista económico, porque fotografía la situación de tal manera estático: lo que importa no es el nivel del stock de deuda sino la tendencia al aumento (o disminución) de la misma, y la velocidad de cambio. No es casualidad que España se embarcara en una trayectoria ascendente de diferenciales tras la crisis financiera, con una deuda pública de algo más del 60%.
Esto no significa que el costo de la tasa de interés sea insostenible para las finanzas del país. Y también hay un efecto de credibilidad en los mercados. Un cáustico le recuerda Pablo Savona, que él nota como, segundo el índice “Z”, elaborado por el prof. Altman, la probabilidad de incumplimiento del sector público en Italia ha aumentado del 17% al 50%.
Inútil y contraproducente, según Baldassarri, seguir reivindicando la emisión de eurobono y la esperanza de una resolución europea de la crisis: “¿Quién firma los eurobonos? Merkel ciertamente no. Entonces como todavía no hay un ministro de finanzas europeo, tenemos que fingir que existe: el BCE debe garantizarlos y actuar como deudor de última instancia". Y debe hacerlo de inmediato, ya que las reformas estructurales del aparato institucional europeo llevarán años. Un lujo que no nos podemos permitir. Y mientras tanto, Italia debe continuar con sus deberes, reduciendo su stock de deuda.
El apoyo de Baldassarri, como se mencionó, es un buen augurio. Los técnicos firmantes del proyecto, nacido en los estudios de la Universidad Link Campus de Roma, serán consultados por el Parlamento para pasar a la fase de propuesta lo antes posible, siempre que la propuesta no sea explotada -como ya ha ocurrido en el pasado- por pura conveniencia política.
