AUMENTO DE RCS: PARTICIPO. ¿Y TÚ? ¿POR QUÉ NO? HOY PATTISTI COMPARACIÓN. Y ROTELLI HACE HAMLET
“¿Participas? Yo sí, tú no, ¿por qué no?”. Los partidarios del pacto RCS estarán tentados, en la reunión de hoy, a recurrir al tormento del inolvidable Enzo Iannacci para desactivar un eslogan mucho menos divertido pero que lleva pendiendo sobre las carteras de lo que queda de la lonja RCS desde tiempos inmemoriales: la ampliación de capital del grupo editorial, cuyos problemas, agravados por la crisis editorial, se arrastran desde la desastrosa campaña española.
Hoy, en efecto, los integrantes del pacto que controla el 58,138% del capital deberán pronunciarse sobre sus intenciones. En otras palabras: 1) informar a las personas, en primer lugar, si tienen la intención o no de participar en el aumento; 2) declarar si tiene o no la intención de ejercer el derecho a suscribir los derechos no optados por los participantes en el acuerdo según lo dispuesto en el acuerdo; 3) discutir la posible extensión del pacto a nuevos miembros. Entre ellos destaca Andrea Bonomi, presidente de Investindustrial y del consejo de vigilancia de Bpm, que cada vez está más cerca de Mediobanca.
El resultado de la reunión del viernes entre los bancos expuestos al grupo sin duda contribuyó a que la reunión fuera menos dramática. Los bancos, que se han negado a crear un sindicato de garantías "clásico" (es decir, comprometidos con garantizar el éxito de la operación), se han puesto a disposición para garantizar el éxito de la operación en proporción a su exposición a la deuda de los acreedores Banca Intesa (unos 300 millones , 4,297% del accionista), seguida de Unicredit. Mediobanca (13,699% del accionista) está expuesto por unos cincuenta millones. Gracias a este salvavidas, la junta directiva pudo convocar para la última semana de mayo, la asamblea que aprobará el presupuesto y dará inicio al tan esperado y necesario aumento.
De hecho, para evitar la quiebra, es necesario inyectar capital en las arcas de via Solferino. Por eso, tras muchas vacilaciones, el consejo de administración del 26 de marzo dio luz verde a una operación "light": 400 millones para julio y otros 200 en 2015. El mínimo indispensable para salvaguardar la continuidad del negocio y acceder a nuevos líneas de crédito de bancos (Intesa Sanpaolo, Ubi, Unicredit, Bpm, Bnl) para un préstamo a medio plazo por un importe total de 575 millones de euros que contribuirá a la reestructuración de la deuda de 800 millones que la compañía tiene con los bancos, mientras que el Los 225 millones que faltan se devolverán con la mayor parte de lo recaudado por la ampliación de capital.
Es el compromiso alcanzado tras un largo enfrentamiento entre Fiat, Mediobanca, Intesa, los Pesentis y Pirelli por un lado y los bancos acreedores, Unicredit en primera fila, que para renegociar las deudas pedían una mayor ampliación de capital o mayores intereses. Actualmente, RCS paga intereses muy bajos sobre la deuda, equivalentes al 2%: es muy poco probable que los próximos acuerdos de préstamo mantengan una tasa tan favorable.
Pero los problemas no terminaron ahí. Gracias a la difícil situación económica, que hace del dinero un bien cada vez más escaso, no son pocos los accionistas que tienen serias dudas de participar en la ampliación: por un lado porque Rcs Mediagroup necesitaría mucha más munición para intentar un verdadero cambio financiero e industrial. dar un giro y no simplemente flotar bajo la presión de la deuda; por otra parte porque los inversores no pueden aspirar a dividendos ni a plusvalías, ni, como es justo, a tener voz en la gestión.
De ahí la lista de socios "fríos" tanto dentro como fuera del pacto. Edizione Holding ya ha anunciado que no tiene intención de participar en la operación. El propio Giuseppe Rotelli, el accionista mayoritario relativo que hace unos meses le "chupó" la participación a la familia Toti a Diego Della Valle, aún no ha decidido si participará en la ampliación de capital. El grupo Merloni está "frío" entre los socios del pacto, mientras que al final está disponible Unipol, que heredó la participación de Fondiaria. Otros se paran en la ventana. Hasta ahora, sin embargo, la evolución de la acción ha estado condicionada por el free float limitado y por los frecuentes rumores sobre posibles novedades dentro del círculo de accionistas mayoritarios, vinculados por un pacto de accionistas que expirará en febrero de 2014. Hoy, con la perspectiva de ampliar los hilos de la cartera en julio, las cosas podrían cambiar.
En definitiva, todavía hay una espesa niebla sobre el aumento a la espera de que se conozca la pérdida exacta del ejercicio 2012, que registró un empeoramiento de las cuentas respecto a las primeras estimaciones: los ingresos consolidados descienden hasta los 1,598 millones, frente a los 860 millones de 2011. EBITDA antes los ingresos y gastos no recurrentes disminuyeron a 61 millones desde 163 en 2011. El EBITDA después de ingresos y gastos no recurrentes disminuyó a 1,3 millones desde 142 millones. También se han reducido las previsiones de ingresos estimados para 2015: 1.500 millones, al mismo nivel que los de 2012.
En este sentido, el plan industrial elaborado por el CEO Pietro Scott Jovane prevé el crecimiento de las actividades digitales que pasarán del 14% de la facturación en 2012 al 25% en 2015 y la simultánea disminución de costes (100 millones menos).
El Ebitda pasará del 4% de los ingresos en 2012 al 10% en 2015, es decir, hasta los 160 millones de euros. Mientras que las inversiones previstas para el periodo ascienden a 300 millones de euros, incluidos gastos extraordinarios como los gastos de reestructuración. Un gasto a financiar con ampliaciones de capital y ventas de inmuebles, que tampoco son fáciles.
