Por enfocarte Intesa Sanpaolo, durante los primeros meses de 2015 in Brasil el comercio se desacelera (-5,7%), por la caída de los precios de las materias primas y la demanda interna. Las exportaciones (225 millones de dólares, -7,1%) son inferiores a las importaciones por primera vez (229 millones, -4,4%). Los intercambios comerciales se realizan principalmente con mercados asiáticos y americanos, en particular con China (17%), EE. UU. (14%), Argentina (6%), con la importancia de China creciendo exponencialmente con el tiempo. Europa suministra y compra algo menos de una cuarta parte del total comercializado, donde Italia ocupa el sexto lugar entre los principales proveedores con una cuota en torno al 4% (equivalente a 7,8 millones de euros, un 5,9% menos que el año pasado), mientras que ocupa el puesto 11 entre los clientes con menos del 2%. El detalle de productos ve, entre las importaciones, el predominio de maquinaria (29%), minerales (21%), productos químicos (17%), medios de transporte (10%) y metales (6%); entre las exportaciones se destacan productos agroalimentarios (36%), minerales (22%), maquinaria (8%), medios de transporte (7%) y metales (7%). El saldo neto es positivo para productos agroalimentarios, minerales, metales y madera, mientras que es negativo para minerales energéticos, maquinaria y productos químicos.
El stock de inversión extranjera directa (IED) en Brasil en 2013 ascendió a $ 720 mil millones (32% del PIB). Los principales inversores en 2013 fueron, tras EE.UU., España, Bélgica y Reino Unido, con Italia en el octavo lugar. Los principales sectores objetivo son los relacionados con la industria manufacturera, las finanzas y la minería.. En este escenario, el Ministerio de Relaciones Exteriores (MAE) detecta oportunidades comerciales y de inversión en los sectores de la industria petrolera y energética, servicios públicos, construcción, turismo y maquinaria.
In ArgentinaEn su lugar, Se prevé una ligera recuperación del crecimiento del PIB, a pesar de la cada vez más difícil financiación pública y los déficits corrientes. Con el foco ahora en las elecciones presidenciales de octubre próximo. El año pasado se acentuó la ralentización de la economía iniciada en el segundo semestre de 2013. La tendencia del PIB pasó del +5,2% en el segundo trimestre de 2013 al -0,8% en el tercer trimestre de 2014. En los primeros nueve meses de 2014, el PIB registró un crecimiento de 0 frente al +2,9% del año anterior. Algunos datos positivos recientes sobre la demanda interna y la producción agrícola han llevado a los analistas a pronosticar una tímida recuperación durante 2015 (+0,4%).
En enero, la tasa de inflación oficial fue del 20,8%.. Según las estimaciones publicadas por Intesa Sanpaolo, la inflación en cambio viajaría cerca del 40%. Al mismo tiempo el peso argentino continuó depreciándose frente al dólar, perdiendo el 30% de su valor en 2014 y un 3% adicional en los dos primeros meses de 2015, alcanzando los 8,70 ARS:1 USD. Las medidas para liberalizar parcialmente las compras de divisas tomadas a principios de 2014 han tenido poco éxito y en el mercado no oficial se están pidiendo alrededor de 14 ARS:1 USD. La amplia brecha entre la tasa oficial y la tasa no oficial, la alta inflación y la difícil situación financiera sugieren que la fase de depreciación está destinada a continuar.
La cuenta corriente de Argentina muestra un importante superávit comercial y un déficit en la cuenta de ingresos, determinada principalmente por la remuneración de la deuda externa y del capital invertido en el país. Las reservas, equivalentes a 26 millones de dólares en enero de 2015, se comparan con un requerimiento financiero externo estimado de 38,5 millones de dólares (índice de cobertura de reservas en 0,8). Sin embargo, la posición externa es menos débil de lo que indicaría el bajo nivel de reservas: al cierre de 2013, el stock de activos exteriores de los residentes, principalmente depósitos, superó a sus pasivos, principalmente IED, en 49 bn (8% del PIB). A fines de septiembre de 2014, la deuda externa ascendía a 145,4 millones, de los cuales el 48% está garantizado por el Estado. La financiación de los déficit públicos y corrientes se muestra cada vez más problemática por la caída de las reservas de divisas (-45% desde el pico alcanzado a principios de 2011). Tanto Fitch como S&P's consideran que la deuda soberana en moneda argentina ha incumplido selectivamente, mientras que Moody's agregó una perspectiva negativa a su calificación Caa1.
El escenario cambia si nos movemos en Colombia, donde encontramos Dinámica de desaceleración y deterioro de la posición fiscal y externa debido a la alta exposición de la economía a los hidrocarburos.. En 2014, el crecimiento del PIB, aunque siguió siendo sólido, se desaceleró al 4,6 %, desde el 4,9 % de 2013. La negativa evolución del mercado de hidrocarburos, la restricción fiscal y la pérdida de poder adquisitivo son factores destinados a lastrar la demanda interna. Por otro lado, se espera que las exportaciones de manufacturas se beneficien de la boyante demanda de EE. UU. y la depreciación de la moneda, mientras que los planes de mejora de infraestructura y desarrollo de viviendas seguirán respaldando la actividad de construcción. predicciones oficiales de Banco central indican un crecimiento del PIB de alrededor del 3,5% tanto en 2015 como el próximo año. La caída del precio del petróleo (los hidrocarburos aportan más del 50% de las exportaciones) ha acentuado la depreciación del peso, que perdió alrededor de una cuarta parte de su valor en 2014 y un 10% adicional en el primer trimestre de 2015. La relación COP/USD de 2650 a mediados de marzo volvió a los niveles de hace diez años. El tipo de cambio real efectivo se ha depreciado un 20% en los dos últimos años, volviendo a situarse por debajo de su media de largo plazo. E incluso el nuevo objetivo de déficit del 2,8 % parece difícil de alcanzar, ya que Los precios actuales del petróleo son mucho más bajos que las estimaciones oficiales de aproximadamente USD 70..
La balanza de pagos de Colombia presenta un déficit estructural en cuenta corriente (en promedio igual al 2,8% del PIB en los últimos diez años) determinado principalmente por la remuneración de los fondos extranjeros invertidos en el país y, en menor medida, por el lado de los servicios. La balanza comercial registra un superávit contenido, gracias a las exportaciones de hidrocarburos, minerales (oro) y productos agrícolas (café) compensadas en gran parte por las importaciones de bienes de inversión y de consumo duradero y semiduradero. La cuenta de transferencia se beneficia de las remesas de los trabajadores colombianos empleados en el exterior. El déficit corriente es más que compensado por el superávit de la cuenta financiera, principalmente por la IED y la inversión de cartera. Colombia ha visto cuadruplicarse sus reservas de divisas en la última década, pero el índice de cobertura de reservas se mantiene por debajo de 1. La deuda soberana de Colombia en moneda extranjera es considerada una inversión "no especulativa" por las agencias calificadoras (BBB por S&P y Fitch, elevada en julio pasado a Baa2 Moody´s).
En Venezuela, la caída del precio del petróleo acentúa aún más los desequilibrios estructurales de una economía en recesión, déficit público e inflación fuera de control, moneda en caída libre. En los primeros nueve meses de 2014, el PIB disminuyó 4% en términos reales, frente al +1,3% del año anterior. Las dificultades se han acentuado en los últimos seis meses, llevando a una caída del PIB para todo el año estimada entre el 4,5% y el 5% comprometiendo el margen de maniobra de las políticas de apoyo al crecimiento. Es poco probable que los aumentos en salarios y beneficios, muy probables en un año electoral, compensen la alta inflación. Se espera que el PIB vuelva a caer con fuerza en 2015 (-7%) y en 2016 (-6,1%). La tasa anual de inflación se aceleró al 68,5% en diciembre, desde el 56,1% del año anterior, y también se espera un aumento de los precios este año. Con la reforma monetaria de principios de febrero se estableció un tercer mercado, denominado Simadi, donde particulares y empresas pueden obtener moneda de bancos y casas de cambio autorizadas para el cambio gratuito, con el objetivo de reducir los espacios para el mercado no oficial y eliminar algunas de las distorsiones del antiguo. Las primeras asignaciones se realizaron por encima de VEB 170: 1 USD, no muy lejos de las cotizaciones del mercado no oficial.
Venezuela registró un actual superávit estructural de balanza de pagos (3,2% del PIB en promedio para 2010-2014, muy por debajo del 8,1% promedio de los cinco años anteriores) determinado por el superávit comercial (95% de las exportaciones compuestas por hidrocarburos). La cuenta financiera muestra un déficit por salida de capital privado, solo parcialmente compensado por préstamos de socios extranjeros, IED y de la recaudación de la estatal petrolera PDVSA y otras entidades controladas por el Estado. Durante 2015 un precio medio del petróleo de 55 dólares el barril llevaría a un déficit actual de unos 12 millones. El índice de cobertura de reservas de 2015 se estima en 0,6. El desplome del precio del petróleo ha dificultado aún más el ajuste de los profundos desequilibrios de la economía y ha aumentado el riesgo de que el país no pueda hacer frente a sus compromisos financieros. En los últimos meses, las agencias de calificación han vuelto a recortar sus respectivas calificaciones en Deuda soberana en moneda venezolana, ahora considerada en alto riesgo de incumplimiento (CCC de CCC+ para S&P's; CCC de la anterior B para Fitch; Caa3 de Caa1 para Moody's).
