“Desde hace mucho tiempo he desarrollado la opinión de que muchos problemas de gestión de la política monetaria se agudizan por una autonomía insuficiente de la conducta del Banco de Italia con respecto a las necesidades de financiación del Tesoro”. Estas palabras están contenidas en una carta que hoy cumple 40 años y que con razón puede considerarse un documento histórico. El entonces Ministro de Hacienda, Beniamino Andreatta, le escribió el 12 de febrero de 1981 al número uno del Banco de Italia, Carlo Azeglio Ciampi. Fue el comienzo de uno de los puntos de inflexión más importantes en la historia económica de Italia: el divorcio entre Via Nazionale y Via XX Settembre.
La separación entre las dos instituciones se inició en julio de ese mismo año y trajo consigo innovaciones fundamentales. el banco de italia ya no estaba obligado a comprar bonos que el gobierno no podía colocar en el mercado, mecanismo que efectivamente financiaba el déficit público con la expansión de la oferta monetaria (que a su vez producía inflación).
Asimismo, desde entonces la tasa de interés que se pagará a quienes compren bonos del gobierno italiano la decide el mercado: sin el paracaídas proporcionado por el Banco de Italia, lo único que cuenta es la ley de la oferta y la demanda.
A este cambio se opuso el ministro de Hacienda, el socialista Rino Formica, que quiso imponer a Via Nazionale el reembolso de al menos una parte de los bonos no vendidos.
Sin embargo, conviene recordar que el contexto económico de ese período fue dramático, con una inflación vertiginosa, debido a la segunda crisis del petróleo, que trajo consigo un rápido aumento de las tasas de interés.
El divorcio entre el Tesoro y el Banco de Italia contribuyó decisivamente a estabilizar la inflación (que pasó del 20% en 1980 al 5% en los años siguientes) y garantizó la independencia de la política monetaria (decidida por el Banco Central) de la política fiscal (que es responsabilidad del gobierno). Sin embargo, debido a la política económica asistencialista y poco rigurosa, el divorcio no pudo detener la fuerte crecimiento de la deuda pública italiano en aquellos años, porque desde entonces los gastos no cubiertos por los ingresos fiscales se financiaban íntegramente con la colocación de valores en el mercado, sin que Bankitalia pudiera proporcionar ningún salvavidas.
A continuación se muestra un pasaje de un artículo escrito para FIRSTonline por Filippo Cavazzuti, quien fue primero alumno de Andreatta y luego estrecho colaborador en Hacienda.
"El divorcio no fue un mero tecnicismo, sino la necesidad de salvaguardar la autoridad del Estado en el control de los desequilibrios de las finanzas públicas que requería la participación del Banco de Italia, que luego fue acusado de influir en el Parlamento, a través de la maniobra de política monetaria y tasas de interés , en temas de equilibrio de las finanzas públicas. Quizá haya algo de cierto en ello, pero también lo es que, esquivando al Parlamento, la deuda pública italiana pasó del 53% del PIB en 1981 al 100% de la misma en 1990. Es el lastre que llevamos encima desde entonces, que en los mercados internacionales contribuye a poner en duda la soberanía del Estado".
A la carta de Andreatta, ciampi respondió el 6 de marzo del mismo año: «Estimado Ministro –comenzó el Gobernador– respondo a su carta del 12 de febrero, cuyos razonamientos encuentro sustancialmente de acuerdo con…».
