Как сообщает Саче, Латинская Америка, регион среди развивающихся экономик с самым низким средним ростом за последнее десятилетие (2%), сталкивается с распространением пандемии коронавируса с позиции относительной слабости. С тех пор, как началось падение цен на сырьевые товары, во многих случаях рост был стагнационным, если не отрицательным. Ситуацию усугубляет распространение Covid-19, пока относительно ограниченное по сравнению с другими географическими районами, чему могут способствовать некоторые специфические факторы:
- высокие темпы урбанизации затрудняют принятие мер по социальному дистанцированию;
- наличие обширной неформальной экономики, которая препятствует принятию всеобщих и длительных карантинов из-за возможных последствий с точки зрения социальной напряженности;
- относительная слабость национальных систем здравоохранения;
- прогрессивный старение населения;
- инверсия времен года по отношению к Европе в южной части субконтинента.
В Бразилии воздействие пандемии коронавируса положило конец умеренному восстановлению экономики, начавшемуся в 2017 году. По данным Atradius, в этом году ВВП должен сократиться не менее чем на 5%. Уязвимость экономики связана с ее зависимостью от сектора услуг и экспорта товаров, а также с высоким государственным долгом. Распространение коронавируса в Бразилии и связанные с ним меры по блокировке окажут серьезное влияние на внутренний спрос., при этом ожидается, что инвестиции и частное потребление сократятся примерно на 5% и 8% соответственно в 2020 году. год. Единственное положительное исключение представлено экспорт сои, который достиг рекордных уровней в апреле прошлого года.
Продолжающаяся рецессия оказывает серьезное влияние на корпоративную деятельность и ситуацию с кредитным риском почти во всех ключевых секторах и привела ко многим понижениям рейтингов. Автомобилестроение, потребительские товары длительного пользования, электроника, услуги, текстильное производство и продажи сокращаются из-за карантина и роста безработицы, которая, как ожидается, в этом году превысит 13%. В сфере услуг, особенно в отелях и общественном питании, ресторанах, барах, развлечениях и деятельности, связанной с туризмом, текущий момент сильно влияет на них. Экспорт некоторых товаров сокращается из-за замедления мировой экономики, в том числе из-за гораздо более низкого спроса со стороны Китая.
Нефтегазовая отрасль, которая и до пандемии переживала непростую фазу, страдает от очень низких цен и ограниченного спроса. Падение спроса в нефтегазовом и строительном секторах оказывает косвенное влияние на спрос на машиностроение, металлы и сталь — отрасли, на производство которых также влияет замораживание производства. Во всех отраслях компании, сильно зависящие от импорта, испытывают негативное влияние недавнего обесценивания реала более чем на 25% по отношению к доллару.. Риск неплатежеспособности во всех основных секторах резко возрос, при этом ожидается, что в этом году число корпоративных неплатежеспособностей вырастет примерно на 20%.
В соответствии с оценки, представленные ISPI было бы не менее 50 миллионов неформальных работников, которые в одночасье оказались ни с чем. Это семьи без сбережений и с долгами: в списке неплательщиков числится 63 миллиона человек, которые не могут просить кредит иначе как по ставке 400% годовых. Правительство выделило разовую экстренную помощь в размере 600 реалов (100 евро) для тех, у кого нет фиксированной зарплаты: за один месяц обратились 90 миллионов человек, более 60% активного населения, чуть более половины получили ее. По мнению аналитиков, если более половины населения не будут соблюдать карантинные меры, принятые на местном уровне, Бразилия рискует стать глобальным эпицентром вируса в июне., превзойдя США по количеству смертей: в следующем месяце число инфекций вырастет до 400.000 10, а летальность превысит XNUMX%. Цифры следует уменьшить, если учесть, что тесты проводятся только в больницах и что из-за разрушения отделений интенсивной терапии в наиболее пострадавших центрах многие люди умирают без тестирования.
Для поддержки экономики с начала года Центральный банк он несколько раз снижал процентные ставки до рекордно низкого уровня в 3,0% в мае. Ожидается, что инфляция останется ниже 4%, поскольку рецессия и низкие цены на энергоносители компенсируют более высокие затраты на импорт из-за слабости валюты.. Это даст некоторые возможности для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, если это необходимо. Федеральные власти объявили о пакете фискальных мер, равном 6,8% ВВП, и ожидаются дальнейшие меры; В марте Конгресс объявил чрезвычайное положение, позволив правительству отказаться от своих обязательств по соблюдению строгих законов, регулирующих государственные расходы. В связи с дополнительными налоговыми мерами и экономическим спадом, дефицит бюджета, как ожидается, вырастет до более чем 10% ВВП, а государственный долг превысит 90% ВВП.
Значительный бюджетный дефицит уже был главной экономической слабостью Бразилии еще до вспышки коронавируса, при этом годовой бюджетный дефицит оставался неизменно высоким в течение последних двух лет. В 2016 году была принята конституционная поправка, устраняющая автоматический рост бюджетных расходов в соответствии с ростом инфляции, а в 2019 году была принята комплексная пенсионная реформа. В настоящее время кажется, что усилия по проведению реформ не включены в повестку дня из-за сосредоточения внимания на сдерживании распространения вируса и более слабой позиции правительства.
Риск рефинансирования и дефолта суверенного долга в настоящее время смягчается тем фактом, что большая часть долга финансируется из внутренних источников (87%), в местной валюте (95%), а правительство является чистым внешним кредитором.. Однако из-за относительно высокого уровня притока портфельных инвестиций (более 140% международных резервов) Бразилия остается уязвимой к изменениям в отношении инвесторов. Повышенное неприятие риска на мировых финансовых рынках, спровоцировавшее крупный отток капитала с развивающихся рынков из-за пандемии коронавируса, также привело к усилению давления на реал, который в начале мая обесценился на 28% по сравнению с долларом США.
Внешняя финансовая ситуация Бразилии должна оставаться под контролем, что позволит снизить трансфертные риски и риски конвертации. Несмотря на сокращение официальных резервов из-за рыночных интервенций с марта для поддержки обменного курса, ликвидности более чем достаточно для покрытия импорта (свыше 15 месяцев) и внешнего рефинансирования. Дефицит счета текущих операций остается низким и полностью финансируется за счет прямых иностранных инвестиций. На нефинансовые корпорации приходится 63 %, на банки — 22 %, а на правительство — 15 % внешнего долга, и большинство компаний с иностранными долгами либо хеджировали свои валютные риски, либо имеют доступ к большим валютным резервам. Бразильский банковский сектор хорошо регулируется и достаточно капитализирован. Система остается умеренно долларизованной, а зависимость от финансирования, привлеченного на внешних рынках, является низкой, что должно защитить банковскую систему от неблагоприятных потрясений.
