Vânătoarea de randament și injecțiile tot mai mari de lichiditate de către băncile centrale îi împing pe mulți investitori să își asume riscuri din ce în ce mai mari pentru randamente și mai mici. Pe de o parte, această evoluție este în mod firesc foarte pozitivă pentru investitorii deja investiți; pe de alta parte, oricum nu este sanatos. Creșterile de preț alimentate numai de impuls sunt rareori sustenabile pe termen lung; este, totuși, imposibil de prezis cât și cât vor rezista.
În același timp, există, desigur, posibilitatea ca creșterea economică și profiturile corporative să se dezvolte mai bine în trimestrele următoare decât previzibil în prezent și ca creșterile actuale ale prețurilor să primească astfel din nou o bază mai solidă. Prin urmare, este posibil ca mișcarea actuală să continue o perioadă de timp și să se ajungă la niveluri semnificativ mai mari ale prețurilor.
Cu toate acestea, obligațiunile în moneda locală, în special, riscă să provoace eșecuri severe, în special în ceea ce privește moneda, dacă dinamica pozitivă a prețurilor încetinește și unul sau altul investitor devine speriat. În acest context, este interesant de observat că a existat întotdeauna un paralelism puternic între prețurile materiilor prime și monedele țărilor emergente, unde materiile prime conduc adesea. Din acest motiv, semnele recente de slăbiciune evidențiate de multe mărfuri lansează și o invitație la
prudență.
Ce ar putea pune în pericol serios creșterea puternică actuală a activelor riscante? Elementele cele mai probabile ar putea fi surprizele negative ale inflației și/sau creșterea ratei dobânzii în SUA. Piețele stabilesc prețul într-o probabilitate semnificativă de o creștere a ratei băncii centrale din SUA în decembrie. Cu o probabilitate de 30%, piețele financiare cred în prezent chiar că nu va exista o majorare a ratei în SUA, nici în 2016, nici în 2017. Acest lucru pare a fi mai mult decât optimist, deoarece datele economice au fost semnificativ mai puternice în ultima vreme și în în următoarele trimestre, presiunile inflaționiste ar putea veni în orice caz de pe frontul salariilor.
INDIA – Rezultate reale ale politicii Cai aproape imperceptibile
India beneficiază în prezent de scăderea prețului petrolului și de dificultățile economice pe mai multe piețe concurente. Acestea sunt circumstanțe în afara controlului Indiei și, prin urmare, nu ar trebui să se bazeze pe termen lung. De altfel, lista problemelor nerezolvate și a obstacolelor care mai există continuă să fie lungă, chiar și la doi ani de la preluarea mandatului guvernului Modi. Acesta din urmă este încă văzut într-o lumină foarte pozitivă de către antreprenorii străini și locali, dar, în același timp, există progrese relativ puține în ceea ce privește reformele implementate efectiv și aproape două treimi dintre antreprenorii indieni chestionați până acum nu reușesc să vadă practic nicio îmbunătățire.
În cele din urmă, planul ambițios al lui Modi de a face din India un loc de producție de clasă mondială trebuie, de asemenea, evaluat cu prudență. În acest fel, India ar intra în concurență directă cu țări precum China și Coreea de Sud și asta în sectoare care necesită investiții mari și poartă relativ rapid riscul supracapacității globale.
Probabil că India ar face mai bine să se concentreze pe consum și servicii cu multe companii mai mici și multe circuite economice descentralizate pentru a-și afirma mai bine punctele forte - tehnologia
de informații, demografie foarte favorabilă, clasa de mijloc foarte mare. O astfel de structură a economiei ar trebui, de asemenea, să fie mai puțin expusă concurenței străine.
EC3 – Polonia, Cehia, Ungaria
Ultimatum către Polonia de la UE – Creșterea economică poloneză era de așteptat să arate o tendință stabilă de aproximativ 3,2-3,6% pe an până în 2018 inclusiv, conform previziunilor băncii centrale poloneze în cea mai recentă estimare. Între timp, UE a dat Poloniei trei luni pentru a revizui legea, foarte controversată chiar și în Polonia, cu care ar fi serios compromisă independența curții constituționale poloneze și, în cele din urmă, a întregului sector al justiției. Dacă Polonia nu reacţionează, în cel mai rău caz ar putea risca sancţiuni UE până la şi inclusiv suspendarea dreptului de vot al Poloniei în UE. Cu toate acestea, pare puțin probabil ca acest lucru să se întâmple, deoarece premierul ungar și-a semnalat deja nu sancțiunilor UE.
Ungaria, sentimentul se îmbunătățește. Sentimentul economic, în special în industrie, a atins un nivel maxim al unui an în iulie, determinat în principal de creșterea comenzilor noi și de creșterea producției. În ciuda unei contracții neașteptate de 0,8% în primul trimestru, economia Ungariei ar putea îndeplini în mod absolut ținta de creștere a guvernului de 2016% în 2,5.
despre.
La mijlocul anului 2017, banca centrală cehă ar putea elimina limita maximă a monedei cu care a evitat de mult o reevaluare a coroanei. Consumul intern, salariile și, prin urmare, și inflația se mișcă într-o direcție care ar permite încă o dată renunțarea la aceste măsuri suplimentare de politică monetară pe termen mediu.
Piețele de acțiuni CE3 au avut în iulie o tendință aproape speculară față de luna precedentă. Bursa cehă a recuperat practic scăderea de 8%, Polonia ușoarele pierderi, în timp ce bursa maghiară, cu o creștere de 5%, a reușit să câștige mult mai mult decât a pierdut în iunie (-1%).
