Cât costă fondurile italiene? Mai mult sau mai puțin decât cele străine cu caracteristici comparabile? Răspunsul la aceste întrebări nu este ușor, deoarece este o piață complexă și nu foarte omogenă. Problema apare imediat atunci când se încearcă aplicarea nivelului taxei Morningstar la realitatea internă. Acest indicator face posibilă compararea claselor individuale de retail (cu excepția celor instituționale) în cadrul categoriilor Morningstar la nivel european. Elementele de cheltuieli utilizate pentru calcul sunt cheltuielile curente și cheltuielile de performanță (dacă sunt prezente și actualizate în documentele oficiale). Nivelurile, cinci în total, variază de la „înalt” pentru cele mai scumpe 20% din fonduri dintr-o anumită categorie Morningstar la „scăzut” pentru cele mai ieftine.
Procentele spun puțin
În termeni strict cantitativi, peste 30% din clasele de retail ale fondurilor italiene monitorizate (1.401 în total) se află în cea mai scumpă chintilă după profil de comision, în timp ce mai puțin de 10% sunt în cea mai ieftină. Analiza calitativă, însă, ne impune să facem multe distincții. Să ne uităm la câteva cazuri concrete. Putem spune cu siguranță că un subfond este scump, precum Consultinvest Share A, care are cheltuieli curente (declarate în Kiid, document publicat de societatea de administrare și care conține informații cheie despre produs) de 3,81%, față de o categorie. mediană de 1,72% și care prevede și un comision de performanță.
Pe de altă parte, este mai dificil de clasificat fondurile cu cupoane și scadențe foarte populare, deoarece au structuri de prețuri, strategii de investiții și orizonturi de timp foarte diferite. Pe lângă costurile tipice, cum ar fi comisionul de administrare sau comisionul de stimulare, în majoritatea cazurilor acestea prevăd un comision de plasare, retras în sumă forfetară la sfârșitul perioadei de subscriere, dar amortizat pe durata de viață a fondului. La expirare, valoarea acțiunii va fi încorporat costul suportat cu ani mai devreme de către economisitor. Dacă acesta din urmă iese mai devreme, partea rămasă, încă neamortizată, este percepută dintr-o dată, sub eticheta comisionului de răscumpărare. (pentru mai multe informatii click aici).
Ceea ce copilul nu spune
Reprezentarea structurii costurilor fondurilor cu scadență nu este aceeași pentru toate societățile de administrare și este adesea dificil de înțeles pe deplin pe baza informațiilor conținute în Kiid. În plus, comisioanele curente pot varia semnificativ în timp pentru aceeași clasă de fond, de exemplu, deoarece comisioanele de administrare cresc sau nu sunt aplicate până la închiderea plasamentului.
În sfârșit, există fonduri care la scadență prevăd transformarea în numerar. Este deci posibil ca la acea dată cheltuielile curente să fie foarte reduse, dar acestea sunt produse a căror strategie este total diferită de cea inițială și sunt închise noilor abonamente.
La bursă, prețul scade
Clasele listate la Bursă sau distribuite în regim de execuție numai, adică cele în care intermediarul execută pur și simplu ordinul dat de client, fără a oferi niciun sfat, sunt printre cele mai puțin costisitoare din universul fondurilor de drept italiene, în ceea ce privește taxe curente. Chiar și în acest caz, însă, este întotdeauna bine să verificați prezența sau absența comisioanelor de performanță și modalitățile în care acestea sunt calculate. Un termen adecvat de comparație pentru clasele de acțiuni listate sau plasate în regim numai de execuție îl reprezintă așa-numitele clase curate (adică fără comisioane de distribuție), care au fost stabilite de casele de administrație pentru piețele în care retrocedările sunt interzise (de exemplu. Marea Britanie sau Olanda). În orice caz, diferitele tipuri de low cost reprezintă o mică parte a pieței italiene de retail, care, dimpotrivă, rămâne în mâinile distribuției tradiționale.
Transparența MIFID II
Dificultatea de a utiliza nivelul comisionului Morningstar pentru universul fondurilor italiene, spre deosebire de alte țări în care este un instrument util pentru investitori, face piața mai opaca, în contrast puternic cu regulamentul european MIFID II care, în schimb, invocă o mai mare transparență. . Economisii, însă, nu trebuie să renunțe la analiza costurilor, care rămâne posibilă (deși mai obositoare) prin citirea documentelor oficiale (prospect, rapoarte anuale și semestriale etc.). De fapt, trebuie amintit că mai multe studii Morningstar au demonstrat importanța costurilor în determinarea capacității unui fond de a produce performanțe superioare pe termen lung.
sursa: Morningstar.it
